BoC thận trọng trước sự suy yếu của nền kinh tế và sự chậm lại của lạm phát

Vào thứ Tư, Ngân hàng Canada (BoC) đã nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa bằng cách hạ lãi suất chủ chốt 25 điểm cơ bản xuống còn 4,25%. Việc giảm này đánh dấu lần cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp, đưa BoC trở thành ngân hàng trung ương đầu tiên trong số các quốc gia Nhóm Bảy (G7) thực hiện một loạt các đợt cắt giảm lãi suất theo bản chất này. Lần gần đây nhất BoC thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp là trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2009.

Quyết định ngày hôm qua được đưa ra trong bối cảnh lạm phát dường như đang hạ nhiệt. Tuy nhiên, các quan chức của BoC cũng đã chỉ ra những lo ngại về nền kinh tế Canada đang suy yếu và khả năng chi trả của thị trường nhà ở.

Áp lực lạm phát của Canada giảm đáng kể

Mặc dù lạm phát vẫn cao hơn một chút so với mục tiêu 2% của Ngân hàng Canada, tốc độ tăng trưởng vẫn ở mức khiêm tốn trong nhiều quý. Tỷ lệ lạm phát của Canada, được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), đã đạt mức thấp nhất trong 40 tháng là 2,5% vào tháng 7 năm 2024.

Số liệu tháng 7 xác nhận kỳ vọng về sự suy thoái liên tục, với các biện pháp ưa thích của BoC về lạm phát cơ bản cũng đạt trung bình khoảng 2,5%. Ngoài ra, tỷ lệ các thành phần CPI tăng trên 3% đã trở lại mức trung bình lịch sử.

Mặc dù suy thoái chung, chi phí nhà ở cao vẫn tiếp tục là động lực đáng kể của lạm phát, mặc dù áp lực này đang bắt đầu giảm bớt. Áp lực lạm phát cũng vẫn tồn tại ở một số ngành dịch vụ khác, cho thấy rằng mặc dù đang có tiến triển, một số lĩnh vực của nền kinh tế vẫn đang trải qua tình trạng tăng giá cao.

Tăng trưởng của Canada có thể đang chậm lại

Trong những tháng gần đây, tăng trưởng kinh tế của Canada đã có những biến động đáng kể, phản ánh sự kết hợp giữa khả năng phục hồi và những thách thức mới nổi. Trong quý 2 năm 2024, nền kinh tế đã tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 2,1%, vượt mức dự báo 1,5% của Ngân hàng Canada vào tháng 7.

Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi chi tiêu của chính phủ tăng và đầu tư kinh doanh mạnh mẽ. Hiệu suất mạnh hơn dự kiến ​​trong quý 2 sau mức tăng trưởng 1,8% trong quý 1, dẫn đến mức tăng trưởng kinh tế chung khoảng 2% trong nửa đầu năm. Điều này đánh dấu sự phục hồi đáng kể từ mức tăng trưởng gần bằng 0 trong nửa cuối năm 2023.

Tuy nhiên, bất chấp đà tăng trưởng tích cực này, dữ liệu gần đây cho thấy một số điểm yếu tiềm ẩn.

Các chỉ số sơ bộ cho thấy hoạt động kinh tế sẽ chậm lại vào tháng 6 và tháng 7, cho thấy tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại khi chúng ta bước vào nửa cuối năm.

Ngoài ra, thị trường lao động, vốn là động lực chính thúc đẩy sức mạnh kinh tế, đang cho thấy dấu hiệu chậm lại. Tăng trưởng việc làm đã trì trệ, với ít thay đổi được quan sát thấy trong những tháng gần đây, mặc dù tăng trưởng tiền lương vẫn tiếp tục vượt xa mức tăng năng suất. Tỷ lệ thất nghiệp của Canada là 6,4% vào tháng 7 năm 2024 trong tháng thứ hai liên tiếp, không xa mức cao nhất là 6,5% của tháng 1 năm 2022. Kể từ tháng 1 năm 2024, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng 0,7 điểm phần trăm.

Dự báo tháng 7 của BoC dự đoán tăng trưởng kinh tế sẽ tiếp tục mạnh lên trong nửa cuối năm 2024, với mức tăng trưởng hằng năm trong quý 3 là 2,8%. Tuy nhiên, sự chậm lại gần đây trong hoạt động kinh tế và sự đình trệ trong tăng trưởng việc làm đã gây ra một số rủi ro tiêu cực cho triển vọng lạc quan này.

Do đó, trong khi nền kinh tế Canada chứng tỏ sự tăng trưởng mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2024, tiềm năng tiếp tục tăng trưởng có thể bị hạn chế bởi những dấu hiệu suy yếu mới xuất hiện trong các chỉ số kinh tế chính.

Lãi suất cao đã kìm hãm thị trường nhà ở Canada

Thị trường nhà ở Canada cho thấy ít dấu hiệu cải thiện đáng kể trong những tháng gần đây, mặc dù có một loạt các đợt cắt giảm lãi suất. Ngay cả với kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất hơn nữa, giá nhà được dự đoán sẽ chỉ tăng trưởng tối thiểu trong tương lai gần. Theo dự báo của Reuters vào tháng 8, giá sẽ chỉ tăng 2,8% vào năm 2025 và 3,0% vào năm 2026, phản ánh những thách thức dai dẳng trong thị trường.

Trong đại dịch COVID-19, giá nhà ở Canada đã tăng vọt gần 55%, nhưng kể từ khi đạt đỉnh vào đầu năm 2022, giá nhà chỉ giảm 14%. Mức giảm khiêm tốn này diễn ra mặc dù Ngân hàng Canada đã tăng lãi suất thêm 475 điểm cơ bản cho đến tháng 7 năm 2023. Do đó, khả năng chi trả nhà ở vẫn bị hạn chế rất nhiều, với chỉ số riêng của BoC cho thấy khả năng chi trả đang ở gần mức tồi tệ nhất kể từ năm 1990.

Hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản gần đây, cùng với kỳ vọng về các đợt cắt giảm tiếp theo vào cuối năm nay và đến năm 2025, đã không tạo ra sự phục hồi đáng kể về nhu cầu. Mặc dù có một số dấu hiệu cho thấy nguồn cung nhà ở được cải thiện, nhưng những dấu hiệu này vẫn chưa đủ để cân bằng lại tình trạng trì trệ của thị trường. Việc cắt giảm lãi suất không thúc đẩy đáng kể thị trường nhà ở cho thấy các vấn đề cơ bản, chẳng hạn như khả năng chi trả căng thẳng, vẫn tiếp tục đè nặng lên người mua tiềm năng.

Liệu USD/CAD có tiếp tục giảm không?

Quyết định cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Canada diễn ra một tuần trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ vào ngày 18 tháng 9. Kỳ vọng rằng Fed sẽ hạ lãi suất chủ chốt lần đầu tiên kể từ năm 2020 tại cuộc họp sắp tới đang ngày càng tăng.

Khả năng cắt giảm lãi suất của Fed có thể ảnh hưởng đáng kể đến cặp tiền tệ USD/CAD, đặc biệt nếu lời lẽ đi kèm của Fed cho thấy lập trường ôn hòa (hoặc diều hâu) hơn.

Trong khi phần lớn mức cắt giảm lãi suất dự kiến ​​của Fed đã được định giá vào thị trường, một bài phát biểu hoặc triển vọng bất ngờ từ Fed có thể gây ra sự biến động gia tăng trong cặp USD/CAD. Một diễn biến như vậy có thể phá vỡ sự mất cân bằng cung cầu hiện tại trên thị trường tiền tệ.

Biểu đồ hàng ngày của cặp USD/CAD từ thứ Tư ngày 4 tháng 9 cho thấy cặp tiền này đã mất khoảng 0,20% vào ngày BoC ra quyết định về chính sách tiền tệ, sau 6 ngày tăng giá. Một tuần trước, giá đã phục hồi từ dải dưới của chỉ báo Bollinger Bands, nhưng vẫn thấp hơn đường trung bình động. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã tăng lên kể từ khi giá phục hồi, nhưng vẫn thấp hơn mức trung tính là 50.

Thông tin được cung cấp không cấu thành nghiên cứu đầu tư. Tài liệu không được chuẩn bị theo các yêu cầu pháp lý được thiết kế để thúc đẩy tính độc lập của nghiên cứu đầu tư và do đó được coi là một thông tin tiếp thị.

Mọi thông tin đều được ActivTrades (“AT”) chuẩn bị. Thông tin không chứa hồ sơ về giá của AT, hoặc lời đề nghị hoặc chào mời giao dịch trong bất kỳ công cụ tài chính nào. Không có tuyên bố hoặc bảo đảm nào được đưa ra về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này.

Bất kỳ tài liệu nào được cung cấp đều không liên quan đến mục tiêu đầu tư cụ thể và tình hình tài chính của bất kỳ người nào có thể nhận được nó. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất trong tương lai. AT cung cấp dịch vụ chỉ thực hiện. Do đó, bất kỳ người nào hành động theo thông tin được cung cấp đều tự chịu rủi ro.

Carolane de Palmas