BoJ chấm dứt chế độ lãi suất âm

Trọng tâm ngày hôm nay

• Chúng tôi có một lịch trình nhẹ nhàng cho ngày hôm nay.
• Tại khu vực đồng euro, trọng tâm là dữ liệu ZEW của Đức trong tháng 3. Việc đánh giá tình hình kinh tế hiện tại vẫn còn rất kém trong khi thành phần kỳ vọng đã tăng lên đáng kể. Động lực của nền kinh tế Đức còn yếu, vì vậy sẽ rất thú vị để xem liệu điều này có thay đổi trong tháng 3 trước khi có chỉ số PMI vào thứ Năm hay không.
• Tại Thụy Điển, Phó Thống đốc Martin Flodén giảng bài về tình hình kinh tế và chính sách tiền tệ hiện hành lúc 14h.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra qua đêm

Tại Nhật Bản, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã quyết định đặt lãi suất cuộc gọi qua đêm làm lãi suất chính sách mới và hướng dẫn nó trong khoảng 0-0,1%, cuối cùng kết thúc kỷ nguyên với lãi suất âm. Đồng thời, nó chính thức chấm dứt kiểm soát đường cong lợi suất. Tuy nhiên, BoJ hứa sẽ tiếp tục mua JGB với tốc độ tương tự và đưa ra phản ứng nhanh nhẹn trong trường hợp lãi suất tăng nhanh. Quyết định được đưa ra với đa số phiếu 7-2, trong đó các thành viên phản đối yêu cầu có thêm thời gian để xem kết quả tiền lương ở các doanh nghiệp nhỏ hơn, đây cũng là lập luận chính của chúng tôi tại sao BoJ sẽ đợi hành động vào tháng Tư. Đồng thời, ngân hàng trung ương ngừng mua ETF và J-REIT. Động thái này phần lớn đã được định giá và do đó phản ứng của thị trường rất khiêm tốn, với tỷ giá USD/JPY giao dịch cao hơn từ mức 149,3 lên 149,8 và tỷ giá JGB kỳ hạn 10 năm thực sự giảm một vài điểm cơ bản do hoạt động mua của ngân hàng trung ương vẫn còn nguyên.

Chúng tôi kỳ vọng BoJ sẽ di chuyển thận trọng từ đây và chúng tôi không thấy một chu kỳ tăng dốc phía trước. BoJ sẽ đánh giá tình hình qua từng cuộc họp và có thể tìm chỗ cho một vài đợt tăng lương nhỏ nữa nếu tăng trưởng lương ở các doanh nghiệp lớn ảnh hưởng đủ đến phân khúc SME.

Tại Úc, đúng như dự đoán của thị trường và sự đồng thuận, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4,35%. Trước đây, RBA vẫn rõ ràng vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm, nhưng bây giờ họ chỉ đơn giản tuyên bố rằng 'hội đồng quản trị không phán quyết bất cứ điều gì vào hay ra', điều mà thị trường coi là một tín hiệu tương đối ôn hòa hơn. Các thị trường hiện đang định giá đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên cho cuộc họp tháng 9.

Chuyện gì đã xảy ra vào ngày hôm qua

Tại khu vực đồng euro, số liệu lạm phát HICP cuối cùng trong tháng 2 đã xác nhận bản in nhanh. Do đó, lạm phát chung tăng 2,6% so với cùng kỳ, 3,1% cốt lõi và thực phẩm 4,0%, năng lượng giảm 3,7%, trong khi dịch vụ tăng 4,0% và hàng hóa cốt lõi tăng 1,6%. Nhìn chung, việc phân tích bản in cho thấy quá trình giảm phát vẫn tiếp tục, mặc dù động lực của các dịch vụ cốt lõi vẫn ở mức cao và đang diễn ra rõ rệt, gây ra rủi ro đối với triển vọng lạm phát. Hơn nữa, lạm phát lương thực cuối cùng đã bắt đầu tiến gần đến mục tiêu 2% sau một thời gian dài tăng cao.

Ở Na Uy, GDP đại lục tăng đáng ngạc nhiên, đạt 0,4% m/m (nhược điểm: 0,1%), cao hơn rõ ràng so với những gì Ngân hàng Norges (NB) ước tính trong MPR tháng 12 (-0,2%). Do đó, báo cáo gợi ý về một số quan điểm hơi diều hâu trước cuộc họp MPC vào thứ Năm, nơi chúng tôi kỳ vọng NB sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 4,5%.

Trong lĩnh vực hàng hóa, dầu thô Brent tăng lên 86 USD/thùng, mức cao nhất kể từ tháng 11, trong bối cảnh Ukraine tăng cường tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Nga.

Chứng khoán: Chứng khoán toàn cầu đã cao hơn vào ngày hôm qua với việc châu Âu là khu vực có thành quả hoạt động kém đáng chú ý mặc dù có sự luân chuyển theo chu kỳ và tin tức kinh tế vĩ mô nếu có bất cứ điều gì hỗ trợ nhẹ cho châu Âu. Ở Hoa Kỳ, chúng tôi đã chứng kiến ​​vòng quay tăng trưởng theo chu kỳ nhiều hơn với các dịch vụ truyền thông hoạt động vượt trội nhờ GOOGL vốn hóa lớn. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ hoạt động kém hiệu quả sau phiên giao dịch mạnh mẽ vào thứ Sáu. Thật thú vị khi thấy tất cả sự cường điệu và điên cuồng xung quanh AI và công nghệ vốn hóa lớn trong khi ít nhiều điều ngược lại đang diễn ra ở các công ty vốn hóa nhỏ. Các nhà đầu tư có thể dễ dàng đồng ý rằng công nghệ liên quan đến AI vốn hóa lớn có vẻ đắt tiền, nhưng họ không dám đánh giá thấp chúng sau một đợt tăng giá mạnh mẽ. Những cổ phiếu vốn hóa nhỏ trông có vẻ rẻ tiền và hấp dẫn, nhưng không ai dám thừa cân sau một thời gian dài hoạt động kém hiệu quả. Tại Mỹ ngày hôm qua, Dow +0,2%, S&P 500 +0,6%, Nasdaq +0,8% và Russell 2000 -0,7%. Thị trường châu Á sáng nay có nhiều biến động với việc Nhật Bản hoạt động tốt hơn sau đợt tăng giá ôn hòa từ BoJ làm đồng tiền suy yếu. Hợp đồng tương lai của Mỹ và châu Âu sáng nay thấp hơn.

FI: Lợi suất tăng cao hơn một chút với ít thông tin mới khi thị trường chờ đợi cuộc họp FOMC vào tối mai. Dữ liệu lạm phát cuối cùng từ khu vực đồng euro không tác động đến thị trường, tuy nhiên nó cho thấy một số xu hướng đáng chú ý là thước đo lạm phát trong nước, mà Lagarde và ECB đã tập trung rất nhiều trong những tháng gần đây, chỉ giảm nhẹ xuống 4,5% trong khi chỉ số PCCI cũng vậy. tăng lên trên 2%. Chúng tôi không nghĩ rằng ECB sẽ đi chệch khỏi việc thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6, tuy nhiên điều này rõ ràng đặt câu hỏi về số lượng và tốc độ cắt giảm lãi suất sau đó. Các thị trường đang định giá mức cắt giảm tháng 6 ở mức 19 điểm cơ bản và 84 điểm cơ bản vào cuối năm.

FX: USD/JPY tăng vọt ngay sau khi BoJ tuyên bố chấm dứt chính sách lãi suất âm và kiểm soát đường cong lợi suất. EUR/USD giảm xuống dưới 1,09 trước cuộc họp FOMC ngày mai. AUD/USD giảm sau khi RBA loại bỏ xu hướng thắt chặt.

Danske Research Team