Bức tranh lớn: Câu chuyện về ba ngân hàng trung ương

Tuần trước

Xu hướng bất lợi về lạm phát ở Mỹ, căng thẳng địa chính trị gia tăng và dữ liệu kinh tế yếu kém của Trung Quốc đã đẩy giá cổ phiếu giảm và biến động tăng cao trong tuần này.

Thị trường đang ở chế độ giảm thiểu rủi ro và giá thầu trú ẩn an toàn bằng Đô la hiện đã rõ ràng.

Mức độ hòa vốn của lạm phát đang tăng lên và điều kiện tài chính đang thắt chặt.

Chúng tôi đang xem mức 2,5% trong Điểm hòa vốn lạm phát 10 năm của Hoa Kỳ như một tác nhân tiềm năng cho sự thay đổi rõ ràng hơn trong giọng điệu của Fed hướng tới quan điểm diều hâu hơn.

Kỳ vọng lạm phát dài hạn phải được duy trì bằng mọi giá.

Mối lo ngại về lạm phát gia tăng ở Mỹ được kết hợp với những lời lẽ ôn hòa từ cả ECB và BOC trong tuần qua, đẩy lợi suất trái phiếu châu Âu/Canada xuống thấp hơn và mở rộng khoảng cách lãi suất có lợi cho đồng Đô la Mỹ.

Các ngân hàng trung ương:

Hiện tại, chúng ta có những câu chuyện khác nhau rõ ràng giữa các ngân hàng trung ương ở Mỹ, Châu Âu và Canada.

Mỹ muốn bình thường hóa chính sách nhưng đang bị cản trở bởi nền kinh tế mạnh và xu hướng lạm phát ngắn hạn có nguy cơ đẩy lạm phát trở lại trên 3%.

ECB đang tìm cách cắt giảm lãi suất ngay cả khi xu hướng lạm phát ngắn hạn đang gia tăng. Họ vẫn tin rằng sự “tăng đột biến” gần đây trong các biện pháp hàng tháng chỉ mang tính chất ngắn hạn và phải được xem xét kỹ lưỡng.

Ngân hàng Canada cũng muốn nới lỏng chính sách.

Các báo cáo về thị trường lao động gần đây cho thấy yếu kém, tâm lý kinh doanh dịu đi và xu hướng lạm phát cốt lõi cơ bản đã hạ nhiệt.

Tuy nhiên, liệu chính sách tiền tệ của Châu Âu và Canada có thể khác biệt một cách có ý nghĩa với Mỹ hay không vẫn chưa rõ ràng. Đồng đô la Mỹ tăng giá có nguy cơ gây thêm lạm phát cho các đối tác thương mại, hạn chế khả năng họ bắt đầu nới lỏng chính sách cho đến khi Fed cảm thấy sẵn sàng làm như vậy.

Tuần này

Lịch kinh tế toàn cầu được đóng gói trong tuần tới.

Ở Hoa Kỳ, chúng tôi có doanh số bán lẻ, Sử dụng IP/Năng lực, Kho dầu, Sách màu be của Fed, Thất nghiệp ở Hoa Kỳ và Philly Fed.

Canada nhận được dữ liệu CPI quan trọng vào thứ Ba trong khi Châu Âu nhận được số liệu cuối cùng về lạm phát tháng Ba. Vương quốc Anh chuẩn bị công bố việc làm, CPI và doanh số bán lẻ. Nhật Bản công bố dữ liệu Lạm phát tháng 3 và các thị trường sẽ háo hức chờ đợi GDP quý 1 của Trung Quốc cùng với các biện pháp liên quan đến hoạt động khác sẽ được công bố vào thứ Hai.

Mohammad H. Ali, CFA