Các sự kiện quan trọng tại các thị trường phát triển vào tuần tới

Tuần tới chứng kiến ​​một loạt dữ liệu được công bố của Hoa Kỳ, bao gồm CPI, doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp - mặc dù chúng tôi không kỳ vọng những dữ liệu này sẽ có bất kỳ tác động lớn nào đến việc ra quyết định của Fed. Tại khu vực đồng euro, các cuộc khảo sát có thể cho thấy sự yếu kém trong dữ liệu sản xuất công nghiệp. Tại Anh, Ngân hàng Anh sẽ theo dõi chặt chẽ tốc độ tăng lương.

Mỹ: Chúng tôi thấy chỉ số CPI tháng 2 tăng 0,3% so với tháng trước

Lời khai của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trước Quốc hội có lẽ không quá diều hâu như lo ngại trước dữ liệu việc làm, tăng trưởng và lạm phát mạnh mẽ. Ông cho rằng các quan chức “không còn xa” mới có đủ tự tin để “rút lui” trước sự hạn chế của chính sách tiền tệ. Lịch dữ liệu tuần này bao gồm CPI, doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp, nhưng xét về mặt cân bằng, chúng khó có thể đủ yếu để khiến Fed quyết định nới lỏng chính sách ngay lập tức. Lạm phát cơ bản quá nóng để có thể thoải mái trong tháng trước, tăng 0,4% so với tháng trước thay vì 0,2% hoặc thấp hơn mà chúng tôi muốn thấy trước khi có bất kỳ niềm tin nào rằng lạm phát sẽ quay trở lại mức 2% so với cùng kỳ năm trước . Với động lực nhà ở có vẻ bất ổn hơn và các đợt tăng chi phí y tế và bảo hiểm gần đây vẫn đang diễn ra, chúng tôi kỳ vọng mức tăng 0,3% so với tháng trước, vẫn là mức quá cao đối với Fed.

Trong khi đó, doanh số bán lẻ sẽ phục hồi sau đợt suy yếu liên quan đến thời tiết trong tháng 1. Chúng ta đã biết doanh số bán ô tô ổn định trong tháng 2, trong khi giá xăng cao hơn cũng sẽ hỗ trợ. Tuy nhiên, nhóm kiểm soát – vốn phù hợp hơn với xu hướng chi tiêu của người tiêu dùng rộng hơn bằng cách loại bỏ một số mặt hàng dễ biến động hơn – khó có thể tiếp tục mạnh mẽ. Sản xuất công nghiệp có thể ghi nhận một đợt giảm MoM khác do chỉ số sản xuất ISM đã giảm trong 16 tháng liên tiếp. Nhìn chung, Fed đang ngày càng có xu hướng chuyển chính sách trở lại mức trung lập hơn, nhưng dữ liệu tuần tới sẽ không đủ để kích hoạt một động thái ngắn hạn. Chúng tôi tiếp tục ủng hộ tháng Sáu là điểm khởi đầu cho việc cắt giảm lãi suất.

Khu vực đồng euro: Các khảo sát gợi ý về dữ liệu sản xuất công nghiệp yếu

Đây là một tuần nhẹ nhàng đối với dữ liệu của khu vực đồng euro, nhưng sản xuất công nghiệp sẽ rất thú vị để chú ý. Tháng 12 chứng kiến ​​sản lượng tăng vọt, xóa bỏ cả năm sụt giảm. Tuy nhiên, điều này chủ yếu là do số liệu sản xuất của Ireland, vốn nổi tiếng về sự biến động do hợp đồng sản xuất và gia công. Các quốc gia khác cũng có mức tăng trung bình nhỏ. Sẽ rất thú vị để xem liệu bước nhảy này chỉ diễn ra một lần hay liệu nó có nhiều yếu tố cấu trúc hơn hay không. Các cuộc khảo sát gợi ý điều đầu tiên, mặc dù các nhà sản xuất vẫn lạc quan về sản lượng và đơn đặt hàng vào thời điểm hiện tại. Nếu tháng 1 diễn ra tốt đẹp, đây sẽ là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng GDP quý đầu tiên.

Tăng trưởng tiền lương là điểm nổi bật của Ngân hàng Anh vào tuần tới

Ngân hàng Anh sẽ theo dõi chặt chẽ số liệu tăng trưởng tiền lương trong tuần tới, đặc biệt là số liệu của khu vực tư nhân, khi ngân hàng này tiếp tục cân nhắc về thời điểm cắt giảm lãi suất lần đầu tiên. Cùng với lạm phát dịch vụ, đây là yếu tố đầu vào quan trọng dẫn đến quyết định đó và mặc dù tiến triển trong dữ liệu chính thức đang được cải thiện nhưng đó vẫn là một bức tranh chuyển động chậm. Ngân hàng Trung ương Anh có thể cảm thấy thoải mái đôi chút khi thực tế là kỳ vọng tăng lương trong cuộc khảo sát các CFO của họ cuối cùng đã giảm xuống dưới 5%, nhưng họ vẫn muốn thấy những tiến bộ hơn nữa - đặc biệt là trong bối cảnh Mức lương đủ sống quốc gia tăng đáng kể ở Tháng tư.

Vì tháng 4 và tháng 5 cũng là những tháng quan trọng đối với việc tăng giá liên kết với chỉ số hàng năm trong lĩnh vực dịch vụ, chúng tôi cho rằng BoE sẽ muốn xem dữ liệu CPI của cả hai tháng đó trước khi cắt giảm lãi suất. Điều đó cho thấy tháng 6 là dữ liệu thực tế đầu tiên cho việc cắt giảm, mặc dù theo quan điểm của chúng tôi, tháng 8 vẫn có nhiều khả năng xảy ra hơn. Chúng ta cũng sẽ nhận được số liệu GDP hàng tháng trong tháng 1 và số liệu này gần đây khá biến động. Mong đợi sự phục hồi, một phần liên quan đến số liệu bán lẻ tốt hơn vào đầu năm. GDP quý đầu tiên có thể sẽ dương khi chúng ta nhận được số liệu sau vài tháng nữa, đánh dấu sự kết thúc của một cuộc suy thoái kỹ thuật rất nông cạn đối với Vương quốc Anh.

Các sự kiện quan trọng tại các thị trường phát triển vào tuần tới

ING Global Economics Team