Câu hỏi quyết định đối với thị trường trong quý 4 sẽ là tốc độ cắt giảm lãi suất

Quý thứ ba được đặc trưng bởi sự sụt giảm kỳ vọng về lãi suất ở Hoa Kỳ và cả ở khu vực đồng euro. Điều này được thúc đẩy bởi sự chậm lại của thị trường lao động Hoa Kỳ và nền kinh tế khu vực đồng euro tiếp tục gây thất vọng. Câu hỏi quyết định đối với các thị trường trong quý thứ tư sẽ là tốc độ cắt giảm lãi suất. Ngoài ra, cuộc bầu cử Hoa Kỳ chắc chắn gây ra rủi ro, cũng như khả năng leo thang của các cuộc chiến tranh ở Ukraine và Trung Đông. Tuy nhiên, chúng tôi dự đoán xu hướng chủ yếu là tích cực trên thị trường.

Kinh tế

Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng ở khu vực đồng euro sẽ vẫn yếu trong thời điểm hiện tại. Sự suy giảm hơn nữa trong tâm lý trong ngành công nghiệp nói riêng chỉ ra hướng này trong ngắn hạn. Đối với năm 2025, chúng tôi dự báo đà tăng trưởng sẽ tăng nhẹ, vì thu nhập hộ gia đình thực tế cao hơn và việc cắt giảm lãi suất sẽ có tác động tích cực. Ngược lại, nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ chậm lại từ mức vững chắc, vì thị trường lao động sẽ tiếp tục suy yếu và do đó làm giảm tăng trưởng thu nhập. Tỷ lệ tiết kiệm vốn đã thấp là một yếu tố khác chỉ ra đà yếu hơn trong chi tiêu của người tiêu dùng. Ở cả hai lĩnh vực kinh tế, áp lực giá giảm sẽ được xác nhận thêm.

Trái phiếu

ECB nên cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10, sau đó là một đợt cắt giảm lãi suất khác với cùng mức vào tháng 12. Chúng tôi kỳ vọng lợi suất trái phiếu chính phủ Đức sẽ tăng, vì chúng tôi dự báo nền kinh tế khu vực đồng euro sẽ phục hồi nhẹ. Thị trường hiện đang định giá nền kinh tế liên tục yếu. Đối với Hoa Kỳ, chúng tôi dự báo sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa, mỗi đợt 25 điểm cơ bản vào cuối năm. Đường cong lợi suất dài hạn của Hoa Kỳ sẽ vẫn trong xu hướng đi ngang bất ổn, vì kỳ vọng về một đợt hạ cánh mềm cho nền kinh tế Hoa Kỳ trong những tháng tới sẽ không thay đổi nhiều và phần lớn đã được định giá. Chúng tôi thấy rủi ro lớn nhất đối với việc tăng lợi suất là chiến thắng trong cuộc bầu cử của Donald Trump.

Tiền tệ

Chênh lệch lãi suất thu hẹp giữa khu vực đồng euro và Hoa Kỳ cho thấy đồng đô la sẽ suy yếu nhẹ hơn nữa. Tuy nhiên, chiến thắng trong cuộc bầu cử của Donald Trump cũng đặt ra rủi ro ở đây. Chúng tôi tiếp tục có cái nhìn tích cực về vàng, ngay cả khi hiệu suất mạnh mẽ của quý thứ ba không nên lặp lại. Chúng tôi dự kiến ​​đồng franc Thụy Sĩ sẽ suy yếu nhẹ trong quý thứ tư.

Cổ phiếu

Tăng trưởng thu nhập của các công ty trong chỉ số toàn cầu sẽ tăng tốc lên +12,2% vào năm tới sau +6,1% vào năm nay. Tất cả các lĩnh vực sẽ đạt được mức tăng lợi nhuận, trong đó thành phần chính của tăng trưởng trong chỉ số chung sẽ là mức tăng lợi nhuận của các tập đoàn công nghệ lớn. Những công ty này đang được hưởng lợi từ nhu cầu mạnh mẽ đối với các sản phẩm và ứng dụng AI. Hơn nữa, cổ phiếu từ các ngành công nghiệp, hàng tiêu dùng thiết yếu và chăm sóc sức khỏe, chỉ kể đến những ngành quan trọng nhất, cũng được định giá hấp dẫn. Chúng tôi kỳ vọng chỉ số thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ hoạt động tích cực trong quý IV.

Tải xuống Chiến lược toàn cầu đầy đủ

Erste Bank Research Team