Châu Á: Bước vào một đợt dữ liệu quan trọng cho thị trường tài chính

Chúng ta đang bước vào giai đoạn quan trọng đối với thị trường tài chính và các nhà dự báo khi kỳ vọng lạm phát ngắn hạn của người Mỹ tăng trở lại. Các báo cáo sắp tới về Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 4, cùng với dữ liệu mới về doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp, sẽ cung cấp những hiểu biết có giá trị về GDP thực tế và tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng trong quý hai, giúp hình thành kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và lãi suất dài hạn hơn.

Câu hỏi chính mà dữ liệu mới sẽ giải quyết là liệu hoạt động kinh tế hiện tại có thể hiện sự tăng trưởng thực sự hay chỉ đơn thuần là ảo tưởng về lạm phát. Hiện tại có sự chênh lệch giữa dự báo GDP từ Fed Atlanta và Fed New York, phản ánh sự không chắc chắn về sức mạnh của nền kinh tế. Dự báo GDPNow của Fed Atlanta cho quý 2 đã tăng lên 4,18% hàng năm, trong khi Nowcast của Fed New York đã giảm xuống 2,23%. Cả hai ước tính đều vượt quá hầu hết các dự báo tăng trưởng của các nhà kinh tế, trong đó giả định chi tiêu tiêu dùng và tăng trưởng thị trường lao động sẽ tiếp tục suy yếu trong những tháng tới.

Giá tiêu dùng tăng nhanh đang ảnh hưởng đến sức tiêu dùng, với việc giá xăng bán lẻ và các mặt hàng khác tăng đáng kể gần đây cho thấy lạm phát hàng tháng ở mức cao. Vào tháng 4, sự gia tăng đáng kể trong các chỉ số thanh toán giá ISM Sản xuất và Dịch vụ ISM đã chỉ ra áp lực lạm phát đang nhen nhóm. Hơn nữa, kỳ vọng lạm phát trong một năm của người tiêu dùng đã tăng lên 3,5% trong tháng 5 từ mức 3,2% trong tháng 4 và 2,9% trong tháng 3, theo Khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan, đây có thể là con chim hoàng yến.

Dữ liệu CPI trong tháng 4 sẽ là tâm điểm đối với các thị trường, với chỉ số tiêu đề dự kiến ​​tăng 0,4% trong tháng thứ ba liên tiếp và chỉ số cốt lõi giảm nhẹ xuống 0,3%. Tỷ lệ lạm phát cơ bản và lạm phát chung hàng năm được dự báo sẽ ở mức vừa phải ở mức tương ứng là 3,4% và 3,6%, chủ yếu do các tác động cơ bản thuận lợi hơn là tiến triển thực sự về lạm phát trong ngắn hạn. Vì vậy, báo cáo CPI tháng 4 “nóng” khó có thể thay đổi quan điểm của FOMC rằng lạm phát vẫn ở mức quá cao. Như Chủ tịch Fed Jay Powell đã tuyên bố, “lạm phát vẫn còn quá cao và con đường để giảm nó không được đảm bảo”. Do đó, mặc dù lạm phát tiêu dùng cao khó có thể gây ra một đợt tăng lãi suất khác, nhưng nó có thể sẽ khiến Fed phải thận trọng và phụ thuộc vào dữ liệu trong mùa hè và mùa thu.

Doanh số bán lẻ tháng 4, được công bố đồng thời với báo cáo CPI, dự kiến ​​sẽ tăng trưởng nhẹ trong bối cảnh giá cả tăng cao. Doanh số bán lẻ trước được dự báo sẽ tăng 0,4%, phù hợp với tỷ lệ lạm phát, nhưng nếu loại trừ doanh số bán xe và xăng , mức tăng trưởng giảm mạnh xuống 0,1%. Trong điều kiện được điều chỉnh theo lạm phát, doanh số bán lẻ không bao gồm xe cơ giới và xăng thực tế có thể giảm 0,3%. Với tỷ lệ tiết kiệm cá nhân hiện thấp hơn nhiều so với mức trước đại dịch là 3,2%, tỷ lệ nợ quá hạn đối với ô tô và thẻ tín dụng ngày càng tăng cũng như niềm tin của người tiêu dùng giảm sút, hoạt động chi tiêu mạnh mẽ của người tiêu dùng dường như ngày càng không bền vững với mức lãi suất hạn chế hiện nay.

Tóm lại, các báo cáo tuần này có thể sẽ mô tả môi trường kinh tế quý 2, nơi GDP thực tế và nhu cầu tiêu dùng đang chậm lại với tốc độ bền vững hơn, trong khi lạm phát vẫn dai dẳng. Kịch bản này có thể cho phép Fed cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, có thể là vào tháng 9, mặc dù triển vọng lạm phát trong ngắn hạn vẫn chưa chắc chắn.

Stephen Innes