Châu Á mở cửa: Một tuần bận rộn khi Fed chìm trong bóng tối

Chứng khoán Mỹ đang bắt đầu tuần mới với mức giảm hơn 5% so với mức cao kỷ lục đạt được vào cuối tháng trước. Phần lớn phụ thuộc vào các báo cáo thu nhập công nghệ lớn, dự kiến ​​sẽ được công bố trong vài ngày tới và hiện đang bị giám sát chặt chẽ sau khi có dấu hiệu rạn nứt xuất hiện trong cấu trúc vốn hóa lớn.

Những người theo dõi vĩ mô có một tuần quan trọng phía trước khi họ xem qua một loạt các báo cáo quan trọng từ Mỹ cùng với những diễn biến phức tạp của cuộc họp Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

Ước tính ban đầu về GDP quý 1 từ nền kinh tế lớn nhất thế giới sắp được công bố, với kỳ vọng đồng thuận cho thấy mức tăng trưởng 2,7% trong quý trước.

Không cần phải nói rằng con số này mâu thuẫn với nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang nhằm tạo ra sự chậm lại, nhằm đạt được tốc độ tăng trưởng "bền vững" hơn.

Mặc dù tốc độ tăng trưởng 2,7% sẽ thể hiện sự chậm lại đáng chú ý so với nửa cuối năm 2023, nhưng điều đó hầu như không cho thấy một nền kinh tế đã sẵn sàng vượt qua khó khăn.

Khi những câu chuyện đùa về suy thoái kinh tế mờ dần, trọng tâm của tuần sẽ chuyển sang việc công bố số liệu thu nhập và chi tiêu cá nhân trong tháng 3, cùng với dữ liệu giá PCE của tháng, được lên lịch vào thứ Sáu. Các nhà đầu tư dự đoán rằng những điểm dữ liệu này có thể sẽ củng cố quan điểm cho rằng quá trình giảm phát đang không tiến triển theo hướng có lợi cho việc cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn.

Dữ liệu PCE tiêu đề trong tháng 3 sẽ được tính toán vào thời điểm nó được công bố nhờ báo cáo của ngày hôm trước, nhưng việc công bố chi tiêu cá nhân vẫn có tiềm năng tác động đến thị trường. Cụ thể, các nhà giao dịch sẽ xem xét thước đo lạm phát “siêu lõi” có nguồn gốc từ PCE để điều chỉnh kỳ vọng về cuộc họp FOMC tháng 5, nơi bất kỳ điều gì mát mẻ hơn sẽ đến như một bất ngờ đáng hoan nghênh và có thể được chào đón nhiệt tình ở Phố Wall.

Khi Cục Dự trữ Liên bang bước vào tình trạng mất liên lạc tự áp đặt trước cuộc họp chính sách tiếp theo, nhiều người trên thị trường coi đây là một sự giải thoát đáng hoan nghênh khỏi làn sóng hùng biện diều hâu liên tục.

Các nhà dự báo kinh tế vĩ mô, bao gồm cả Cục Dự trữ Liên bang, hiện đang chú trọng nhiều hơn đến sự phụ thuộc vào dữ liệu hơn bình thường. Với mức độ bất ổn về kinh tế và tài chính ngày càng tăng, họ đang xem xét kỹ lưỡng các công bố dữ liệu hàng ngày để định hình quan điểm của họ về các chính sách, xu hướng lạm phát và hành vi của người tiêu dùng của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, việc phụ thuộc nhiều vào dữ liệu thời gian thực có thể gây ra một thách thức: nguy cơ mắc phải sai lệch gần đây, trong đó các sự kiện gần đây ảnh hưởng không tương xứng đến dự báo.

Việc ngoại suy sức mạnh quý đầu tiên sang các quý tiếp theo hiếm khi là một sự đặt cược chắc chắn. Dữ liệu lịch sử cho thấy rằng một quý tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ thường không dự đoán được tốc độ tăng trưởng trong quý tiếp theo. Ví dụ, năm ngoái đã chứng kiến ​​tỷ lệ chi tiêu tiêu dùng thực tế hàng năm ở mức 3,8% trong quý đầu tiên, chỉ giảm mạnh xuống mức mờ nhạt 0,8% trong quý hai.

Sau một trong những tuần thử thách nhất trên thị trường trong năm nay, các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự phục hồi, nhưng con đường phía trước có vẻ khó khăn. Những nhận xét diều hâu gần đây từ Cục Dự trữ Liên bang, căng thẳng leo thang ở Trung Đông và sự sụt giảm liên tục của cổ phiếu công nghệ đều góp phần tạo nên môi trường đầy thách thức.

Giọng điệu diều hâu từ các quan chức Fed đã gây ra sự bất ổn cho thị trường, khiến các nhà đầu tư phải vật lộn với triển vọng lãi suất cao hơn. Ngoài ra, căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đang làm tăng thêm cảm giác bất an, khi mối lo ngại về khả năng gián đoạn thị trường toàn cầu vẫn còn kéo dài.

Trong khi đó, sự yếu kém trong lĩnh vực công nghệ, vốn là động lực thúc đẩy thị trường tăng trong những năm gần đây, đang đè nặng lên tâm lý. Những khó khăn của ngành phản ánh mối lo ngại lớn hơn về định giá và rủi ro pháp lý.

Trong môi trường này, các nhà đầu tư sẽ cần phải hành động cẩn thận và luôn cảnh giác với cả dữ liệu lẫn tin tức khi họ điều hướng sự phức tạp của bối cảnh thị trường hiện tại.

Ngoại hối

Mọi con mắt đều đổ dồn vào cặp tiền tệ được giao dịch nhiều nhất ở châu Á khi USDJPY dao động gần mức đỉnh 34 năm, gần mức thị trường 155,00. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ để xem liệu chính quyền Nhật Bản có thực hiện đúng những cảnh báo gần đây về sự mất giá của đồng Yên bằng sự can thiệp hay không.

Cho đến nay, phản ứng của Tokyo chỉ giới hạn ở những cảnh báo bằng lời nói, điều mà thị trường cho là đúng đắn. Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda đã chỉ ra trong bài phát biểu tại Washington hôm thứ Sáu rằng ngân hàng trung ương "rất có thể" sẽ tăng lãi suất nếu lạm phát cơ bản tiếp tục tăng.

Trong khi đó, dữ liệu định vị mới nhất từ ​​thị trường tương lai Hoa Kỳ tiết lộ rằng các quỹ phòng hộ và nhà đầu cơ đã tăng vị thế bán ròng đồng yên tổng hợp của họ trong tuần gần nhất, đạt mức cao mới trong 17 năm. Điều này cho thấy tâm lý ngày càng ủng hộ việc đồng Yên tiếp tục giảm giá trong thời gian tới.

Stephen Innes