Châu Á mở cửa: Tâm lý vẫn được thúc đẩy bởi liều kích thích kép

Các nhà đầu tư châu Á đang hướng đến ngày giao dịch cuối cùng của quý, được thúc đẩy bởi liều kích thích kép từ cả Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Trung Quốc. Nhưng khi bắt đầu một tháng mới, trọng tâm nhanh chóng chuyển sang một điều quen thuộc: một loạt dữ liệu vĩ mô quan trọng của Hoa Kỳ có khả năng sẽ định hình xu hướng cho thị trường.

Trọng tâm của tuần này là gì? Tất nhiên là bảng lương. Các nhà kinh tế dự kiến ​​sẽ thấy khoảng 146.000 việc làm được thêm vào tháng 9. Nếu các con số phù hợp với dự báo đó (giả sử không có sự điều chỉnh đáng kể nào), thì mức trung bình ba tháng đối với bảng lương phi nông nghiệp sẽ đạt 126.000—thấp hơn nhiều so với mức cần thiết để thay thế việc làm. Tuy nhiên, như chúng ta đã biết, các bản điều chỉnh thường kể một câu chuyện quan trọng hơn và chúng có thể trở nên quan trọng hơn con số tiêu đề khi nói đến việc định hình kỳ vọng xung quanh chính sách của Fed.

Bất kể bạn diễn giải tình trạng thị trường lao động như thế nào, tăng trưởng việc làm đang chậm lại. Câu hỏi hiện tại là liệu sự giảm tốc đó có đủ để biện minh cho một loạt các đợt cắt giảm lãi suất nửa điểm từ Fed trong những tháng tới hay dữ liệu sẽ vẫn đủ mạnh để khiến các nhà hoạch định chính sách thận trọng.

Trong khi đó, Trung Quốc tiếp tục triển khai các biện pháp kích thích kinh tế. Sau các hành động tài chính và tiền tệ táo bạo vào tuần trước đã châm ngòi cho một đợt tăng giá của thị trường chứng khoán, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc hiện đã chỉ thị cho các ngân hàng cắt giảm lãi suất thế chấp cho các khoản vay mua nhà hiện tại vào cuối tháng 10, có khả năng cắt giảm lãi suất trung bình 50 điểm cơ bản. Đây là một phần trong nỗ lực rộng lớn hơn của Bắc Kinh nhằm ổn định thị trường nhà ở và duy trì đà phục hồi kinh tế.

Ngược lại, Nhật Bản có thể phải đối mặt với sự hỗn loạn của thị trường khi các nhà đầu tư tiếp nhận việc bổ nhiệm Shigeru Ishiba làm thủ tướng tiếp theo. Ishiba, trước đây được biết đến với việc chỉ trích chính sách nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ của Ngân hàng Nhật Bản, đã dịu giọng vào Chủ Nhật, có khả năng làm dịu đi bất kỳ tâm lý diều hâu quá mức nào. Ông nhấn mạnh rằng các chính sách thích ứng phải được duy trì để hỗ trợ sự phục hồi mong manh của Nhật Bản. Những bình luận này, cùng với những suy ngẫm gần đây từ BoJ, chỉ ra rằng không có sự thay đổi ngay lập tức nào trong chính sách tiền tệ.

Tuy nhiên, đừng quá thoải mái ngay bây giờ. Nếu Nhật Bản tung ra một gói tài chính lớn sau bầu cử, kỳ vọng có thể chuyển sang tăng lãi suất sớm hơn. Hãy chú ý đến điều này, vì nó có khả năng làm thay đổi mọi thứ sớm hơn dự kiến.

Cuối cùng, nhiều thứ sẽ phụ thuộc vào tốc độ và quy mô cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và cách dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ diễn ra—đặc biệt là khi báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp của Thứ sáu đang nổi lên. Con đường phía trước của đồng yên có thể phụ thuộc vào cách các mảnh ghép này khớp vào nhau.

Tuần trong đánh giá

"Việc cắt giảm lãi suất giảm phát từ mức cao là một lợi ích cho cổ phiếu và chu kỳ này đang diễn ra đúng như dự kiến."

Thị trường chứng khoán mở rộng mức tăng trong tuần trước, được hỗ trợ bởi lộ trình nới lỏng rõ ràng mà nhiều ngân hàng trung ương toàn cầu đang thực hiện, củng cố hy vọng về một sự hạ cánh mềm. S&P 500 tăng 0,6%, dẫn đầu là các ngành vật liệu và tiêu dùng tùy ý, trong khi năng lượng tụt hậu do giá dầu giảm . Dầu thô WTI giảm xuống dưới 70 đô la, ám chỉ đến một cuộc chiến giành thị phần tiềm năng, điều này càng hỗ trợ thêm cho triển vọng lạm phát tích cực đối với cổ phiếu.

Sự kết hợp giữa lạm phát giảm và tăng trưởng bền vững tiếp tục thúc đẩy cổ phiếu . Như đã lưu ý trước đó, việc cắt giảm lãi suất giảm phát từ mức cao là một lợi ích cho cổ phiếu và chu kỳ này đang diễn ra như mong đợi. Lạm phát PCE cốt lõi của Hoa Kỳ đạt mức thoải mái 2,7% theo năm, hoặc 2,1% theo năm trong ba tháng qua, trong khi tăng trưởng GDP quý 2 được điều chỉnh tăng lên mức vững chắc 3,0%. Năng suất mạnh mẽ đang thúc đẩy thu nhập, chứng kiến ​​mức tăng mạnh 10,8% theo năm, phản ánh sức mạnh được báo cáo bởi các công ty S&P 500.

Stephen Innes