Châu Á mở cửa: Thị trường khởi đầu với một khởi đầu tốt

Giao dịch ngày thứ Hai tại Châu Á đang khởi đầu với mức cao, với các nhà đầu tư xôn xao sau báo cáo việc làm bùng nổ của Hoa Kỳ khiến ngay cả những nhà dự báo lạc quan nhất cũng phải bất ngờ. Thị trường lao động cho thấy tất cả các động thái đúng đắn tăng trưởng việc làm, tỷ lệ thất nghiệp giảm và tăng trưởng tiền lương vững chắc đạt được sự cân bằng "Goldilocks" khó nắm bắt: không quá nóng, không quá lạnh, chỉ hoàn hảo cho thị trường.

Điểm mấu chốt? Việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản của Fed được tranh luận nhiều trong tháng tới đã chính thức bị loại bỏ. Thay vào đó, các nhà giao dịch đang khóa cược vào hai lần cắt giảm nhỏ hơn một phần tư điểm trong vài cuộc họp tiếp theo. Sự thay đổi đó đã khiến đồng đô la Mỹ tăng cao hơn, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn tăng vọt và mọi nỗi lo suy thoái còn sót lại nhanh chóng biến mất khi khả năng phục hồi kinh tế của Hoa Kỳ trở thành tâm điểm chú ý.

Nhưng đây là điều đáng chú ý: Fed cắt giảm lãi suất để thúc đẩy nền kinh tế - đảo ngược kịch bản thông thường, nơi việc cắt giảm xảy ra khi nền kinh tế gặp khó khăn. Không có gì ngạc nhiên khi cổ phiếu tăng vọt vào cuối tuần, với cổ phiếu công nghệ dẫn đầu.

Với lạm phát được kiểm soát tốt và những bất ngờ về kinh tế Hoa Kỳ tiếp tục chuyển biến tích cực hơn, cổ phiếu đang rất được ưa chuộng.

Bài kiểm tra thực sự sẽ diễn ra vào cuối tuần này với báo cáo CPI của tháng 9. Giá thị trường trong ngắn hạn cho cuộc họp tiếp theo của Fed đang phụ thuộc vào dữ liệu đó. Nếu CPI tăng cao hơn một chút so với dự kiến, chúng ta có thể thấy quyết định của Fed vào tháng 11 sẽ trở thành một sự cân nhắc giữa việc giữ nguyên lãi suất hoặc cắt giảm 25 điểm cơ bản. Và chúng ta đều biết thị trường phản ứng nhanh như thế nào khi cơ hội cắt giảm lãi suất phòng ngừa "món hời" này bắt đầu tuột mất cổ phiếu có thể giảm mạnh khi các nhà giao dịch vội vã điều chỉnh vị thế của mình.

Trong khi đó, thị trường hàng hóa đang bùng nổ. Chỉ trong ba tuần, giá của mọi thứ kim loại, dầu, ngũ cốc đã tăng vọt hơn 10%, do sự cố chuỗi cung ứng, các cuộc đình công ngắn ngủi ở cảng Bờ Đông và căng thẳng ở Trung Đông. Câu hỏi lớn là: đây chỉ là một sự cố địa chính trị, hay nhu cầu toàn cầu đang âm thầm tăng lên khi Trung Quốc quay trở lại cuộc chơi? Nếu giá hàng hóa tiếp tục tăng, lo ngại về lạm phát có thể bắt đầu quay trở lại, khiến dữ liệu lạm phát của tuần này trở nên quan trọng hơn.

Các nhà đầu tư ở châu Á nên sẵn sàng để tận dụng đà tăng này. Chỉ số Nikkei tương lai báo hiệu một phiên mở cửa mạnh mẽ tại Nhật Bản, được thúc đẩy bởi đồng yên yếu hơn, nhưng thị trường chung vẫn thận trọng theo dõi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và giá dầu leo ​​thang. Lãi suất cao hơn của Mỹ và đồng đô la mạnh hơn có thể thắt chặt các điều kiện tài chính toàn cầu, có khả năng làm giảm sự phấn khích sau giao dịch bắt kịp ban đầu.

Đợt tăng giá hôm thứ sáu là một cuộc bỏ phiếu lớn và rõ ràng về sự tin tưởng vào tính đặc biệt của Hoa Kỳ. Đồng đô la tăng vọt hơn 2%—tuần tốt nhất trong hơn hai năm. Dầu thô Brent tăng vọt 9%, đánh dấu tuần mạnh nhất kể từ tháng 1. Và Dow đạt mức cao kỷ lục, gửi đi một thông điệp rõ ràng: phe mua đang kiểm soát. Nhưng với dữ liệu lạm phát đang lờ mờ và rủi ro địa chính trị vẫn âm ỉ, tuần này hứa hẹn sẽ không thể đoán trước được. Hãy thắt dây an toàn.

Du khách đang trở về từ Tuần lễ Vàng hôm nay. Trên đất liền, tinh thần lễ hội dường như đã thúc đẩy tỷ lệ lấp đầy cao hơn tại các khách sạn vừa và nhỏ, được thúc đẩy bởi sự gia tăng đặt phòng vào phút chót. Sự lạc quan vẫn đang lan tỏa, với những dấu hiệu ban đầu cho thấy sự gia tăng chi tiêu của người tiêu dùng mà mọi người đang trông đợi có thể đã đạt được mục tiêu. Tâm lý của người dân địa phương đã được thúc đẩy bởi sự hỗ trợ của chính phủ và làn sóng phiếu mua hàng điện tử. Bây giờ các nhà kinh tế đang tính toán các con số, với các nhà đầu tư đang háo hức chờ đợi sự xác nhận về sự gia tăng kinh tế vững chắc.

Khi thị trường chuẩn bị cho phiên họp chính thức vào ngày mai, các nhà đầu tư đại lục đang hy vọng sẽ bắt kịp làn sóng tái lạm phát của Hoa Kỳ, với hy vọng Tuần lễ Vàng sẽ mang lại sự tự tin cho ngành dịch vụ của Trung Quốc. Nhưng hãy thực tế - quỹ đạo dài hạn phụ thuộc vào việc Bắc Kinh có tung ra những biện pháp mạnh mẽ với một gói kích thích tài khóa khổng lồ hay không. Số phận của đợt tăng giá khổng lồ của Trung Quốc rất có thể phụ thuộc vào quyết định của chính phủ về việc phát hành trái phiếu tài khóa đặc biệt trị giá 5-10 nghìn tỷ CNY. Mặc dù không có trên bàn trong tuần này, nhưng thị trường đang tập trung vào các tín hiệu và quang học. Điểm mấu chốt là gì? Đảng đang cân nhắc một cách tiếp cận tài khóa "bất chấp mọi giá" và nếu bạn đang tận dụng đợt tăng giá của Trung Quốc, bạn sẽ hy vọng rằng vũ khí tài khóa sẽ sớm được tung ra.

Stephen Innes