Châu Á mở rộng: Không nhảy múa xung quanh lo ngại lạm phát

Thị trường

Thứ ba chứng kiến ​​chứng khoán Mỹ đóng cửa thấp hơn đáng kể khi các nhà đầu tư vật lộn với các chỉ số kinh tế cho thấy chi phí lao động ngày càng tăng và sự suy giảm niềm tin của người tiêu dùng, tất cả đều diễn ra trước cuộc họp chính sách quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang nhằm xác định quỹ đạo của lãi suất. Trong bối cảnh dữ liệu độc hại, tâm lý lạc quan đã bị ảnh hưởng nặng nề khi chỉ số chi phí việc làm của Hoa Kỳ nóng hơn dự kiến, thước đo lạm phát tiền lương ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, có khả năng làm tiêu tan hy vọng về bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào vào năm 2024.

Sự gia tăng mạnh mẽ bất ngờ của Chỉ số chi phí việc làm trong quý đầu tiên, được tiết lộ trong bản cập nhật hôm thứ Ba từ Cục Thống kê Lao động, là tin tức không được chào đón nhất đối với chim bồ câu. Chỉ số này tăng 1,2%, vượt qua kỳ vọng đồng thuận và đánh dấu mức tăng đáng kể nhất trong một năm, cho thấy chi phí lao động tăng đáng kể kể từ quý 3 năm 2022. Diễn biến này được dự đoán sẽ nổi bật trong nhận xét của Jerome Powell trong cuộc họp báo FOMC sắp tới, nhấn mạnh thách thức của các nhà hoạch định chính sách trong bối cảnh lạm phát đang gia tăng nhanh chóng.

Bản công bố Chỉ số chi phí việc làm (ECI) hôm thứ Ba đóng vai trò như một lời nhắc nhở rõ ràng về vai trò quan trọng của dữ liệu đó trong sự thay đổi trước đó của Jerome Powell sang quan điểm diều hâu hơn. Sự thay đổi này đánh dấu sự thay đổi đáng chú ý của Fed trong việc mô tả lạm phát là "tạm thời".

Các số liệu mới nhất, đặc biệt là mức tăng lương đáng chú ý hàng năm cho cả người lao động (4,4%) và người lao động khu vực tư nhân (4,3%), cho thấy rõ ràng khả năng cắt giảm lãi suất vào năm 2024 đã yếu đi đáng kể.

Dữ liệu đưa ra một thông điệp đơn giản: nền kinh tế Mỹ không có dấu hiệu lạm phát chậm lại nhanh chóng. Những con số này về cơ bản chôn vùi mọi hy vọng về việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra, tất nhiên, trừ khi có một sự thay đổi đáng kể xảy ra, chẳng hạn như bảng lương phi nông nghiệp được in âm. Nhìn chung, dữ liệu này cung cấp rất ít sự hỗ trợ để Fed xem xét cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn, báo hiệu cần có bằng chứng thuyết phục hơn để thúc đẩy hành động đó.

Càng cay đắng hơn, nhận thức của người tiêu dùng về nền kinh tế Mỹ lại bị ảnh hưởng nặng nề hơn trong tháng 4, đánh dấu tháng suy giảm thứ ba liên tiếp. Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Conference Board, ở mức 97, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng và đạt mức thấp nhất kể từ mùa hè năm 2022. Bản cập nhật đáng thất vọng này, cùng với tiêu đề của tháng 3 cũng được điều chỉnh đi xuống, cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng của người tiêu dùng về tình trạng của nền kinh tế. kinh tế.

Thước đo Kỳ vọng, in ở mức ảm đạm 66,4, là một trong những chỉ số thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, điều này gây lo ngại. Điều đáng chú ý là bất kỳ chỉ số nào dưới 80 trong thước đo này đều có liên quan đến suy thoái kinh tế trong 12 tháng tiếp theo. Tuy nhiên, điều quan trọng cần phải thừa nhận là thước đo này đã đưa ra một số cảnh báo sai kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng lãi suất hai năm trước.

Nhưng vấn đề với lạm phát là không có sự nhảy múa xung quanh nó. Mối quan tâm hàng đầu của người tiêu dùng là lạm phát, đặc biệt là giá cả các mặt hàng thiết yếu như thực phẩm và khí đốt tăng cao. Theo Dana Peterson, nhà kinh tế trưởng tại Conference Board, các vấn đề chính trị và xung đột toàn cầu chỉ là mối quan tâm thứ yếu so với áp lực giá cả.

Sự kết hợp giữa lãi suất tăng, việc cắt giảm lãi suất của Fed bị trì hoãn và xu hướng lạm phát không ngừng đang làm giảm mức độ sẵn sàng và khả năng chi tiêu của người tiêu dùng.

Tóm lại: Câu hỏi liệu những nhà đầu tư giá lên trên cổ phiếu có thể duy trì niềm tin khi không có các biện pháp nới lỏng trong năm nay ngày càng trở nên phù hợp hay không, đặc biệt nếu Fed trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến năm 2025. Diễn biến thị trường ngày nay có thể cung cấp một số hiểu biết sâu sắc về cách các nhà đầu tư phản ứng với khả năng này.

Bối cảnh vĩ mô vẫn còn bấp bênh, mỗi lần dữ liệu được công bố đều khiến các nhà đầu tư lo lắng. Chúng ta vẫn đang tiến xa hơn khỏi kịch bản giảm phát chậm và có thể dự đoán được mà Fed cần thấy để đảm bảo cắt giảm lãi suất.

Stephen Innes