Châu Á mở: Vượt qua đường hầm ảm đạm theo mùa

Thị trường

Các nhà đầu tư Bắc Mỹ trở về sau kỳ nghỉ cuối tuần dài với một thị trường không mấy chào đón, bước vào một đường hầm ảm đạm theo mùa với báo cáo việc làm quan trọng nhất trong năm đang hiện hữu. Báo cáo này được thiết lập để soạn thảo kịch bản chính sách của Fed cho năm 2024 và mọi người đều hy vọng vào một sự kiện ổn định với các con số nằm trong vùng Goldilocks.

Với chỉ dưới 100 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng trên bàn, trải dài trong ba cuộc họp vào cuối năm, kịch bản này là bản nhạc cho đôi tai của thị trường chứng khoán, đặc biệt là với các công ty tăng trưởng và nắm giữ thu nhập. Nhưng khi thanh được đặt ở mức cao này, ngay cả một sự sụt giảm nhỏ cũng có thể dẫn đến một làn sóng thất vọng.

Tôi không thể nhấn mạnh đủ về tầm quan trọng của báo cáo NFP sắp tới đối với thị trường. Nó đang định hình thành một phép thử quan trọng. Một con số bảng lương mạnh hơn dự kiến, kết hợp với tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn, có thể truyền thêm một số sự tự tin rất cần thiết vào thị trường, báo hiệu rằng rủi ro tăng trưởng có thể đang giảm bớt, ít nhất là hiện tại. Tuy nhiên, nếu báo cáo gây thất vọng—đặc biệt là nếu nó đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên cao hơn—chúng ta có thể nhanh chóng thấy mối lo ngại về tăng trưởng bùng phát trở lại, có khả năng gây ra sự điều chỉnh thị trường gợi nhớ đến đợt giảm của tháng trước.

Áp lực thậm chí còn dữ dội hơn lần này, nhờ vào bản sửa đổi tiêu cực lớn hơn dự kiến ​​đối với dữ liệu bảng lương trong 12 tháng kết thúc vào tháng 3. Bản sửa đổi này chỉ làm tăng thêm sự căng thẳng, khiến báo cáo việc làm này trở nên quan trọng hơn để đạt được kết quả mạnh mẽ.

Ở Trung Quốc, câu chuyện vẫn dễ đoán như mọi khi: nền kinh tế đang rất cần một cú hích kích thích tài chính lớn nhắm trực tiếp vào các hộ gia đình để thúc đẩy chi tiêu. Sự thiếu hụt nhu cầu là rất rõ ràng, và chỉ cần điều chỉnh nguồn cung tín dụng sẽ không giải quyết được vấn đề.

Thị trường dầu mỏ

Giá dầu thô một lần nữa đang gặp khó khăn khi triển vọng nhu cầu toàn cầu ngày càng ảm đạm. Rủi ro đang nghiêng về phía giảm, đặc biệt là khi Trung Quốc - quốc gia tiêu thụ lớn thứ hai thế giới và là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu - đang mắc kẹt trong tình trạng kinh tế suy thoái. Nhu cầu yếu hơn này khác xa so với những gì OPEC+ hình dung cho năm 2024 và nó làm đảo lộn kế hoạch của họ nhằm nới lỏng hạn chế sản lượng, đặc biệt là việc cắt giảm tự nguyện thêm 2,2 triệu thùng mỗi ngày dự kiến ​​vào mùa thu.

OPEC đã lạc quan hơn đáng kể về nhu cầu dầu so với các cơ quan khác, điều này có thể giải thích tại sao họ cảm thấy đủ tự tin vào tháng 6 để ám chỉ việc tăng sản lượng vào tháng 10 này. Tuy nhiên, OPEC+ càng trì hoãn việc làm rõ chiến lược sản xuất của mình thì thị trường dầu mỏ càng có khả năng lo lắng về khả năng tăng nguồn cung toàn cầu. Sự không chắc chắn này có thể gây áp lực giảm giá dầu thô thậm chí còn lớn hơn trong thời gian tới khi thị trường vật lộn với khả năng mất cân bằng cung-cầu.

Stephen Innes