Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang: Đầu cơ và những phỏng đoán hoang đường

Gần như thể các ngân hàng trung ương tại Cục Dự trữ Liên bang đang ném phi tiêu vào tường để xác định quỹ đạo của chính sách tiền tệ.

Và tôi không tin thậm chí còn có một tấm bảng phóng phi tiêu trên tường.

Chưa hết, người ta cứ bán vàng bạc dựa trên những gì những người này nói!

Fed đã kết thúc cuộc họp FOMC tháng 6 vào hôm qua (12/6). Một lần nữa, nó không làm được gì cả. Lãi suất không thay đổi trong khoảng từ 5,25 đến 5,5%.

Tuyên bố chính thức của FOMC vẫn có quan điểm diều hâu nhẹ, không đưa ra dấu hiệu nào cho thấy lãi suất sẽ sớm giảm.

“Ủy ban không cho rằng việc giảm phạm vi mục tiêu là phù hợp cho đến khi có được niềm tin lớn hơn rằng lạm phát đang tiến tới mức 2% một cách bền vững.”

Trong cuộc họp báo sau cuộc họp, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tiếp tục giọng điệu diều hâu, ngay cả khi giới truyền thông chính thống tung ra báo cáo CPI tháng 5 ám chỉ lạm phát giá đang hạ nhiệt (có thể).

“Chúng tôi coi báo cáo ngày hôm nay là sự tiến bộ và bạn biết đấy, nó đang xây dựng niềm tin. Nhưng chúng tôi không thấy mình có đủ tự tin để đảm bảo bắt đầu nới lỏng chính sách vào thời điểm này.”

Powell thậm chí còn từ chối cân nhắc việc tăng lãi suất thêm một lần nữa, mặc dù ông đã hạ thấp khả năng này nhiều hơn sau cuộc họp trước.

“Không loại trừ khả năng tăng giá, nhưng không ai coi đó là trường hợp cơ bản của họ. Không ai trong ủy ban làm vậy cả.”

Suy đoán âm mưu chấm

Tin tức quan trọng là việc phát hành một tập hợp các biểu đồ chấm mới dự đoán quỹ đạo của chính sách lãi suất. Họ trông khá khác so với cách đây vài tháng.

Vào cuối tháng 3, 10 thành viên FOMC dự kiến ​​lãi suất sẽ ở mức 4,625% vào cuối năm nay. Bây giờ không có. Nói cách khác, không ai kỳ vọng sẽ cắt giảm ba lần trong năm nay và ngày càng nhiều thành viên ủy ban không nghĩ rằng họ sẽ cắt giảm chút nào. Phần còn lại gần như được chia đều cho một và hai lần cắt.

Hãy dừng lại và suy nghĩ về điều này chỉ vài tháng trước, FOMC đã bị thuyết phục rằng ba lần cắt giảm lãi suất là quỹ đạo thích hợp của chính sách tiền tệ.

Thật là một sự khác biệt hai tháng rưỡi.

Tất nhiên, điều này sẽ không có gì đáng ngạc nhiên. Các thành viên của Cục Dự trữ Liên bang nổi tiếng là kém trong việc dự đoán quỹ đạo của lãi suất, mặc dù họ là những người đặt ra lãi suất theo đúng nghĩa đen.

Thành tích của họ tệ đến mức nào?

Nhà quản lý quỹ David Hay đã phân tích các biểu đồ chấm trong quá khứ và nhận thấy FOMC chỉ đưa ra dự báo lãi suất đúng 37% . Và như Hay đã chỉ ra, “Họ kiểm soát lãi suất!”

Ví dụ, vào tháng 3 năm 2021, FOMC dự kiến ​​lãi suất vẫn bằng 0 vào năm 2022. Lãi suất thực tế năm 2022 là 1,75% . Và vào năm 2023, đại đa số thành viên FOMC cho rằng lãi suất vẫn sẽ ở mức 0. Tỷ lệ thực tế là hơn 5 phần trăm .

FOMC có thể sẽ đạt được kết quả tốt hơn nhiều bằng cách tung đồng xu hoặc nhìn vào những quả cầu pha lê.

Điều này không hẳn tạo được niềm tin rằng những người này biết họ đang làm gì, phải không?

Bây giờ, bạn có thể nói, “Này Mike, chính sách tiền tệ là một vấn đề phức tạp. Bạn không thể mong đợi họ làm đúng mọi lúc.” Và đó có thể là một đánh giá công bằng. Vấn đề là có vẻ như họ chưa bao giờ làm đúng.

Nhà đầu tư phải làm gì?

Vì vậy, nhà đầu tư vàng và bạc phải làm gì với thông tin này?

Sự đồng thuận chủ đạo là bán vàng và bạc bất cứ khi nào Powell & Company đưa ra quan điểm diều hâu, hoặc dữ liệu kinh tế tốt cho thấy nền kinh tế vẫn đang phát triển. (Điều này là do có quan niệm sai lầm rằng nền kinh tế mạnh sẽ tạo ra lạm phát. Thực tế không phải vậy. Việc tạo ra tiền gây ra lạm phát giá cả.) Xu hướng mua vàng và bạc khi Fed có chính sách ôn hòa hoặc dữ liệu CPI cho thấy lạm phát giá có thể đang hạ nhiệt. Điều này làm tăng hy vọng rằng việc cắt giảm lãi suất đang được thực hiện.

Hôm qua, chúng tôi nhận được cả hai loại tin tức!

Fed tỏ ra diều hâu, nhưng báo cáo CPI tháng 5 đã chỉ ra (hoặc ít nhất là có vẻ như trên bề mặt) rằng lạm phát giá cả đang giảm bớt.

Điều này dường như đã đặt các nhà đầu tư chính thống vào tình thế khó khăn. Giá vàng bạc phản ánh điều đó, dao động qua lại. Có rất ít thay đổi vào thứ Tư. Sáng thứ năm, giá vàng và bạc tăng mạnh. Vàng đã giảm khoảng 15 USD một ounce. Sau đó có tin tức cho biết giá sản xuất tăng ít hơn nhiều so với dự kiến ​​trong tháng 5, khiến làn sóng bán tháo bị kìm hãm.

Tôi sẽ ném cái này ra khỏi đó. Thay vì thực hiện các động thái đột ngột dựa trên điều cuối cùng trên X (trước đây gọi là Twitter), mọi người có thể nên khôn ngoan khi xem xét các động lực cơ bản.

Thực tế là Fed đang bị mắc kẹt giữa một tảng đá và một nơi khó khăn. Ngân hàng trung ương đã không làm đủ để giảm lạm phát giá cả. Nhưng Fed đã thực hiện chính sách tiền tệ “đủ chặt chẽ” để phá vỡ mọi thứ trong nền kinh tế bong bóng đầy nợ nần này. Nó đã gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính tiếp tục bong bóng dưới bề mặt. Thế giới vẫn chìm trong nợ nần. Chính phủ tiếp tục vay và chi tiêu. Vẫn còn đủ loại đầu tư sai trái trong nền kinh tế.

Việc nền kinh tế phát triển chỉ còn là vấn đề thời gian. Đó là lúc thị trường sẽ nhận được những đợt cắt giảm lãi suất mà họ vô cùng mong muốn – mặc dù lạm phát vẫn còn nhịp tim.

Tất nhiên, điều đó có nghĩa là lạm phát giá cả nhiều hơn.

Các yếu tố cơ bản hiện nay đều ủng hộ vàng và bạc, bất kể người Fed đặt bao nhiêu dấu chấm vào biểu đồ.

Mike Maharrey