Chủ tịch Fed Powell nhấn mạnh sự thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh tín hiệu lạm phát tích cực

Thị trường

Chủ tịch Fed Powell đã báo hiệu vào tuần trước rằng Fed muốn xác nhận thêm rằng nền kinh tế đang đi theo con đường sẽ đưa lạm phát trở lại mức 2% một cách bền vững, ngay cả khi lạm phát phát triển thuận lợi trong sáu tháng qua. Thị trường lao động về mặt này là một biến số quan trọng. Kể từ cuộc họp tháng 12, Fed một lần nữa chuyển trọng tâm từ lạm phát sang cả hai trụ cột trong nhiệm vụ của mình: ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm. Hiện tại, trụ cột việc làm không buộc Fed phải thu hẹp lại các hạn chế chính sách. Nền kinh tế Mỹ trong tháng 1 một lần nữa bổ sung thêm 353 nghìn việc làm ấn tượng, với mức điều chỉnh tăng lên 126 nghìn trong hai tháng trước đó. Tăng trưởng tiền lương tăng nhanh lên 0,6% M/M và 4,5% Y/Y (từ 4,3%; 4,1% dự kiến). Bất chấp sự gia tăng năng suất gần đây, kiểu tăng lương này có lẽ không phù hợp với việc lạm phát sẽ quay trở lại mức 2% một cách bền vững. Dữ liệu từ cuộc khảo sát người tiêu dùng kém sôi động hơn nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức thấp 3,7%. Lợi suất của Mỹ tăng từ 17 điểm cơ bản (5 năm) đến 10,2 điểm cơ bản (30 năm). Sản lượng của Đức theo sau ở khoảng cách xa, cộng thêm từ 11,3 bps (5y) đến 6,8 bps (30y). Thị trường hiện chỉ nhìn thấy khoảng 20% ​​cơ hội cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và thậm chí không còn chắc chắn về bước đầu tiên vào tháng 5 (80%). Ngay cả khi thị trường phải giảm bớt kỳ vọng về chu kỳ cắt giảm lãi suất sớm/mạnh mẽ, cổ phiếu vẫn được hỗ trợ tốt bởi thu nhập tích cực từ các công ty công nghệ hàng đầu (Nasdaq +1,74%). Đồng đô la vượt trội hơn. DXY đóng cửa ở mức đỉnh mới từ đầu năm đến nay (103,92). EUR/USD giảm xuống dưới ngưỡng 1,08 (đóng ở mức 1,0788). Xu hướng thứ Sáu trên thị trường trái phiếu và ngoại hối được mở rộng vào sáng nay. Chủ tịch Fed Powell trong một cuộc phỏng vấn với CBS ngày hôm qua đã nhắc lại rằng khó có khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 3 vì ông nhận thấy nguy cơ rằng các chỉ số lạm phát tốt gần đây có thể không phải là dấu hiệu thực sự cho thấy lạm phát đang hướng tới đâu. Xác nhận là rất cần thiết. Người phỏng vấn của CBS chỉ ra rằng Powell thậm chí còn gợi ý rằng có thể phải đến mùa hè, Fed mới bắt đầu chu kỳ nới lỏng. Lợi suất trái phiếu 2 năm của Mỹ lại tăng thêm 5 điểm cơ bản. USD kéo dài đà tăng (DXY 104, EUR/USD 1,078). Chứng khoán châu Á đang có giao dịch trái chiều, đặc biệt là chứng khoán Trung Quốc có nhiều biến động . Họ hiện đang phục hồi sau một đợt bán tháo đầu phiên khác khi cơ quan quản lý chứng khoán tuyên bố sẽ thực hiện các bước để hạn chế rủi ro từ sự sụt giảm vốn chủ sở hữu.

Thị trường lại tập trung vào Hoa Kỳ với dịch vụ ISM và khảo sát ý kiến ​​​​của cán bộ cho vay cấp cao (SLOOS). ISM dự kiến ​​​​sẽ hoàn nguyên mức giảm 'bất ngờ' trong tháng 12 (52,0 từ 50,5). Ngoài ra, giá cả và các chỉ số việc làm cũng đáng được quan tâm. Đối với cuộc khảo sát về khoản vay, sẽ rất thú vị để xem chính sách của Fed đang mở rộng ra sao đối với các hoạt động tín dụng thực tế khi nền kinh tế tiếp tục hoạt động tốt. Nhiều dấu hiệu hơn về khả năng phục hồi sinh thái của Hoa Kỳ có thể thúc đẩy lợi suất 2 năm của Hoa Kỳ kiểm tra/phá vỡ vùng kháng cự 4,5%. Bức tranh kỹ thuật của đồng đô la đang được cải thiện. Sự phá vỡ liên tục của DXY trên 104 về mặt này sẽ mang tính minh họa. EUR/USD cũng bị bắt trong một xu hướng giảm kéo dài với mức tham chiếu quan trọng tiếp theo là 1,0724/12.

Tin tức và quan điểm

Bộ trưởng Tài chính Slovakia Kamenicky nói rằng chính phủ của ông muốn cho các nhà đầu tư thấy rằng họ có một quỹ đạo hợp nhất rõ ràng và kế hoạch giảm thâm hụt ngân sách của họ là đáng tin cậy. Cơ quan xếp hạng Fitch gần đây đã hạ xếp hạng Slovakia từ A xuống A- do tình hình tài chính công suy thoái và lộ trình hợp nhất không rõ ràng. Thâm hụt ngân sách năm ngoái là 6,5% GDP và sẽ giảm xuống còn 6% trong năm nay. Do đó, chính phủ đang nghiên cứu gói trị giá 1,5 tỷ euro để cắt giảm chi tiêu và tăng doanh thu, bao gồm cắt giảm trợ cấp năng lượng do triển vọng lạm phát được cải thiện và sự phát triển của thị trường năng lượng. Bộ trưởng kinh tế Hungary Nagy đưa ra thông điệp ngược lại, thú nhận rằng mục tiêu thâm hụt ngân sách năm nay sẽ là 4,5% GDP thay vì 2,9%. Ông dự báo mức thâm hụt sẽ giảm xuống còn 3,7% GDP vào năm 2025 và xuống còn 3% vào năm 2026.

Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBRT) đã sa thải chủ tịch Erkan sau 8 tháng làm việc. Cô viện lý do cá nhân và một chiến dịch bôi nhọ cô trên các phương tiện truyền thông địa phương là quyết định từ chức. Bà sẽ được thay thế bởi phó thống đốc Karahan , người có bằng cấp chuyên gia kinh tế tại Cục Dự trữ Liên bang New York và dự kiến ​​sẽ gắn bó với chiến dịch chống lạm phát hoặc thậm chí tiến xa hơn một chút. CBRT đã tăng lãi suất chính sách lên 45%, nhưng sau động thái 250 điểm cơ bản cuối cùng vào tháng 1, tỷ lệ này đã đạt đến đỉnh điểm. Đồng lira của Thổ Nhĩ Kỳ vẫn giữ gần mức thấp nhất mọi thời đại gần EUR/TRY 33.

KBC Market Research Desk