Công cụ theo dõi lạm phát - Tháng 7 năm 2024, xu hướng tương phản

Tại Hoa Kỳ , lạm phát giá tiêu dùng đang chậm lại, phù hợp với sự hạ nhiệt của thị trường lao động. Sau ba tháng tăng trưởng hạn chế hơn, chỉ số CPI đã giảm vào tháng 6, theo tháng, lần đầu tiên sau hai năm.[1] Chỉ số cốt lõi tăng rất vừa phải (+0,1% m/m, mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 5 năm 2020). Các dấu hiệu quan trọng khác của tình trạng giảm phát: các biện pháp thay thế tiếp tục giảm và đặc biệt là chỉ số PCE trung bình được Cục Dự trữ Liên bang công bố tại Dallas, hiện đã được neo chặt dưới 3% (xem trang 7). Sự phục hồi của giá sản xuất, vẫn còn hạn chế ở giai đoạn này, tuy nhiên vẫn đáng để theo dõi và có thể hạn chế sự sụt giảm của lạm phát giá tiêu dùng. So với cùng kỳ năm trước, giá sản xuất đã tăng trở lại trên 2% trong quý 2 (2,7% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 6).

Tại Khu vực đồng tiền chung châu Âu, sự phân kỳ lạm phát đáng kể một lần nữa lại xuất hiện giữa các quốc gia thành viên. Nguyên nhân chủ yếu là do tác động cơ sở rất bất lợi đối với năng lượng đối với một số quốc gia, đặc biệt là Bỉ, với lạm phát tiêu đề và năng lượng lần lượt là 5,4% và 25,6% vào tháng 6, đang chứng kiến ​​mức tăng giá lớn nhất. Ngược lại, lạm phát vẫn dưới 1% ở Phần Lan (0,5%) và Ý (0,9%). Ở mức 2,5%, lạm phát ở Đức và Pháp ngang bằng với mức trung bình của Khu vực đồng tiền chung châu Âu, đã giảm nhẹ (-0,1 pp) so với tháng 5. Kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình tiếp tục giảm, nhưng giống như ở Anh, chúng vẫn cao hơn mức lạm phát hiện tại, trái ngược với kỳ vọng của các nhà dự báo là thấp hơn.

Tại Anh, lạm phát vẫn ổn định ở mức 2% vào tháng 6. Giảm phát giá năng lượng vẫn rất đáng kể và dự kiến ​​sẽ tiếp tục trong nhiều tháng nữa, do mức giá trần cho giá khí đốt và điện tiếp tục giảm vào tháng 7. Lạm phát cơ bản vẫn do dịch vụ chi phối (5,7%). Sau khi giảm nhẹ vào tháng trước, giá thuê nhà đã tăng 7,2² so với cùng kỳ năm trước, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 10 năm 1993. Hơn nữa, mặc dù kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình đã giảm đều đặn trong hơn một năm, nhưng mức giảm này bị hạn chế hơn so với lạm phát tiêu đề.

Tại Nhật Bản, việc tăng lương tạm thời không làm thay đổi động lực lạm phát, vốn đang chật vật tăng cường trong lĩnh vực dịch vụ. Đúng là lạm phát trong lĩnh vực này đã phục hồi 0,3 điểm phần trăm lên 1,8% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 6, nhưng đã giảm trở lại so với đầu năm, kéo theo lạm phát cơ bản (không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng) giảm xuống, đã giảm một nửa trong khoảng thời gian từ tháng 8 năm 2023 (4,3% so với cùng kỳ năm ngoái) đến tháng 6 năm 2024 (2,1%). Tuy nhiên, thước đo được Ngân hàng Nhật Bản theo sát nhất, CPI không bao gồm thực phẩm tươi sống, đã tăng từ 2,6% vào tháng 5 lên 2,7% vào tháng 6. Mặc dù chỉ chiếm 7,8% chỉ số giá, lạm phát năng lượng đã đóng góp 0,6 điểm vào tổng lạm phát trong tháng 6 và một lần nữa đang tăng lên, trong bối cảnh chính phủ gần đây đã cắt giảm trợ cấp.

[1] Dữ liệu điều chỉnh theo mùa.

Biểu đồ tháng: Động lực lạm phát vẫn chưa đạt yêu cầu ở Anh

Lạm phát tiêu đề tại Anh tiếp tục giảm nhẹ vào tháng 6, từ 1,99% xuống 1,98%. Trong khi lạm phát tiêu đề hiện thấp hơn ở Anh so với Khu vực đồng tiền chung châu Âu và Hoa Kỳ, lạm phát cơ bản vẫn cao hơn , ở mức 3,5% vào tháng 6. Khoảng cách giữa các biện pháp tiêu đề và cốt lõi, vốn đã mở rộng mạnh mẽ trong những năm trước do giá năng lượng tăng vọt, kể từ đó đã thu hẹp đáng kể. Thậm chí, nó còn trở nên tiêu cực hơn theo từng tháng, đạt mức chưa từng có trong gần 35 năm vào tháng 6 và sẽ trở nên rõ rệt hơn vào tháng 7 do mức trần giá khí đốt và điện tiếp tục giảm. Lạm phát giảm mạnh vẫn chỉ giới hạn ở một số ít thành phần CPI. Ít hơn một phần ba các thành phần của chỉ số giá tiêu dùng tăng 2% so với cùng kỳ năm ngoái hoặc ít hơn và ngược lại, hơn một phần ba có mức trên 6% so với cùng kỳ năm ngoái, bao gồm thiết bị và dụng cụ y tế (+6,4% so với cùng kỳ năm ngoái), dịch vụ văn hóa và giải trí (+6,5% so với cùng kỳ năm ngoái) và hợp đồng bảo hiểm (+9,5% so với cùng kỳ năm ngoái). Liệu đà tăng trưởng hiện tại có đủ để Ngân hàng Anh (BoE) cắt giảm Lãi suất Ngân hàng lần đầu tiên vào tháng 8 không? Đó vẫn là kịch bản của chúng tôi. Tuy nhiên, giá dịch vụ và tiền lương tiếp tục tăng mạnh khiến vị thế của BoE vẫn rất khó chịu và cuối cùng có thể khiến ngân hàng này trì hoãn việc bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ.

Tải xuống Eco Flash đầy đủ

BNP Paribas Team