CPI châu Âu tăng cao, cảnh báo áp lực lạm phát sắp tới

Dữ liệu lạm phát tháng 2 của khu vực đồng tiền chung châu Âu đã bất ngờ tăng lên, với ước tính CPI chung giảm xuống 2,6%, cao hơn mức 2,5% dự kiến, tỷ lệ hàng tháng cũng tăng 0,6%, tăng 1% so với tháng 1, khi tỷ lệ lạm phát hàng tháng là -0,4%. Giá cốt lõi không giảm nhiều như dự kiến ​​vào tháng trước, chúng tăng ở mức 3,1%, so với mức 2,9% dự kiến. Đã 26 tháng kể từ khi lạm phát cơ bản trong khối tiền tệ ở mức dưới 3%. Sau đợt phục hồi ngày hôm qua trên thị trường chứng khoán, được thúc đẩy bởi việc điều chỉnh tỷ lệ PCE cốt lõi hàng năm của Hoa Kỳ vào tháng 1, dữ liệu tháng 2 của châu Âu là lời cảnh tỉnh rằng áp lực lạm phát vẫn tồn tại.

Tại sao các ngân hàng trung ương sẽ duy trì thái độ thận trọng của họ

Sự điều tiết về chỉ số CPI và PCE ở khu vực đồng tiền chung châu Âu và Mỹ khiến một số nhà giao dịch đặt câu hỏi liệu Mỹ và châu Âu có cắt giảm lãi suất sớm hơn và nhanh hơn mức hiện tại hay không. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 5 đã tăng nhẹ so với mức dự báo trước đó. Cục Dự trữ Liên bang sau dữ liệu PCE hôm thứ Năm, hiện có 23,57% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 5, vào thứ Tư, tỷ lệ này là gần 20%. Như chúng tôi đã đề cập hôm thứ Năm, trong khi tỷ lệ lạm phát hàng năm đang ở mức vừa phải phù hợp với kỳ vọng, tỷ lệ lạm phát hàng tháng vẫn tăng và tỷ lệ hàng tháng của PCE cốt lõi ở mức cao nhất trong một năm, phần lớn là do lạm phát dịch vụ. Điều này cho thấy áp lực lạm phát đang gia tăng ở nền kinh tế Mỹ và châu Âu. Trong khi các ngân hàng trung ương vẫn phụ thuộc vào dữ liệu, chúng ta cần có được những mảnh ghép khác trước khi có thể có được bức tranh rõ ràng hơn về những gì các ngân hàng trung ương sẽ làm tiếp theo. Điều này có nghĩa là cuộc họp tuần tới của ECB và báo cáo thị trường lao động Mỹ sẽ rất quan trọng.

Tình thế khó khăn của ECB có thể thúc đẩy biến động giá tài sản

Phản ứng của thị trường đối với dữ liệu châu Âu là nhẹ nhàng. EUR/USD ban đầu tăng cao hơn nhưng sau đó đã giảm xuống và cặp tiền này hiện đang cố gắng giữ mức 1,08. Lợi suất trái phiếu của Đức cũng giảm do dữ liệu này, mặc dù lạm phát tăng cao. Lợi suất Bund Đức kỳ hạn 2 năm hiện ở mức thấp nhất vào buổi sáng, mặc dù chúng tôi dự đoán sẽ có một số biến động do dữ liệu kinh tế mới nhất hỗ trợ ECB thận trọng khi họ gặp nhau vào tuần tới. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức đã tăng 50 điểm cơ bản trong năm nay, do đó, việc có một số điểm ổn định quanh mức 2,9% là điều bình thường. Chứng khoán châu Âu cũng bị ảnh hưởng do dữ liệu lạm phát, với chỉ số Eurostoxx 600 mất đi một số mức tăng, mặc dù nó vẫn cao hơn trong ngày. Dữ liệu này có nghĩa là hiện tại có ít sự chắc chắn hơn về những gì ECB có thể nói tại cuộc họp vào tuần tới, điều này làm tăng khả năng biến động thị trường. Biến động trong 1 tuần đối với EUR/USD đã tăng cao hơn vào thứ Sáu và hiện ở mức cao nhất kể từ ngày 6 tháng 2.

Khi các sự kiện thị trường hiếm hoi trở thành thông lệ

Ở những nơi khác, thị trường chứng khoán Mỹ đạt mức cao kỷ lục khác vào thứ Năm và hành động giá vào thứ Sáu cho thấy giá cổ phiếu không có dấu hiệu chậm lại vào đầu tháng mới. Chỉ số Nikkei đang tiến gần đến mức quan trọng 40.000 và chỉ số MSCI Châu Á đã có tuần tăng thứ sáu liên tiếp. Thông thường, đây là những sự kiện thị trường hiếm gặp, tuy nhiên, sức mạnh của đà tăng của đợt phục hồi rủi ro toàn cầu này có nghĩa là những sự kiện hiếm hoi đang trở thành tiêu chuẩn.

FTSE MIB và FTSE 100 đang dẫn đầu ở châu Âu, mặc dù hợp đồng tương lai trên thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm xuống. Tuy nhiên, chúng tôi mong đợi một đợt nâng cấp khác của các nhà phân tích đối với S&P 500 vào năm 2024, vì tâm lý rủi ro của Hoa Kỳ và toàn cầu vẫn còn mạnh mẽ.

Tại sao FTSE 100 có thể gặp khó khăn

Điều đáng chú ý là vào đầu năm, Barclays và UBS đã dự đoán rằng S&P 500 sẽ kết thúc năm 2024 lần lượt ở mức 4800 và 4850. Mặc dù vẫn còn một số chặng đường phía trước, nhưng các điều kiện có thể sẽ tốt hơn cho cổ phiếu khi chúng ta bước sang năm 2024, với lãi suất dự kiến ​​thấp hơn và các nhà phân tích hiện đang kỳ vọng S&P 500 sẽ tăng trưởng doanh thu trong 4 quý liên tiếp. FTSE 100 đã có một đầu tháng tốt lành; tuy nhiên, điều đáng chú ý là các nhà phân tích kỳ vọng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu sẽ giảm vào năm 2024 và 2025. Đối với năm 2023, ROE của FTSE 100 là 15,80, con số này dự kiến ​​sẽ giảm xuống 14,69 vào năm 2024 và giảm xuống 14,19 vào năm 2025. Do đó Các nhà phân tích kỳ vọng các công ty ở Anh sẽ có ít lợi nhuận hơn trong năm nay và năm tới, điều này có thể hạn chế mức tăng FTSE 100 trong những tháng tới. Điều này cũng kém hơn so với SPX, nơi ROE dự kiến ​​sẽ tăng lên 18,61 trong năm nay và 18,97 vào năm tới.

Kathleen Brooks