CPI của Hoa Kỳ cao hơn một chút so với dự kiến

Tiêu điểm hôm nay và cuối tuần

Chiều nay, PPI tháng 9 của Hoa Kỳ và cuộc khảo sát sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng tháng 10 của Đại học Michigan sẽ được công bố. Thị trường theo dõi sát sao cuộc khảo sát sau để tìm manh mối về kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng.

Tại Đức, chúng tôi nhận được dữ liệu lạm phát HICP cuối cùng, cho phép chúng tôi biết chỉ số LIMI về lạm phát trong nước diễn biến như thế nào vào tháng 9, đây là thông tin đầu vào quan trọng đối với ECB.

Bộ Tài chính Trung Quốc sẽ tổ chức họp báo vào thứ Bảy về việc tăng cường chính sách tài khóa. Do đó, cuộc họp báo vào thứ Bảy là nơi để tìm kiếm các kế hoạch kích thích tài khóa của Trung Quốc. Chúng tôi kỳ vọng một kế hoạch kích thích tài khóa rõ ràng, nhưng thị trường có thể sẽ lo lắng cho đến khi chúng tôi thấy các kế hoạch vì có một số rủi ro là chúng không đáp ứng được kỳ vọng đã trở nên rất cao. Vào Chủ Nhật, Trung Quốc công bố CPI cho tháng 9, dự kiến ​​sẽ không đổi ở mức 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Trọng tâm là lạm phát cốt lõi, đã giảm xuống 0,3% vào tháng 8, nhưng dữ liệu có tính chất nhìn lại nhiều hơn và xét đến các tín hiệu kích thích gần đây, thị trường có thể sẽ ít chú trọng hơn vào các con số. Vào thứ Hai, Trung Quốc công bố dữ liệu thương mại cho tháng 9. Xu hướng gần đây là tăng trưởng xuất khẩu chậm lại do hoạt động sản xuất toàn cầu chậm lại.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, CPI tháng 9 cao hơn một chút so với kỳ vọng ở cả chỉ số tiêu đề (0,2% m/m SA; dự báo 0,1%) và các điều khoản cốt lõi (0,3% m/m SA; dự báo 0,2%). Về mặt hàng năm, lạm phát tiêu đề đã hạ nhiệt xuống 2,4% (từ 2,5%) trong khi lạm phát cốt lõi vẫn ổn định ở mức 3,3%. Giá thực phẩm tăng đột ngột đã giải thích phần lớn sự bất ngờ tăng giá trong chỉ số tiêu đề trong khi đặc biệt là giá hàng hóa đã đẩy lạm phát cốt lõi lên cao hơn. Về phía dịch vụ, đặc biệt là lạm phát nhà ở đã hạ nhiệt sau khi tăng bất ngờ vào tháng 8. Trong biên bản cuộc họp của FOMC được công bố vào thứ Tư, Fed đã nhấn mạnh đến mối lo ngại về lạm phát nhà ở trì trệ. Thị trường có thể coi con số hạ nhiệt là một tín hiệu ôn hòa.

USD mạnh lên trong những giờ sau khi công bố, với EUR/USD nhanh chóng giảm xuống dưới 1,09 lần đầu tiên kể từ tháng 8. Điều này được hỗ trợ bởi sự gia tăng trong các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu cũng như Bostic của Fed cho biết ông sẵn sàng bỏ qua đợt cắt giảm lãi suất theo kế hoạch vào tháng 11 nếu dữ liệu ủng hộ điều đó. Qua đêm, USD lại suy yếu và EUR/USD đang giao dịch quanh mức 1,094, cao hơn một chút so với trước khi công bố CPI ngày hôm qua. Điều này có thể bị ảnh hưởng bởi Goolsbee của Fed cho biết hầu hết các thành viên Fed đều kỳ vọng lãi suất sẽ giảm xuống mức thấp hơn nhiều so với mức hiện tại.

Trong khu vực đồng euro, chúng tôi đã nhận được biên bản cuộc họp của ECB, cho thấy các thành viên ECB muốn duy trì sự linh hoạt về tốc độ giảm lãi suất. Người ta nhấn mạnh rằng tốc độ cắt giảm lãi suất sẽ phụ thuộc vào dữ liệu đầu vào.

Tại Na Uy, lạm phát cơ bản tháng 9 đạt 3,1% so với cùng kỳ năm trước từ mức 3,16% của tháng 8. Sự đồng thuận là 3,2% và Ngân hàng Norges dự báo là 3,3%. Các hiệu ứng cơ sở từ mức thấp của tháng 9 năm ngoái được kỳ vọng rộng rãi sẽ kéo mức phát hành theo năm cao hơn mặc dù xu hướng giảm phát chung có khả năng sẽ tiếp tục. Vì vậy, một bất ngờ giảm nhẹ. Dù theo cách nào, chúng tôi cho rằng các chỉ số về mức sử dụng năng lực quan trọng hơn đối với việc thiết lập chính sách tiền tệ trong ngắn hạn so với lạm phát thực tế như được minh họa trong hướng dẫn gần đây của Ngân hàng Norges. Cuộc họp tạm thời vào tháng 11 chưa bao giờ là một cuộc họp trực tiếp và điều này không thay đổi với bản in ngày hôm qua.

Tại Thụy Điển, GDP đạt 1,1% m/m và cho thấy sự cải thiện như chúng tôi mong đợi. Thống đốc Riksbank Thedéen đã bình luận về bản phát hành và cho biết rằng nó khá phù hợp với kỳ vọng của họ. Chúng tôi nghĩ rằng điều này xác nhận lập luận của chúng tôi về việc cắt giảm 25bp tại cuộc họp tiếp theo, vì lạm phát vẫn ở mức cao so với dự báo để biện minh cho việc cắt giảm 50bp.

Tại Đan Mạch, lạm phát tiêu đề đã giảm xuống 1,3% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 9, từ mức 1,4% vào tháng 8. Chúng tôi dự kiến ​​lạm phát sẽ giảm nhẹ hơn nữa xuống còn 1,2%. Sự sụt giảm này đã được dự kiến ​​vì giá năng lượng thấp hơn, điều này đã được xác nhận khi cả điện và nhiên liệu đều giảm. Lạm phát cốt lõi đã tăng từ 1,2% lên 1,6% do giá thực phẩm tăng 2,6%. Chúng tôi không lo ngại về diễn biến này vì có phần dự kiến ​​lạm phát sẽ tăng vì giá thực phẩm rất thấp từ mùa thu năm ngoái đã không còn nằm trong phạm vi đo lường.

Ở Trung Đông, chúng ta vẫn đang chờ phản ứng của Israel đối với cuộc tấn công bằng tên lửa của Iran vào tuần trước, điều này sẽ quyết định liệu chúng ta có chứng kiến ​​sự leo thang hơn nữa của cuộc xung đột trong khu vực hay không. Tổng thống Hoa Kỳ Biden đã thúc giục Israel đưa ra phản ứng ôn hòa, nhưng vẫn chưa biết điều đó có diễn ra hay không. Bộ trưởng Quốc phòng Israel Gallant cho biết hôm thứ Tư "Cuộc tấn công của chúng tôi vào Iran sẽ gây chết người, chính xác và trên hết là gây bất ngờ. Họ sẽ không hiểu chuyện gì đã xảy ra và xảy ra như thế nào. Họ sẽ thấy kết quả".

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu giảm nhẹ vào hôm qua, chủ yếu do thị trường ở châu Âu và Hoa Kỳ kéo xuống. Hai điểm dữ liệu quan trọng đã được công bố vào hôm qua, cả hai đều có hại cho cổ phiếu, theo chúng tôi. CPI của Hoa Kỳ cao hơn dự kiến, trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp cũng vượt quá dự báo. Mặc dù có nhiều cách để hợp lý hóa những con số không mấy tích cực này, chúng tôi vẫn hơi ngạc nhiên trước phản ứng kiên cường của các nhà đầu tư cổ phiếu. Hơn nữa, cả cổ phiếu theo chu kỳ và phòng thủ đều có hiệu suất tương tự, cho thấy các nhà đầu tư đã quyết định nhìn xa hơn tiếng ồn trước mắt, đặc biệt là trong dữ liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, hiệu suất như sau: Dow -0,1%, S&P 500 -0,2%, Nasdaq -0,1% và Russell 2000 -0,6%. Sự biến động trên thị trường cổ phiếu Trung Quốc vẫn tiếp tục vào sáng nay, nhưng có vẻ như đang bắt đầu ổn định. Phần còn lại của châu Á có diễn biến tích cực vào sáng nay, cùng với tương lai ở châu Âu và Hoa Kỳ.

FI: Lãi suất dài hạn tăng cao hơn trong hầu hết phiên giao dịch ngày hôm qua, mặc dù động thái này đã mờ nhạt dần khi dữ liệu yêu cầu ban đầu của Hoa Kỳ tăng đáng kể từ 225 nghìn lên 258 nghìn - mức cao nhất kể từ giữa năm 2023. Trái phiếu Chính phủ Đức 10 năm kết thúc ngày không đổi ở mức 2,25%, trong khi kỳ hạn ngắn hạn giảm một vài điểm cơ bản. Số liệu CPI của Hoa Kỳ cung cấp một bức tranh có phần hỗn hợp với cả tiêu đề (+0,2% m/m) và cốt lõi (0,3% m/m) gây bất ngờ ở phía trên, trong khi các chi tiết như lạm phát trú ẩn - một trọng tâm trong biên bản cuộc họp của FOMC tuần này - đã giảm đáng kể. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tiếp tục giảm trong phiên giao dịch buổi tối khi phiên đấu giá 22 tỷ đô la Mỹ trong trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 30 năm chứng kiến ​​nhu cầu rất mạnh mẽ.

FX: EUR/USD giảm xuống mức 1,09 sau những bình luận diều hâu từ Bostic, người tuyên bố rằng "cánh cửa bỏ qua đợt cắt giảm vào tháng 11 vẫn mở", nhưng cặp tiền tệ này đã kết thúc phiên giao dịch ngày hôm qua hầu như không thay đổi, chỉ cao hơn một chút so với mức 1,09. EUR/GBP tăng nhẹ trong phiên giao dịch ngày hôm qua khi trọng tâm ngày hôm nay chuyển sang việc công bố GDP hàng tháng cho tháng 8 vào sáng nay. EUR/NOK vẫn tương đối ổn định trong phiên giao dịch ngày hôm qua khi lạm phát bất ngờ giảm.

Danske Research Team