CPI của Hoa Kỳ ủng hộ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed

Đã hai tuần kể từ khi tôi rời đi, và trong thời gian đó, thị trường lao vào hỗn loạn. Bây giờ khi tôi trở lại, mọi thứ cuối cùng cũng trở lại bình lặng.

Suy nghĩ nhanh về sự sụp đổ tháng 8

Thực tế là đồng yên Nhật đã chứng kiến ​​phản ứng mạnh mẽ sau Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tất nhiên là do sự tích tụ của một lượng lớn các vị thế bán khống đồng yên trong vài năm qua do sự khác biệt giữa chính sách của BoJ và các ngân hàng trung ương khác. Và việc bình thường hóa rất muộn của BoJ đã mang lại hy vọng rằng chính sách mềm mỏng bất thường của BoJ đã kết thúc. Nhưng có rất ít khả năng chúng ta thấy BoJ hành động một lần nữa để bình thường hóa hơn nữa trong thời gian tới. Đây là thông điệp mà các thành viên BoJ - những người rõ ràng không mong đợi một phản ứng LỚN như vậy - đã cố gắng đưa ra để xoa dịu các nhà giao dịch đang tức giận. Cặp USDJPY gần như đã chạm mức 140 vào tuần trước trong một đợt tháo gỡ chênh lệch lớn. Cặp tiền này đã phục hồi kể từ đó và hiện đang giao dịch gần mức 147 và cuối cùng có thể quay trở lại và ổn định quanh mức 150 cho đến khi có thông báo mới.

Và đối với Hoa Kỳ, dữ liệu việc làm yếu kém của hai tuần trước - đã góp phần gây ra thêm hỗn loạn trên các thị trường toàn cầu - không có nghĩa là nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ sụp đổ vào tháng tới. Và các nhà đầu tư biết điều đó. Bằng chứng là giá của S&P500 phục hồi nhanh như thế nào khi nhìn thấy tin tốt nhỏ nhất từ ​​số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Hoa Kỳ tuần trước - một điểm dữ liệu rất dễ biến động và thường không gây ra phản ứng đáng chú ý nào trên thị trường. Mọi con mắt đều đổ dồn vào số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần hôm nay.

Tin tốt từ dữ liệu lạm phát

Dù sao thì, tin tốt là số liệu lạm phát từ Hoa Kỳ và Vương quốc Anh đã giảm nhẹ hơn dự kiến ​​trong tuần này. Lạm phát tại Vương quốc Anh đã phục hồi từ 2% lên 2,2% vào tháng 7 so với mức phục hồi lên 2,3% mà các nhà phân tích dự kiến ​​trong khi lạm phát cốt lõi giảm từ 3,5% xuống 3,3% - cao hơn dự kiến ​​của các nhà phân tích. Lạm phát tiêu đề tại Hoa Kỳ đã giảm xuống dưới mức 3%.

Quan trọng hơn, lạm phát dịch vụ - vốn là yếu tố khiến số liệu lạm phát ở các nước phát triển trở nên khó khăn - cũng cho thấy sự hạ nhiệt tốt hơn vào tháng trước. Thời gian sẽ cho biết mức độ giảm phát của dịch vụ là do Taylor Swift nhưng những số liệu mới nhất cho thấy Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và các ngân hàng trung ương lớn khác như Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Anh (BoE) có thể tiếp tục hạ lãi suất cho đến cuối năm. Do đó, sau dữ liệu mới nhất từ ​​các nền kinh tế lớn, BoE dự kiến ​​sẽ công bố thêm hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản nữa vào cuối năm, ECB được cho là sẽ cắt giảm lãi suất 65 điểm cơ bản - có thể là thêm hai lần nữa trong năm nay và lên đến sáu lần vào cuối năm 2025. Và Fed được cho là sẽ cắt giảm lãi suất tới 100 điểm cơ bản trong năm nay. Có thể sẽ cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9, sau đó là hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong hai cuộc họp FOMC cuối cùng của năm.

Hoạt động trên hợp đồng tương lai quỹ Fed đưa ra khoảng 63% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản và 37% khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng tới. Sự hồi hộp có thể kéo dài cho đến báo cáo việc làm tiếp theo, báo cáo này sẽ đưa ra ý tưởng rõ ràng hơn về mức độ yếu kém của dữ liệu việc làm mới nhất là do Bão Beryl - nghĩa là mức độ chậm lại tạm thời. Tôi tin rằng mức 25 điểm cơ bản có vẻ hợp lý hơn dựa trên dữ liệu hiện tại. Do đó, sự yếu kém của đồng đô la Mỹ chắc chắn sẽ được cân bằng nếu kỳ vọng cắt giảm của Fed chậm lại. Do đó, tôi kỳ vọng chỉ số USD sẽ thấy hỗ trợ gần mức thấp ytd và có ít không gian cho động lực tăng giá tiếp theo của EURUSD trên mốc 1,10.

Ipek Ozkardeskaya