CPI của Mỹ tăng chưa từng thấy, tập trung vào thu nhập ngân hàng

Báo cáo lạm phát ngày hôm qua của Mỹ không thực sự lý tưởng. Lạm phát tiêu đề tăng cao hơn dự kiến ​​lên 3,4% từ mức 3,1% được công bố một tháng trước đó. Giá nhà ở, điện và thực phẩm đã đẩy chỉ số CPI tổng thể cao hơn trong tháng 12. Đặc biệt, chi phí nhà ở tăng hơn 6%. Nhưng nếu không tính lạm phát giá lương thực và năng lượng, lạm phát cơ bản đã giảm xuống 3,9% trong cùng tháng. Và, nếu bạn bắt đầu loại bỏ chi phí nơi trú ẩn ra khỏi phép tính, thì con số khá tốt. Tất nhiên, các số liệu không tính đến giá thực phẩm, năng lượng và nơi ở - như lạm phát cốt lõi và siêu lõi - không có ý nghĩa gì đối với ông bà Mọi người, vì mọi người đều ăn, mọi người đều sử dụng năng lượng và mọi người đều cần một nơi trú ẩn. Tuy nhiên, đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), những mặt hàng này có giá cả không ổn định, vì vậy họ thích bỏ qua những danh mục quan trọng này. Trong khi làm như vậy, lạm phát đã giảm bớt. Ngoài ra, hãy lưu ý rằng giá ô tô tăng cũng làm tăng thêm áp lực lạm phát vào tháng trước. Nhưng trọng số của chúng thấp hơn khi tính chỉ số PCE. Đó là lý do tại sao thước đo lạm phát yêu thích của Fed - chỉ số PCE sẽ được công bố vào cuối tháng - có thể sẽ có xu hướng tiến gần hơn đến mục tiêu 2%.

Nhưng nhìn chung, báo cáo lạm phát ngày hôm qua không như lý tưởng và phản ứng của thị trường là trái chiều. Trái phiếu kỳ hạn 2 và 10 năm đầu tiên của Hoa Kỳ tăng sau đó giảm, trong khi bạn có thể mong đợi sự thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng ôn hòa của Fed sau đợt lạm phát toàn phần của Hoa Kỳ tăng vọt lớn hơn dự kiến. Thị trường chứng khoán lên xuống thất thường, và S&P500 kết thúc phiên giao dịch ở mức tiêu cực nhẹ trong khi Nasdaq thậm chí còn đạt được mức tăng nhỏ vào thời điểm đóng cửa ngày hôm qua.

Giảm phát vẫn là kịch bản cơ bản cho năm nay, chi phí nhà ở dự kiến ​​sẽ giảm - tại một thời điểm nào đó - và điều đó có thể đối trọng với chi phí vận chuyển ngày càng tăng do căng thẳng ở Biển Đỏ và mực nước thấp ở Kênh đào Panama cũng đe dọa giảm phát lương thực mà chúng ta đã thấy năm ngoái. Tuy nhiên, một số quan điểm diều hâu đang gia tăng tại Fed vào đầu năm nay. Loretta Mester của Fed cho rằng có lẽ còn quá sớm để cắt giảm lãi suất. Ông Barkin cũng nhắc lại rằng ông đang tìm kiếm thêm bằng chứng cho thấy lạm phát đang hướng tới mục tiêu 2%.

Nhưng rõ ràng là các nhà đầu tư hiện tại chưa sẵn sàng đánh đổi mùi hôi.

Chỉ số đô la Mỹ đang chịu áp lực sau khi có báo cáo lạm phát mạnh hơn dự kiến, tỷ giá EURUSD phục hồi thấp hơn sau khi chạm mốc 1,10, do những người theo giá lên euro hoặc những người theo giá xuống đồng đô la không tìm thấy niềm tin hợp lý nào để thực hiện mức tăng trên mốc 1,10, và vàng phục hồi sau khi chạm đường DMA 50, gần mức 2013 USD/ounce. Hoạt động tương lai của quỹ Fed vẫn tạo ra hơn 70% cơ hội cho đợt tăng lãi suất đầu tiên của Fed diễn ra vào tháng 3. Nhưng Fed sẽ không tìm thấy đủ bằng chứng cho thấy lạm phát sẽ giảm xuống mục tiêu 2% ngay từ tháng 3. Do đó, cần có sự điều chỉnh về kỳ vọng của thị trường và chúng ta sẽ thấy giá cổ phiếu và trái phiếu thực hiện một động thái điều chỉnh theo chiều hướng giảm.

Mùa thu nhập bắt đầu

Trong vài tuần tới, sự chú ý sẽ hướng tới thu nhập của công ty và chúng tôi sẽ bắt đầu xem xét thu nhập bắt đầu từ lĩnh vực tài chính. Báo cáo tài chính của SPDR kết thúc năm ngoái với mức tăng hơn 20% nhờ sự lạc quan rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm hơn là muộn hơn. Sự phục hồi mạnh mẽ của các giấy tờ dài hạn của Hoa Kỳ đã có tác động tích cực đáng kể đến bảng cân đối kế toán của họ. Tuy nhiên, kỳ vọng đối với các ngân hàng Mỹ không hẳn là tích cực. Đầu tiên, các ngân hàng dự kiến ​​​​sẽ công bố lợi nhuận giảm 21% so với cùng kỳ năm ngoái, do chi phí thu hút và duy trì tiền gửi cao hơn trong môi trường lạm phát cao và lãi suất Fed cao hơn. Sau đó, tình trạng nợ thẻ tín dụng quá hạn tiếp tục gia tăng. Tuy nhiên, chi tiêu tiêu dùng của Hoa Kỳ vẫn mạnh mẽ… mọi người không mua những thứ mà họ có đủ khả năng chi trả. Do đó, nợ xấu dự kiến ​​sẽ tăng lên. Về phía doanh nghiệp, doanh thu từ ngân hàng đầu tư có thể sẽ vẫn yếu do hoạt động M&A trầm lắng trong năm ngoái. Và nếu Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất và nền kinh tế chậm lại, các ngân hàng sẽ bắt đầu thấy tỷ suất lợi nhuận ròng của họ bị thu hẹp. Do đó, các dự báo của FactSet chỉ ra rằng lĩnh vực tài chính của S&P500 có thể có mức giảm thu nhập hàng năm cao thứ 4 trong số tất cả 11 lĩnh vực trong Quý 4, với mức giảm ước tính là -3,1%. Nếu đúng như vậy, sự điều chỉnh về chỉ số tài chính của S&P500 sẽ chỉ có ý nghĩa sau mức tăng hơn 20% được ghi nhận chỉ trong hai tháng. Dù sao, tôi dừng ở đây và để thu nhập ngân hàng kể câu chuyện.

Cùng một câu chuyện, ngày khác

Về năng lượng, dầu thô đã phục hồi 2% vào ngày hôm qua và được chào giá tốt hơn vào sáng nay do căng thẳng gia tăng ở Biển Đỏ. Lần này thông tin Iran bắt giữ một tàu chở dầu ngoài khơi Oman đang đẩy giá lên cao. Tuy nhiên, căng thẳng ở Biển Đỏ cho đến nay vẫn chưa đủ để đẩy giá một thùng lên cao hơn một cách bền vững. Do đó, việc giá tăng lên trên mức 75 đô la có thể là cơ hội bán hàng thú vị cho những người sẵn sàng thấy giá thùng giảm xuống dưới mức 70 đô la.

Ở cấp độ doanh nghiệp, sự hợp nhất trong lĩnh vực năng lượng của Hoa Kỳ hiện đang chuyển sang các công ty khí tự nhiên. Chesapeake Energy đã đồng ý sáp nhập với Công ty Năng lượng Tây Nam trong một giao dịch toàn bộ cổ phiếu trị giá 7,4 tỷ USD. Giá của Chesapeake tăng 3% trong khi Southwestern Energy giảm 2,5% và hiệu suất có thể hỗ trợ cho sự điều chỉnh tiếp theo của Chesapeake.

Hợp đồng tương lai khí tự nhiên đang tăng ở Mỹ, tuy nhiên hợp đồng tương lai TTF ở châu Âu vẫn tiếp tục giảm bất chấp tuyết và thời tiết mùa đông khắc nghiệt. Chính vì kho dự trữ khí đốt ở châu Âu đã quá đầy nên một số người cho rằng mùa đông trên thị trường khí đốt đã kết thúc.

Ipek Ozkardeskaya