Cuộc gọi mới của Fed

Trọng tâm ngày hôm nay

Sáng nay chúng ta sẽ nhận được Tài khoản Quốc gia cho Quý 4 năm 2023 tại Đan Mạch. Chúng tôi kỳ vọng những con số này sẽ cho thấy mức tăng trưởng GDP phục hồi mạnh mẽ lên 1,0% so với quý trước trong Quý 4 sau khi giảm 0,7% trong Quý 3. Cả sự suy giảm và sự phục hồi đều được thúc đẩy bởi sản xuất công nghiệp, một lần nữa chủ yếu được thúc đẩy bởi dược phẩm. Ngoài dược phẩm, nền kinh tế dường như đang trì trệ như chúng ta thấy ở những nơi khác ở châu Âu.

Ở Thụy Điển, kết quả khảo sát Prospera hàng tháng cũng được công bố vào sáng nay. Bản in mới nhất từ ​​​​tháng 1 cho thấy kỳ vọng lạm phát giảm đối với tất cả các kỳ hạn (1, 2 và 5 năm) trong khi mức trung bình 2 năm thấp hơn mục tiêu 2% ở mức 1,86%. Cuối ngày, chúng tôi có bài phát biểu của các thành viên ban điều hành Riksbank Flodén (CET 09:45), Breman (CET 12:00) và Thedéen (CET 17:55).

Cuối ngày hôm nay, chúng tôi nhận được chỉ số tiền lương thương lượng quý 4 năm 2023 của ECB. Chúng tôi kỳ vọng rằng mức tăng trưởng tiền lương sẽ giảm tốc từ mức 4,7% so với cùng kỳ trong quý 3 năm 2023 như được chỉ ra bởi các công cụ theo dõi tiền lương kịp thời hơn. Công cụ theo dõi tiền lương của ECB cho thấy mức lương thương lượng đã giảm mạnh từ 5% trong quý 3 xuống còn 3,7% trong quý 4. Tuy nhiên, công cụ theo dõi tiền lương bao gồm cả các khoản trả một lần chỉ giảm nhẹ từ Quý 3 sang Quý 4, vì vậy người ta nên thận trọng với kết luận về áp lực tiền lương tổng hợp từ mức lương thỏa thuận trước khi chúng ta nhận được khoản thù lao cho mỗi chỉ số tiền lương của nhân viên bao gồm tất cả các khoản chi tiền lương.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra qua đêm

PBOC đã cắt giảm Lãi suất cho vay cơ bản (LPR) kỳ hạn 5 năm từ 25 bp xuống 3,95%, báo hiệu sự hỗ trợ cho thị trường bất động sản vì LPR kỳ hạn 5 năm chủ yếu ảnh hưởng đến lãi suất thế chấp. Tuy nhiên, Ngân hàng vẫn giữ nguyên LPR kỳ hạn 1 năm sau khi giữ nguyên lãi suất cơ sở cho vay trung hạn 1 năm vào Chủ nhật. Chúng tôi cho rằng Ngân hàng Trung ương không muốn tiến hành cắt giảm lãi suất trên diện rộng cho đến khi FED nới lỏng chính sách để tránh chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng, thay vào đó họ chọn cắt giảm có mục tiêu hơn như chúng ta đã thấy với LPR kỳ hạn 5 năm.

Trong ấn bản vừa xuất bản của Đọc thị trường USD, chúng tôi đã điều chỉnh một chút đường hướng dự kiến ​​của mình đối với chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Sau những bất ngờ tăng giá gần đây về dữ liệu vĩ mô và đặc biệt là chỉ số CPI của tuần trước, chúng tôi điều chỉnh lại quyết định của Fed và hiện đang tìm kiếm đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đầu tiên vào tháng 5 (từ tháng 3). Quan điểm dài hạn của chúng tôi về tăng trưởng cơ cấu vững chắc và giảm phát tiếp tục vẫn được giữ vững và chúng tôi cho rằng Fed sẽ lựa chọn cắt giảm dần dần hàng quý sau đó. Tổng cộng, chúng tôi thấy có ba lần cắt giảm vào năm 2024 vào tháng 5, tháng 7 và tháng 11 (trước đó là 4 lần).

Chuyện gì đã xảy ra vào ngày hôm qua

Hôm qua, chúng ta đã thấy những dấu hiệu cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng có thể đang tăng lên ở Trung Quốc, sau khi số lượng chuyến đi nghỉ Tết Nguyên Đán lập kỷ lục trong 5 năm. Các báo cáo cũng cho thấy việc đi du lịch nước ngoài ngày càng tăng. Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để đưa ra kết luận và chúng ta sẽ phải chờ dữ liệu chi tiêu thực tế được công bố vào giữa tháng 3.

Căng thẳng ở Biển Đỏ gia tăng khi cuộc tấn công của Houthi vào một tàu của Anh hôm Chủ nhật được cho là đã buộc thủy thủ đoàn phải bỏ tàu. Nhiều công ty vận tải biển lớn, chẳng hạn như Maersk, không còn đi qua Kênh đào Suez nữa, và cuộc tấn công mới nhất nhấn mạnh rằng điều này khó có thể sớm thay đổi. Tác động của thị trường đã bị tắt tiếng.

Cuối cùng, trong một cuộc phỏng vấn với CNBC tại Hội nghị An ninh Munich, Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Connolly nói rằng các biện pháp trừng phạt đối với các công ty Trung Quốc được cho là giúp đỡ các nỗ lực chiến tranh của Nga có thể đến "rất sớm". Điều này diễn ra sau các cuộc thảo luận tương tự ở EU, nơi gói trừng phạt thứ 13 nhắm vào Nga, có thể sẵn sàng vào cuối tháng này, cũng có thể bao gồm các lệnh trừng phạt đối với các công ty Trung Quốc.

Chứng khoán: Chứng khoán toàn cầu tăng nhẹ vào ngày hôm qua trong một phiên giao dịch có khối lượng giao dịch thấp cổ điển do Hoa Kỳ đóng cửa nghỉ lễ Ngày Tổng thống. Điều đó đang được nói, phòng thủ rõ ràng hoạt động tốt hơn các chu kỳ và một lần nữa, chăm sóc sức khỏe lại dẫn đầu những tiến bộ. Nhìn vào Stoxx600 trong 3 tháng qua, dịch vụ chăm sóc sức khỏe đã hoạt động tốt hơn các tiện ích trong không gian phòng thủ mặc dù sản lượng giảm trong cùng kỳ. Đây là một hiện tượng kinh điển ở cuối chu kỳ khi thấy chăm sóc sức khỏe hoạt động tốt hơn các lĩnh vực phòng thủ khác trong phần cuối của chu kỳ kinh doanh. Nói một cách công bằng thì y tế là lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong S&P500 trong ba tháng qua bất chấp mọi cuộc thảo luận về lĩnh vực thứ bảy tuyệt vời. Tại Châu Âu ngày hôm qua, STOXX 600 +0,2%, FTSE 100 +0,3%, DAX -0,2% và CAC -0,1%.

Các thị trường châu Á đều giảm điểm sáng nay, dẫn đầu là Hàn Quốc giảm 1,4%. Hợp đồng tương lai ở cả châu Âu và Mỹ đều cho thấy mức mở cửa thấp hơn.

FI: Hôm qua là một ngày rất bình lặng trên thị trường FI với chỉ những thay đổi nhỏ trong suốt cả ngày. Lợi suất EGB dài hạn nhìn chung cao hơn một chút, trong khi phần cuối ngắn của đường cong về cơ bản không thay đổi. Thị trường Mỹ đóng cửa nghỉ Lễ Tổng thống. Qua đêm, lợi suất UST 10N đã tăng một chút, hiện giao dịch ở mức 4,30%. Chúng tôi kỳ vọng mức này sẽ dao động trong khoảng 4,20% trong thời gian còn lại của năm.

FX: SEK dẫn đầu với một khởi đầu tuần yên tĩnh giống như kỳ nghỉ lễ ở Hoa Kỳ. Tiền tệ hàng hóa cũng hoạt động tốt, trong khi CHF mất điểm. EUR/USD giữ ổn định ngay dưới 1,08 và USD/JPY trượt nhanh xuống dưới 150.

Danske Research Team