Cuộc họp của ECB là sự kiện quan trọng của ngày hôm nay – Báo cáo thị trường lao động của Anh không đưa ra hướng dẫn định hướng

Thị trường

Chúng tôi đã dành nhiều sự chú ý cho Thống đốc Fed Waller trong năm nay. Ông là tiếng nói của nhóm thiểu số lớn bên trong Fed, những người từ đầu năm đã thúc đẩy duy trì lãi suất chính sách ở mức cao nhất trong thời gian dài hơn. Thị trường đã phải dần dần thoái lui khỏi các khoản cược nới lỏng lớn vào đầu năm, được dẫn dắt bởi điệp khúc "Gấp gáp là gì?" và "Vẫn chưa vội" của Waller. Được hỗ trợ bởi các số liệu lạm phát cứng đầu của quý 1 và thị trường lao động mạnh mẽ, điều này cuối cùng đã dẫn đến dự báo trung bình của FOMC chỉ là một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay tại cuộc họp chính sách vào tháng 6. Các bản in CPI lành tính của quý 2 và nỗi lo rằng chúng ta có thể đạt đến điểm tới hạn trên thị trường lao động - từ việc xóa bỏ các vị trí tuyển dụng sang việc cắt giảm biên chế hiệu quả - đã làm thay đổi cán cân thị trường theo hướng có lợi cho nhiều lần cắt giảm lãi suất chính sách hơn (ít nhất là hai lần) và thậm chí có khả năng là nhiều hơn (50 điểm cơ bản thay vì 25 điểm cơ bản). Các thống đốc Fed hoan nghênh dữ liệu này, nhưng không cam kết thời điểm cụ thể để thực hiện động thái này. Fed Waller hôm qua đã tham gia vào quan điểm của đa số này. “Dữ liệu hiện tại phù hợp với việc đạt được một cuộc hạ cánh mềm, và tôi sẽ tìm kiếm dữ liệu trong vài tháng tới để củng cố quan điểm này. Mặc dù tôi không tin rằng chúng ta đã đạt được đích đến cuối cùng, nhưng tôi tin rằng chúng ta đang tiến gần hơn đến thời điểm cần phải cắt giảm lãi suất chính sách”. Sự thay đổi quan điểm của thống đốc Fed Waller là đáng kể và là sự xác nhận cho việc định giá lại thị trường gần đây. Trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ đã đảo ngược diễn biến trong ngày theo bình luận của ông (từ +6 bps thành cuối cùng là +2 bps), thì điều đáng nói là chúng không kích hoạt một cuộc kiểm tra mức thấp gần đây quanh mức 4,40%. Chúng tôi kết luận rằng ít nhất là trong ngắn hạn, việc nới lỏng chính sách của Fed đủ (hoặc thậm chí là quá nhiều) đã được chiết khấu. Ceteris paribus, mức sàn 4,4% này sẽ có thể giữ được cho đến cuộc họp FOMC ngày 31 tháng 7.

Sự suy yếu của đồng đô la là chủ đề giao dịch chính của ngày hôm qua, với sự phá vỡ kỹ thuật ở USD/JPY (<157,19), GBP/USD (>1,30) và EUR/USD (>1,0916). Những động thái này diễn ra mặc dù lợi suất phục hồi khiêm tốn và thị trường chứng khoán đang điều chỉnh. Nasdaq nặng về công nghệ của Hoa Kỳ đã công bố kết quả tệ nhất từ ​​đầu năm đến nay, điều chỉnh giảm 2,77%. Các bình luận cứng rắn về chính sách thương mại/đối ngoại của ứng cử viên tổng thống Trump chống lại Đài Loan và lĩnh vực bán dẫn đã đóng một vai trò. EUR/GBP đã cố gắng di chuyển xuống dưới 0,84 sau khi dữ liệu CPI tháng 6 (một chút) làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất của BoE vào tháng 8 (từ 50% xuống còn 40%). Một báo cáo thị trường lao động Anh hoàn toàn phù hợp không đưa ra hướng dẫn định hướng nào vào sáng nay. Cuộc họp của ECB là sự kiện quan trọng của ngày hôm nay. Chúng tôi kỳ vọng Chủ tịch ECB Lagarde sẽ gợi ý về khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 9. Chúng tôi không nghĩ rằng kết quả ngày hôm nay sẽ làm thay đổi giá thị trường của các đợt cắt giảm lãi suất theo quý trong năm tới (24/9, 24/12, 25/3, 25/6).

Tin tức và quan điểm

Thị trường lao động Úc vẫn mạnh mẽ ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4% lên 4,1% vào tháng 6. Nền kinh tế trong tháng 6 đã tăng thêm 50,2 nghìn việc làm ròng (ròng) , với mức tăng chủ yếu là do mức tăng mạnh thứ hai liên tiếp của việc làm toàn thời gian (43 nghìn). Sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp chủ yếu là kết quả của tỷ lệ tham gia cao hơn. Ở mức 66,9% (từ 66,8% vào tháng 5), tỷ lệ này gần đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại là 67% (tháng 11 năm 2023). Số giờ làm việc hàng tháng được điều chỉnh theo mùa tăng 0,8%. Cục Thống kê Úc cho biết "Tỷ lệ việc làm trên dân số và tỷ lệ tham gia đều tiếp tục ở mức cao nhất năm 2023. Điều này, cùng với mức độ việc làm vẫn cao, cho thấy thị trường lao động vẫn tương đối chặt chẽ, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã ở mức trên 4% kể từ tháng 4'. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Úc phục hồi 3,2 điểm cơ bản. Thị trường hiện đang gắn với xác suất > 25% là RBA sẽ tăng lãi suất chính sách tại cuộc họp vào tháng 8. Dữ liệu lạm phát CPI tháng 6 (ngày 31 tháng 7) sẽ là thông tin đầu vào quan trọng. Đồng đô la Úc phục hồi nhẹ sau một đợt giảm nhẹ gần đây, giao dịch ở mức AUD/USD 0,674.

Nhật Bản đã quay trở lại thặng dư thương mại là 224 tỷ yên vào tháng 6 so với mức thâm hụt 1220 tỷ yên của tháng trước vì xuất khẩu (danh nghĩa) tăng nhiều hơn nhập khẩu. Xuất khẩu tăng 5,4% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi nhập khẩu chỉ tăng 3,2%. Mặc dù vậy, tăng trưởng trong cả hai trường hợp đều chậm lại đáng kể so với tháng 5 và cũng không đạt kỳ vọng của thị trường đối với cả xuất khẩu (7,2%) và nhập khẩu (9,6%). Cả hai dữ liệu danh nghĩa đều có một phần quan trọng là do đồng yên suy yếu mạnh so với năm ngoái. Về khối lượng, xuất khẩu hàng hóa giảm 6,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi nhập khẩu thấp hơn 8,9%, cho thấy nhu cầu trong nước vẫn ở mức trung bình. Nhật Bản ghi nhận thặng dư thương mại 870 tỷ yên với Hoa Kỳ trong khi thâm hụt 335,49 tỷ yên với Trung Quốc và thâm hụt 185,67 tỷ yên với EU.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường Sunrise

KBC Market Research Desk