Đánh giá Jackson Hole: Đường cắt đầu tiên là sâu nhất – Ngân hàng thương mại

Đã đến lúc cắt giảm lãi suất đó là thông điệp chính của Chủ tịch Fed Jay Powell vào thứ Sáu tại Jackson Hole. Chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra nhanh như thế nào và kéo dài đến đâu? Powell chỉ có thể nói: Điều đó phụ thuộc vào dữ liệu, Trưởng phòng nghiên cứu ngoại hối và hàng hóa của ngân hàng thương mại Ulrich Leuchtmann lưu ý.

USD suy yếu sau bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole

“Đợt bán tháo USD tiếp tục diễn ra mạnh mẽ. Ngay cả khi không có bất kỳ sự ôn hòa đáng ngạc nhiên nào từ chủ tịch. Kỳ vọng của thị trường (những kỳ vọng ngầm định trong hợp đồng tương lai quỹ liên bang) về những gì Fed sẽ làm vào tháng 9, tháng 11 và tháng 12 hầu như không thay đổi sau bài phát biểu của Powell. Chúng đã giảm sau báo cáo thị trường lao động Hoa Kỳ gần đây nhất.”

“Điều duy nhất giúp ích ở đây là hiểu được sự thay đổi tỷ giá hối đoái như là sự thay đổi trong phí bảo hiểm rủi ro cho một loại tiền tệ này hay loại tiền tệ khác. Bất kỳ ai bán USD ngày hôm nay phải nhận thức được rủi ro rằng Fed cuối cùng sẽ chuyển sang chính sách tiền tệ hạn chế hơn và kỳ vọng lãi suất thực dài hạn của Hoa Kỳ được định giá vào ngày hôm nay sẽ trở nên sai lầm.”

“Đối với tỷ giá hối đoái USD, điều này có nghĩa là 'hiệu ứng cắt giảm đầu tiên' này hiện đang chiếm ưu thế: sự tự tin ngày càng tăng của thị trường vào kỳ vọng lãi suất USD thấp hơn (trong dài hạn) quan trọng hơn câu hỏi về mức lãi suất chính xác được kỳ vọng. Tuy nhiên, thị trường không thể hoàn toàn bị thuyết phục. Một khi đã bị thuyết phục, thì vấn đề sẽ phụ thuộc vào mức lãi suất của Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ thấp như thế nào.”

FXStreet Insights