Đặt cược nhiều hơn vào việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 của Fed khi ngân hàng Mỹ kiếm được nhiều lợi nhuận

Khi chúng ta sắp kết thúc tuần, có một số điều đáng được chỉ ra. Thứ nhất, thị trường gia tăng kỳ vọng rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 3, thứ hai, thu nhập của các ngân hàng Mỹ không ổn định và thứ ba, chỉ số Vix vẫn ở mức thấp.

Điểm thứ ba là quan trọng theo quan điểm của chúng tôi. Chúng tôi biết rằng Vix không ở mức thấp mãi mãi, tuy nhiên nó dường như không bị ảnh hưởng bởi các vấn đề địa chính trị gần đây hoặc những lo ngại từ một số người rằng thị trường quá lạc quan về việc cắt giảm lãi suất của Fed. Vix hiện đang giao dịch quanh mức 12,5, điều này gợi ý về một thị trường tăng giá, tuy nhiên thị trường tài chính dường như không có định hướng trong năm nay. Có gì đó không phù hợp với Vix ở mức thấp này. Thông thường điều đó chỉ xảy ra khi triển vọng chứng khoán tươi sáng, nhưng sau khi phục hồi mạnh mẽ vào cuối năm 2023, có rất nhiều ý kiến ​​khác nhau về việc chứng khoán Mỹ sẽ đi về đâu tiếp theo. Do đó, đây là thời điểm kỳ lạ để Vix giữ bình tĩnh.

Động lực lớn khác trong tuần này là thị trường Quỹ Fed. Sau dữ liệu giá sản xuất yếu hơn dự kiến ​​từ Mỹ, hiện có 74,2% mức cắt giảm lãi suất 25 bp từ Fed khi họ gặp nhau vào ngày 20 tháng 3. Con số này tăng so với xác suất 70% vào thứ Năm và cao hơn đáng kể so với xác suất 39% của việc cắt giảm lãi suất 1 tháng trước. Thị trường đang bất chấp những lời kêu gọi từ Chủ tịch Fed Cleveland Loreta Mester, thành viên bỏ phiếu của FOMC cho đến khi bà nghỉ hưu vào tháng 6, rằng tháng 3 đó có lẽ là quá sớm để cắt giảm lãi suất. Cô ấy là một người diều hâu đáng chú ý, nhưng những bình luận của cô ấy trong tuần này cho thấy rằng việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 3 là không rõ ràng và quyết định này có thể khó khăn trừ khi chúng ta bắt đầu thấy nhiều dấu hiệu về sự suy yếu kinh tế từ nay đến lúc đó, điều này chắc chắn có thể xảy ra. . FOMC không muốn gây bất ngờ cho thị trường, nếu họ cho rằng họ sẽ không tăng lãi suất vào tháng 3, thì họ sẽ mong đợi một làn sóng phát biểu diều hâu của Fed trong những tuần tới. Chúng ta sẽ phải xem liệu điều này có tác động đến thị trường Quỹ Fed hay không.

Thu nhập của ngân hàng Mỹ là một túi hỗn hợp. JP Morgan cho đến nay vẫn là ngôi sao biểu diễn. Nó báo cáo lợi nhuận kỷ lục nhờ thu nhập lãi ròng tăng lên, với lợi nhuận hàng năm gần 40 tỷ USD. Thu nhập lãi ròng tăng lên gần 90 tỷ USD, cao hơn mức ngân hàng dự đoán năm ngoái. Họ cũng nói rằng tác động của thu nhập lãi ròng cao hơn sẽ là tích cực cho năm 2024. Mặc dù số liệu EPS không đạt ước tính của các nhà phân tích, nhưng giá cổ phiếu đã tăng khi mở cửa phiên Mỹ vào thứ Sáu, do các nhà đầu tư tập trung vào tin tốt và những con số lớn có trong thu nhập này. báo cáo. Đây là một ví dụ khác cho thấy JP Morgan đã trở nên lớn hơn và sinh lời nhiều hơn sau cuộc khủng hoảng tài chính. Nó cũng làm như vậy sau năm 2008, và bây giờ có vẻ như nó là kẻ chiến thắng sau cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực vào mùa xuân năm ngoái, mặc dù nó đã phải trả khoản phí 3 tỷ USD liên quan đến cuộc khủng hoảng.

Đối với các ngân hàng khác, mùa báo cáo thu nhập không mấy tươi sáng. Citigroup đã có quý tồi tệ nhất trong 15 năm trong quý 4 và báo cáo khoản lỗ 1,8 tỷ USD trong quý. Ngân hàng cũng thông báo sa thải 20.000 nhân viên. Mặc dù điểm sáng là phí ngân hàng đầu tư đã tăng sau một vài năm khó khăn. Wells Fargo đã bỏ lỡ ước tính của các nhà phân tích và Bank of America đã báo cáo khoản dự phòng tổn thất cho vay lớn hơn dự kiến ​​là hơn 1 tỷ USD, do người tiêu dùng Mỹ có dấu hiệu căng thẳng nhỏ ở một số thị trường tín dụng.

Phản ứng của thị trường đối với thu nhập khá nhẹ nhàng. Lĩnh vực tài chính trong S&P 500 tăng nhẹ, trong khi cả Citigroup và JPM đều cao hơn khoảng. 1%. Điều này cho thấy thị trường sẵn sàng tỏ ra khoan dung đối với Citigroup nếu tập đoàn này đang trên đường phục hồi và cũng sẽ cổ vũ JPM vì tin tốt về thu nhập lãi ròng trong những tháng tới, nhưng khả năng tăng trưởng của JPM có thể bị hạn chế nếu thị trường đã đúng và Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 3.

Kathleen Brooks