Doanh số bán lẻ tháng 1 cho thấy một số động lực đã mất

Bản tóm tắt

Doanh số bán lẻ tháng 1 sụt giảm trên diện rộng cho thấy người tiêu dùng đã mất đi động lực vào đầu năm. Tuy nhiên, doanh số bán dịch vụ thực phẩm tăng mạnh cho thấy mức tiêu thụ dịch vụ vẫn ổn định và có khả năng bù đắp một số điểm yếu trong tiêu dùng hàng hóa.

Khởi đầu yếu đuối

Doanh số bán lẻ bắt đầu một năm thất bại. Tổng doanh số bán hàng giảm 0,8% trong tháng 1 và ngay cả khi loại trừ các thành phần thường dễ biến động hoặc điểm yếu dự kiến ​​​​từ ô tô, tất cả các mức cắt giảm dữ liệu này đều giảm (biểu đồ). Không bao gồm ô tô, doanh số bán hàng giảm 0,6% và con số “nhóm kiểm soát” quan trọng, được đưa vào tính toán GDP của Cục Phân tích Kinh tế (BEA), đã giảm 0,4%. Ở một khía cạnh nào đó, người ta dự đoán sẽ có một tháng Một yếu ớt và có thể là do hành vi theo mùa sau kỳ nghỉ lễ cuối năm ngoái. Nhưng Cục Điều tra Dân số đã điều chỉnh dữ liệu về những tác động theo mùa này, một quá trình thường làm tăng doanh số bán hàng trong tháng Giêng, điều này có nghĩa là doanh số bán hàng chưa được điều chỉnh thậm chí còn yếu hơn trong tháng trước.

Mức chi tiêu yếu trên diện rộng dựa trên các nhà bán lẻ (biểu đồ). Mức giảm lớn nhất là tại các cửa hàng vật liệu xây dựng và làm vườn, nơi doanh số bán hàng giảm 4,1% trong tháng. Các nhà bán lẻ khác chứng kiến ​​​​doanh số bán hàng giảm 3,0% và doanh số bán hàng của cả đại lý ô tô và trạm xăng đều giảm 1,7%. Doanh số bán hàng của cửa hàng nội thất đã tăng 1,5% trong tháng, nhưng sau khi xem xét rằng doanh số bán hàng đã giảm trong 9 trong 12 tháng của năm 2023, mức tăng này kém hấp dẫn hơn.

Một lĩnh vực thế mạnh nổi bật đối với chúng tôi là doanh số bán hàng tại các dịch vụ ăn uống và đồ uống tăng 0,7%. Đây là danh mục dịch vụ duy nhất trong báo cáo này, cho thấy hoạt động của ngành dịch vụ được duy trì tốt vào đầu năm. Giống như doanh số bán hàng của nhóm kiểm soát, nó cũng cung cấp trực tiếp vào tính toán chi tiêu cá nhân của BEA trong tài khoản GDP. Chúng ta sẽ có cái nhìn toàn diện hơn về chi tiêu dịch vụ tháng 1 trong báo cáo chi tiêu và thu nhập cá nhân vào cuối tháng này và kỳ vọng nó sẽ ổn định hơn so với khía cạnh chi tiêu bán lẻ.

Dữ liệu cho thấy người tiêu dùng đã mất đà vào đầu năm. So với cùng kỳ năm trước, tăng trưởng doanh số bán hàng của nhóm kiểm soát giảm xuống 2,4%, đây là mức tăng chậm nhất kể từ tháng 4 năm 2020, khi nền kinh tế chìm sâu trong đại dịch. Ngay cả khi chúng tôi kỳ vọng chi tiêu sẽ ở mức vừa phải trong năm nay, sự chậm lại trong tháng 1 có thể phóng đại sự sụt giảm tiêu dùng trong thời gian ngắn. Các hộ gia đình đã được hưởng lợi từ sự cải thiện thu nhập thực tế trong năm qua khi lạm phát đang chậm lại hơn tốc độ tăng trưởng tiền lương. Trong khi các yếu tố độc đáo của thanh khoản dư thừa và khả năng tiếp cận tín dụng giá rẻ dễ dàng đã là câu chuyện xưa trong câu chuyện tiêu dùng, thì một thị trường lao động vẫn vững chắc sẽ chỉ dẫn đến việc chi tiêu ở mức vừa phải dần dần, thay vì sụp đổ trong chi tiêu trong năm nay.

Khả năng phục hồi của người tiêu dùng là tích cực theo nghĩa nó giúp ngăn chặn sự suy thoái kinh tế nhưng có thể gặp vấn đề nếu nó cản trở xu hướng giảm lạm phát của người tiêu dùng. Dữ liệu lạm phát tuần này cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) nóng hơn dự kiến, với chỉ số giá tiêu dùng cơ bản tăng 0,4% trong tháng. Dữ liệu này không mang lại cho FOMC “niềm tin lớn hơn” mà cơ quan này cần để bắt đầu cắt giảm lãi suất sắp xảy ra, nhưng chặng đường cuối cùng để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% dự kiến ​​sẽ rất gập ghềnh. Nhu cầu của người tiêu dùng phát triển như thế nào sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc tiếp tục giảm phát và sự sụt giảm trong doanh số bán hàng trong tháng 1 cho thấy động lực đã mất đi.

Wells Fargo Research Team