Doanh số bán lẻ tháng 12 của Mỹ đang chiếm vị trí trung tâm

Thị trường

Lợi suất trái phiếu Mỹ ngày hôm qua đã bắt đầu bắt kịp sau đà tăng ở Đức vào thứ Hai. Trái ngược với tuần trước, cuộc khảo sát sản xuất tồi tệ của NY Empire lần này không phải là lý do để đẩy lợi suất trở lại mức thấp hơn. Ngược lại, lợi suất của Mỹ được đẩy cao hơn nhờ nhận xét của Waller của Fed khi ông đưa ra phân tích chi tiết về chiến lược lãi suất của Fed trong tương lai. Waller thừa nhận rằng các yếu tố đang sẵn sàng để Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất dần dần trong năm nay. Tuy nhiên, quy trình này cần được triển khai “có phương pháp và cẩn thận”. Về mặt này, ông đã làm dịu đi kỳ vọng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của thị trường. Ông nói : “Với hoạt động kinh tế và thị trường lao động đang ở trạng thái tốt và lạm phát giảm dần xuống 2%, tôi thấy không có lý do gì để di chuyển nhanh hoặc cắt giảm nhanh như trước đây”. Ông cũng chỉ ra rằng việc bắt đầu nghĩ đến việc làm chậm lại tốc độ suy thoái của bảng cân đối kế toán là điều hợp lý. Lợi suất trái phiếu của Mỹ đã kéo dài mức tăng trong ngày sau Waller, đóng cửa cao hơn từ 7,5 điểm cơ bản (2 năm) đến 12 điểm cơ bản (30 năm). Sự lan tỏa từ Mỹ cũng giúp sản lượng của Đức trở lại vùng tích cực. Trong một động thái tăng mạnh, lợi suất kỳ hạn 2 năm đóng cửa ít thay đổi, nhưng lợi suất kỳ hạn 30 năm đã tăng thêm 3,0 điểm cơ bản. Cổ phiếu vẫn ở mức phòng thủ (S&P -0,37%). Sự gia tăng lợi suất thực tế của Mỹ cũng hỗ trợ đồng đô la. DXY thiết lập đỉnh hiện tại là năm 2024 (đóng ở mức 103,35). EUR/USD đã kiểm tra rộng rãi mức hỗ trợ 1,0877 (đóng ở mức 1,0875).

Sáng nay, sự kết hợp giữa lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn và dữ liệu kém của Trung Quốc (cf infra) đang gây ra tâm lý e ngại rủi ro hoàn toàn trên thị trường châu Á. Lợi nhuận của đồng đô la. EUR/USD tiếp tục giảm xuống còn 1,086. USD/JPY kéo dài đà tăng mạnh (USD/JPY 147,75). Lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì mức tăng của ngày hôm qua. Cuối ngày hôm nay, doanh số bán lẻ tháng 12 của Mỹ đang chiếm vị trí trung tâm. Tăng trưởng doanh số hàng tháng dự kiến ​​ở mức 0,4% M/M (0,2% đối với nhóm đối chứng). Chúng tôi xem xét liệu các thị trường có ghi nhớ đánh giá của Waller của Fed rằng không có lý do gì để vội vàng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ khi dữ liệu hoạt động của Hoa Kỳ tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi. Tất nhiên, tâm lý e ngại rủi ro có thể cản trở việc lợi suất (Mỹ) tăng thêm. Mặc dù vậy, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ ổn định trở lại trên 4,10% cho thấy quá trình chạm đáy đang tìm được nền tảng vững chắc hơn. Động lực của USD cũng đang được cải thiện hơn nữa. EUR/USD 1,0724 (mức thấp trong tháng 12) là mục tiêu tiếp theo trên bảng xếp hạng. Sáng nay, lạm phát ở Anh đã mang đến một bất ngờ gia tăng đáng kể, cho thấy rằng BoE vẫn còn rất nhiều việc phải làm. Lạm phát toàn phần tăng 0,4% so với tháng trước và 4,0% so với cùng kỳ (từ 3,9%). Lạm phát cơ bản không đổi ở mức 5,1% (VS dự kiến ​​là 4,9%). Lạm phát dịch vụ cũng vẫn ở mức cao ở mức 6,4% (từ 6,3%). Báo cáo cho thấy rõ ràng mọi suy đoán về thời điểm BoE cắt giảm lãi suất là rất sớm. Sterling phục hồi sau dữ liệu. EUR/GBP giảm từ 0,8615 trở lại con số lớn 0,86.

Tin tức và quan điểm

Tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc đạt mục tiêu 5% vào năm 2023. Các con số chính thức được công bố sáng nay cho thấy nền kinh tế số hai thế giới tăng trưởng 5,2% so với cùng kỳ trong khi kết thúc năm với mức tăng trưởng hàng quý 1%. Việc đạt được mục tiêu của chính phủ trở nên dễ dàng hơn nhờ cơ sở so sánh thấp vào năm 2022. Dữ liệu riêng biệt tháng 12 thực sự cho thấy nền kinh tế Trung Quốc vẫn đang nỗ lực phục hồi sau sự sụt giảm niềm tin của người tiêu dùng và nhà ở. Doanh số bán bất động sản nhà ở giảm 6% trong cả năm so với năm 2022 và giá nhà giảm với tốc độ hàng tháng nhanh nhất (-0,45%) kể từ năm 2015. Doanh số bán lẻ đạt mức đáng thất vọng 7,2%. Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp lần đầu tiên sau 5 tháng đã tăng vào tháng 12, từ 5% lên 5,1%. Sản xuất công nghiệp kéo dài thời gian phục hồi bắt đầu từ đầu năm ngoái (4,6% so với đầu năm) trong khi đầu tư cố định có dấu hiệu chạm đáy sau một năm sụt giảm kéo dài. Đó chỉ là những điểm mờ nhạt sẽ không làm giảm bớt những lời kêu gọi kích thích tài chính bổ sung, đặc biệt khi có tin đồn rằng chính phủ sẽ đặt mục tiêu tăng trưởng từ 4,5-5% trong năm nay tại Hội nghị Nhân dân toàn quốc vào tháng 3. Hỗ trợ tiền tệ cũng được coi là sắp diễn ra, ngay cả khi PBOC hồi đầu tuần này đã bất chấp kỳ vọng về việc cắt giảm 10 điểm cơ bản đối với lãi suất cho vay kỳ hạn một năm. Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đang giữ ổn định sau khi công bố số liệu. USD/CNY đang kiểm tra mức kháng cự ở mức 7,20.

Các chỉ số ban đầu từ một công ty dữ liệu tư nhân Thụy Điển cho thấy việc xây dựng nhà ở bắt đầu suy yếu trở lại vào cuối năm 2023. Trước dữ liệu chính thức, loạt dữ liệu này cho thấy số liệu xây dựng nhà mới đã giảm 4,7% m/m trong tháng 12 trong khi số liệu của các tháng trước đã được điều chỉnh lại thấp hơn. Điều đó đưa tổng mức giảm từ mức đỉnh điểm vào tháng 8 năm 2021 xuống còn 68%. Những con số này diễn ra sau vài tháng cho thấy thị trường ít nhiều đã ổn định. Nhà ở Thụy Điển phải đối mặt với tình trạng sụt giảm sâu sắc sau khi ngân hàng trung ương tăng mạnh lãi suất để chống lạm phát. Khoảng 75% chủ sở hữu nhà có khoản thế chấp với lãi suất thay đổi, dẫn đến việc truyền chính sách tiền tệ nhanh chóng .

KBC Market Research Desk