Đồng đô la bị ảnh hưởng bởi cả ISM và giá dầu thấp hơn

Thị trường

Ngày con chuột chũi trên thị trường lãi suất Mỹ . Vào cuối tháng 4, thị trường tiền tệ Hoa Kỳ đã được dự đoán sẽ có đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed vào tháng 12. Nó khiến chúng dễ bị ảnh hưởng bởi các mảng mềm trong các nhân vật sinh thái. Đến giữa tháng 5, con lắc chuyển sang đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 9 và hành động tiếp theo vào tháng 12. Ở giai đoạn này, các nhà đầu tư lại chú ý đến các chi tiết diều hâu/lạm phát hơn. Vào cuối tháng 5, họ đã quay trở lại nơi họ đã bắt đầu một tháng trước đó: chỉ giảm giá một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 . Điều này khiến họ dễ bị tổn thương trước… những mảng mềm trong các nhân vật sinh thái. Tháng 5 ngày hôm qua ISM sản xuất của Mỹ đã ngay lập tức giật dây đúng/sai. Số liệu toàn phần cho thấy một mức giảm khiêm tốn, từ 49,2 xuống 48,7 thay vì mức cải thiện khiêm tốn như mong đợi lên 49,5. Ngoài tháng 3 năm 2024 (50,3), lĩnh vực sản xuất đã bị thu hẹp kể từ tháng 11 năm 2022. Thông tin chi tiết cho thấy mức sản xuất tăng rất nhỏ (50,2). Số lượng đơn đặt hàng mới (trong nước) giảm với tốc độ nhanh hơn đáng kể (45,4 từ 49,1) nhưng có phần đệm nhờ số lượng đơn đặt hàng xuất khẩu tăng (50,6 từ 48,7). Các nhà sản xuất tiếp tục giải quyết vấn đề tồn đọng hàng tồn kho. Chỉ số giá phải trả giảm tốc từ 60,9 trong tháng 4 xuống 57, tuy nhiên đây vẫn là mức tăng giá nhanh thứ hai kể từ tháng 8 năm 2022 . Báo cáo kết thúc với một điểm sáng sủa khi chỉ số việc làm phụ tăng lần đầu tiên kể từ tháng 9 (51,1 từ 48,6). Thị trường chỉ tập trung vào việc làm suy yếu nhu cầu về ISM, gây ra sự phục hồi của Kho bạc Hoa Kỳ. Lợi suất của Mỹ giảm 6,5 bps xuống 11,1 bps (30 năm). Việc di chuyển đường cong đã gợi ý rằng có điều gì đó khác cũng đang diễn ra. Giá dầu là thủ phạm. Dầu thô Brent bắt đầu trượt dốc vào đầu phiên giao dịch Mỹ và xu hướng này tiếp tục diễn ra sau ISM. Động thái này một phần lấy cảm hứng từ nguồn cung (sau cuộc họp OPEC+ cuối tuần này bao gồm việc giảm bớt một số cắt giảm sản lượng từ tháng 9), một phần vì lý do kỹ thuật (tăng tốc sau khi mất đáy đầu năm khoảng 80,5 USD/thùng) và một phần do nhu cầu (chi tiết ISM). Cuối cùng, dầu thô Brent mất gần 3 USD/thùng, nâng mức lỗ hàng tuần lên 7 USD/thùng (hiện là 77,5 USD/thùng) và ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất dài hạn thông qua kỳ vọng lạm phát. Bến Đức theo sau US T cao hơn với phần bụng cong vượt trội so với cánh. Lợi suất của Đức giảm 6,8 bps (2 năm) xuống 8,8 bps (30 năm). Đồng đô la bị ảnh hưởng bởi cả ISM và giá dầu thấp hơn ( mối tương quan dươngkể từ khi Mỹ chuyển sang xuất khẩu ròng). EUR/USD đóng cửa trên vùng kháng cự 1,0884/95 (1,0904). Nếu được xác nhận, điều này cho thấy có khả năng hướng tới mức 1,10. Sự kết hợp giữa cuộc họp của ECB và các dữ liệu sinh thái quan trọng khác của Hoa Kỳ vào cuối tuần này (ISM dịch vụ, ADP, bảng lương) khiến còn quá sớm để cho rằng ngưỡng kháng cự này chắc chắn đã bị phá vỡ.

Tin tức và quan điểm

Lạm phát của Hàn Quốc tiếp tục chậm lại trong tháng 5 xuống 2,7% so với cùng kỳ từ mức 2,9% (so với mức đồng thuận 2,8%) , chạm mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm ngoái. Tốc độ tăng giá hàng tháng vẫn ở mức thấp 0,1% M/M sau khi không thay đổi trong tháng Tư. Lạm phát lõi không bao gồm thực phẩm và năng lượng cũng giảm từ 2,3% so với cùng kỳ xuống 2,2% , tốc độ chậm nhất kể từ tháng 12 năm 2021. Giá thực phẩm giảm 0,7%, làm chậm thước đo Y/Y xuống 5,1% từ 5,9%. Các chi phí liên quan đến vận tải là nguyên nhân gây áp lực tăng giá, tăng thêm 0,6% so với tháng trước và 3,8% so với cùng kỳ. Sau khi công bố, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc thừa nhận sự tiến bộ trong lạm phát, nhưng họ vẫn đang tìm kiếm thêm bằng chứng cho thấy lạm phát đang hướng tới mục tiêu lạm phát 2%. BoK tháng trước đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,5%. Tuy nhiên, đánh giá của nó vào thời điểm đó được coi là nghiêng về phía yếu hơn, bất chấp sự điều chỉnh tăng trưởng triển vọng . Đồng won vẫn đang giao dịch ở mức yếu trong lịch sử và có thể là lý do để thận trọng khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất kéo dài.

Dữ liệu từ Hiệp hội Bán lẻ Anh cho thấy tổng doanh số bán lẻ ở Anh đã tăng 0,7% so với cùng kỳ trong tháng 5. Con số này cao hơn mức trung bình động 3 tháng là 0,3%, nhưng thấp hơn mức tăng trưởng trung bình 10 tháng là 2,0%. BRC đánh giá sự phát triển doanh số bán hàng trong tháng 5 là “sự phục hồi nhẹ”. Doanh số bán thực phẩm tăng 3,6% so với cùng kỳ trong ba tháng tính đến tháng 5. Tuy nhiên, doanh số bán hàng phi thực phẩm giảm 2,4% trong 3 tháng đầu năm, mức giảm mạnh hơn mức trung bình 12 tháng là -1,7%. Doanh số bán hàng phi thực phẩm cũng thấp hơn so với cùng kỳ năm ngoái. BRC cho biết “mặc dù có kỳ nghỉ cuối tuần mạnh mẽ đối với các nhà bán lẻ, nhưng sự cải thiện tối thiểu về thời tiết trong hầu hết tháng 5 chỉ có nghĩa là doanh số bán lẻ tháng trước chỉ phục hồi khiêm tốn”. Nhìn về tương lai, “các nhà bán lẻ vẫn lạc quan rằng các sự kiện lớn như Euro và Thế vận hội sẽ củng cố niềm tin của người tiêu dùng vào mùa hè này”.

KBC Market Research Desk