Đồng đô la Mỹ tiếp tục chịu tổn thất do mất lãi suất

Thị trường

Đà phục hồi gần đây trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã bị đình trệ vào ngày hôm qua khi các chuẩn mực chính của Hoa Kỳ chịu mức lỗ nhỏ (-0,25%) sau một đợt tăng giá đáng kinh ngạc trong hai tuần qua. Các giao dịch theo hướng khác vẫn tiếp tục. Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hoạt động tốt hơn trái phiếu Đức với những thay đổi hàng ngày trên đường cong lợi suất của Hoa Kỳ dao động trong khoảng từ -8,2 bps (kỳ hạn 2 năm) đến -6,2 bps (kỳ hạn 30 năm) so với -3,3 bps (kỳ hạn 5 năm) đến -2,7 bps (kỳ hạn 30 năm) đối với Đức. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ bắt đầu giảm trở lại khi các nhà giao dịch Hoa Kỳ tham gia vào các hành động của ngày hôm qua. Fed Bowman cho biết nếu dữ liệu đầu vào tiếp tục cho thấy lạm phát đang tiến triển bền vững theo mục tiêu 2% của chúng tôi, thì việc hạ dần lãi suất quỹ liên bang sẽ trở nên phù hợp để ngăn chính sách tiền tệ trở nên quá hạn chế. Gánh nặng của một số bình luận của Fed là về việc nới lỏng dần dần trái ngược với việc nới lỏng lén lút được thị trường tiền tệ Hoa Kỳ chiết khấu trong năm nay và năm sau. Trong quá trình chạy đua với bản điều chỉnh bảng lương BLS vào chiều nay, PMI ngày mai và bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole vào thứ Sáu, thị trường lãi suất rõ ràng vẫn chưa (chưa) lùi bước khỏi các cược nới lỏng mạnh mẽ của Fed. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ đóng cửa trở lại dưới 4% và có vẻ như đang trôi trở lại để kiểm tra vùng hỗ trợ 3,85%. Việc không di chuyển xuống phía nam trên dữ liệu yếu hơn/tín hiệu ôn hòa trong tuần này hoặc đầu tháng 9 (ISM & Bảng lương) sẽ là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy sự ôn hòa đủ đã bị chiết khấu vào thời điểm này. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã kiểm tra mức hỗ trợ quan trọng ở mức 3,8%. Đồng đô la tiếp tục chịu tổn thất do mất lãi suất. Đồng bạc xanh theo trọng số thương mại đóng cửa ở mức 101,44 vào hôm qua từ mức khởi đầu là 101,88. Hỗ trợ chính là 100,62 (mức thấp ngày 23 tháng 12), 99,58 (mức thấp năm 2023) và 98,98 (mức thoái lui 62% so với đợt tăng DXY 2021/2022). Mức kháng cự tương tự ở EUR/USD (đóng cửa ở mức 1,1130) là 1,1139/1,1274/1,1276.

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ hôm nay công bố bản sửa đổi chuẩn sơ bộ hàng năm (sử dụng dữ liệu Điều tra việc làm và tiền lương theo quý). QCEW tháng 6 cho thấy tăng trưởng việc làm tại Hoa Kỳ trong năm tính đến tháng 3 có khả năng không mạnh mẽ như chỉ ra. Các số liệu ước tính cho thấy mức điều chỉnh giảm trung bình khoảng 60 nghìn/tháng. Bản điều chỉnh bảng lương hôm nay trong những tháng qua đã được đánh dấu là một yếu tố thay đổi cuộc chơi tiềm năng, thúc đẩy thị trường và Fed tránh xa "mức tăng cao hơn trong thời gian dài hơn" để chuyển sang cắt giảm lãi suất rõ ràng hơn. Kể từ khi định vị lại vào đầu tháng 8 trên thị trường tiền tệ Hoa Kỳ, bản cập nhật BLS có khả năng đã mất tác động đến thị trường. Từ việc là một yếu tố thay đổi cuộc chơi tiềm năng thành một sự xác nhận nhiều hơn. Tuy nhiên, bất kỳ bản điều chỉnh giảm đáng kể nào (> 50 nghìn/tháng) sẽ không bị bỏ qua và có thể khiến thị trường nghiêng nhiều hơn về hướng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản.

Tin tức và quan điểm

Bản tin PAP đưa tin rằng Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Ba Lan Glapinski đã chỉ ra rằng ông không còn có thể loại trừ khả năng thảo luận về việc điều chỉnh chính sách tiền tệ trước năm 2026. Tháng trước, ông vẫn ủng hộ quan điểm đó do sự không chắc chắn đang tồn tại về triển vọng lạm phát. Theo đánh giá hiện tại của Glapinski, các quyết định sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng tiền lương, mức tiêu thụ, giá năng lượng và tình hình kinh tế của các đối tác thương mại của Ba Lan. Về mặt này, thống đốc NBP đã chỉ ra rằng nguy cơ lạm phát cao hơn ở châu Âu và Hoa Kỳ đang biến mất một chút và kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã tăng lên. Nền kinh tế Ba Lan đã tăng trưởng hơn dự kiến ​​trong quý 2 (1,5% theo quý và 3,2% theo năm) theo dữ liệu sơ bộ được công bố vào tuần trước, Glapinski cho biết không chắc xu hướng này sẽ tiếp tục. Mức tiêu thụ có thể sẽ chậm lại vào năm tới do mức tăng trưởng tiền lương đang suy yếu. Điều này sẽ khiến bối cảnh quốc tế trở thành yếu tố quan trọng hơn đối với tăng trưởng của Ba Lan. Lạm phát của Ba Lan tăng tốc trở lại vào tháng 7 lên 1,5% M/M và 4,2% Y/Y (từ 2,6% vào tháng 6) khi chính phủ tăng trần giá năng lượng. Tỷ giá hoán đổi PLN 2 năm giảm từ 5,10% xuống 4,94%.  Tỷ giá chéo EUR/PLN tăng từ vùng 4,265 lên gần 4,276.

Lạm phát của Canada (công bố ngày hôm qua) tăng 0,4% M/M vào tháng 7 khiến con số Y/Y giảm tốc thêm từ 2,7% xuống 2,5%, tốc độ chậm nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Các chi tiết hàng tháng có phần hỗn hợp với giá hàng hóa tăng khiêm tốn 0,2% M/M (0,3% Y/Y), nhưng giá dịch vụ tăng tốc trở lại 0,7% M/M (giảm xuống 4,4% Y/Y từ 4,8%). Giá năng lượng tăng 1,6% M/M. Các biện pháp lạm phát cốt lõi được theo dõi chặt chẽ (trung vị cốt lõi 2,4% từ 2,6% Y/Y và trung bình cắt giảm cốt lõi 2,7% từ 2,8% Y/Y) vẫn trong quỹ đạo giảm. Dữ liệu được coi là trở ngại không đáng kể đối với Ngân hàng Canada trong việc tiếp tục giảm lãi suất chính sách (hiện là 4,5%) khi họp vào ngày 4 tháng 9 (giảm 25 điểm cơ bản đã chiết khấu hoàn toàn). Tại cuộc họp chính sách vào tháng 7, BoC đã chỉ ra mức độ nhạy cảm ngày càng tăng đối với những rủi ro đối với tăng trưởng/nguồn cung dư thừa trong nền kinh tế.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường Sunrise

KBC Market Research Desk