Đồng đô la phô trương sức mạnh của mình

Đồng đô la Mỹ đã thể hiện sức mạnh của mình vào thứ Sáu tuần trước, kéo dài đợt tăng giá thêm 0,5% lên mức 102,50, được thúc đẩy bởi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 nóng bỏng và căng thẳng địa chính trị gia tăng ở Trung Đông. Đồng bạc xanh đã đạt được mức tăng trên diện rộng so với các loại tiền tệ G10, nhắc nhở các nhà giao dịch rằng ai là ông chủ. Thị trường lao động Hoa Kỳ một lần nữa chứng minh khả năng phục hồi của mình, với 254.000 việc làm được thêm vào tháng 9, vượt qua mức đồng thuận 150 nghìn của Bloomberg và làm lu mờ con số 142 nghìn của tháng 8. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,1% từ 4,2%, trong khi thu nhập trung bình theo giờ giữ nguyên ở mức 0,4% theo tháng, vượt qua kỳ vọng của thị trường là 0,3%. Trên cơ sở năm này qua năm khác, tiền lương tăng 4%, cao hơn mức 3,8% của tháng 8 và cao hơn dự đoán của thị trường.

Kết quả là, thị trường nhanh chóng loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 11. Các nhà giao dịch hiện chỉ định giá ở mức cắt giảm khiêm tốn 25 điểm cơ bản, với kỳ vọng về một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản khác vào tháng 12 có khả năng đưa lãi suất quỹ Fed lên 4,50%-4,75% vào cuối năm 2024. Sức mạnh của đồng đô la đã được khuếch đại hơn nữa khi tâm lý tránh rủi ro bao trùm thị trường, nhờ vào căng thẳng gia tăng ở Trung Đông.

Nói về điều đó, dầu thô Brent đã có một đợt tăng giá ngoạn mục , tăng hơn 8% để đóng cửa tuần ở mức 78,05 đô la một thùng. Không có dấu hiệu nào cho thấy sự hạ nhiệt, thị trường dầu mỏ đang chuẩn bị cho sự biến động hơn nữa. Giá dầu tăng đột biến liên tục là một quả bom hẹn giờ đối với nhiều nền kinh tế châu Á, đặc biệt là những nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu. Nhật Bản, Hàn Quốc và Ấn Độ đang trong tầm ngắm, vì các điều khoản thương mại của họ sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng, có khả năng gây thêm áp lực giảm giá mới cho đồng tiền của họ.

Tại Nhật Bản, các nhà giao dịch đang tháo gỡ các lệnh phòng ngừa USDJPY dài hạn của họ khi đồng yên tạm thời được cứu trợ, nhờ vào những lời bàn tán xung quanh gói kích thích của Thủ tướng mới có khả năng thúc đẩy tăng trưởng và ngăn chặn giảm phát. Tuy nhiên, quỹ đạo của đồng yên vẫn chưa chắc chắn, khi thị trường tập trung hoàn toàn vào diễn biến của cú sốc dầu mỏ Trung Đông và con đường cắt giảm lãi suất của Fed cuối cùng sẽ dẫn đến đâu. Tuy nhiên, đừng ngủ quên sức mạnh tài chính của Nhật Bản—nếu một gói kích thích đáng kể được đưa ra, khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng 12 có thể tăng đột biến, khiến thị trường bất ngờ vì nhiều người đã loại bỏ bất kỳ đợt thắt chặt nào trong ngắn hạn.

Nếu bạn thích đồng yên dài hạn ở mức 146-47 vào thứ Sáu, đi theo những lời thì thầm về kích thích, bạn sẽ thích nó ở mức 148-149—đặc biệt là khi chúng ta tiến gần hơn đến vùng kháng cự quan trọng 150-152, rất có thể là ranh giới của các nhà hoạch định chính sách BoJ. Vì vậy, với việc kích thích dẫn đến cơn sốt tăng lãi suất và khả năng hỗ trợ tiền tệ của BoJ , tỷ lệ rủi ro-phần thưởng của đồng JPY dài hạn có vẻ hấp dẫn hơn nhiều. Nhưng vẫn thận trọng trước cú sốc giá dầu có thể xảy ra. Không phải là giao dịch 250 pip đơn giản nhất trong trò chơi

Trên mặt trận rộng hơn, các đồng tiền châu Á suy yếu so với đồng đô la tăng mạnh. Sự phụ thuộc của khu vực vào nhập khẩu dầu, đặc biệt là ở các nền kinh tế có sản lượng trong nước hạn chế, khiến họ phải chịu cú sốc giá dầu. Khi thị trường mở cửa với lịch tương đối nhẹ trong tuần này , mọi sự chú ý đổ dồn vào báo cáo lạm phát tháng 9 của Thái Lan. Lạm phát tiêu đề hàng năm dự kiến ​​sẽ tăng lên 0,8%, tăng so với mức của tháng 8, nhưng vẫn thấp hơn mục tiêu lạm phát của quốc gia này là 1% đến 3%. Kể từ tháng 4 năm ngoái, lạm phát liên tục thấp hơn mức thấp hơn đó, chỉ có một ngoại lệ ngắn vào tháng 5.

Ngân hàng trung ương Thái Lan vẫn giữ vững lập trường, phản đối lời kêu gọi của chính phủ về việc cắt giảm lãi suất, khi cả bộ trưởng tài chính và thống đốc ngân hàng trung ương đều chuẩn bị cho một cuộc họp khác vào cuối tháng này để đánh giá lại mục tiêu lạm phát. Hiện tại, thị trường đang theo dõi chặt chẽ để xem liệu chính sách cuối cùng có chịu khuất phục trước áp lực ngày càng tăng hay không.

Stephen Innes