Dự báo CPI tháng 6: Có sự phục hồi từ tháng 5, nhưng xu hướng giảm vẫn tiếp tục

Bản tóm tắt

Lạm phát giá tiêu dùng có khả năng tăng mạnh vào tháng 6 so với tháng 5 nhưng vẫn theo quỹ đạo giảm thông qua tiếng ồn theo tháng. Chúng tôi ước tính CPI tiêu đề tăng 0,1% vào tháng 6, với giá xăng giảm giúp kiềm chế mức tăng giá chung. Chỉ số cốt lõi cũng có vẻ đã phục hồi nhẹ. Chúng tôi kỳ vọng CPI cốt lõi sẽ ghi nhận mức tăng "cao" 0,2% (0,24% trước khi làm tròn) sau khi ghi nhận mức tăng hàng tháng nhỏ nhất trong ba năm vào tháng 5 (0,16%). Mặc dù sự phục hồi của các dịch vụ cốt lõi không bao gồm nhà ở có khả năng thúc đẩy sự phục hồi, các yếu tố theo mùa thuận lợi và áp lực giá giảm nói chung sẽ làm giảm mức độ phục hồi của tháng 6.

Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng báo cáo CPI tháng 6 sẽ phù hợp với xu hướng lạm phát chậm lại. Mức tăng 0,24% trong tháng 6 sẽ là một bước giảm đáng kể so với tốc độ trung bình hàng tháng là 0,35% được ghi nhận trong quý đầu tiên. Nếu đạt được, tỷ lệ CPI cốt lõi hàng năm trong ba tháng sẽ chậm lại còn 2,8% từ 4,5% vào tháng 3 và 3,3% vào tháng 12. Mặc dù sự cải thiện bổ sung trên mặt trận lạm phát có thể vẫn diễn ra chậm khi so sánh với mức giảm nhanh được ghi nhận trong năm 2022 và 2023, chúng tôi vẫn tiếp tục kỳ vọng lạm phát sẽ giảm dần trong những tháng tới khi áp lực chi phí đầu vào giảm bớt và nhu cầu tiêu dùng yếu hơn khiến việc tăng giá trở nên khó khăn hơn.

Ít thuận lợi hơn tháng 5 nhưng cải thiện rõ rệt so với quý 1

Báo cáo CPI tháng trước đã đưa ra tin tốt rõ ràng đầu tiên về lạm phát trong năm nay. Chỉ số giá tiêu dùng ổn định trong tháng 5, đánh dấu tháng đầu tiên giá cả không tăng kể từ mùa hè năm 2022. Không tính thực phẩm và năng lượng, giá cả tăng 0,16%, đây là mức tăng nhỏ nhất trong gần ba năm và thấp hơn một phần mười so với kỳ vọng đồng thuận. Các chỉ số CPI nhẹ nhàng hơn được lặp lại bởi chỉ số giảm phát PCE, thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Chỉ số PCE cốt lõi tăng 0,08% trong tháng, bằng một nửa tốc độ mục tiêu 2% của FOMC khi đo lường trên cơ sở hàng năm. Dữ liệu lạm phát yếu của tháng 5 để lại một số khoảng trống cho một vài bản in lạm phát tiếp theo mạnh hơn một chút nhưng vẫn mang lại cho FOMC "niềm tin lớn hơn" mà họ tìm kiếm rằng lạm phát đang trên đà quay trở lại mức 2% trên cơ sở bền vững. Một chút không gian bổ sung đó có thể hữu ích sau dữ liệu lạm phát của tháng 6 để giữ nguyên việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Chúng tôi kỳ vọng CPI cốt lõi sẽ tăng nhẹ trên cơ sở không làm tròn (0,24%), mặc dù điều đó vẫn đánh dấu một bước giảm so với mức trung bình 0,35% được ghi nhận trong bốn tháng đầu năm. Việc tiếp tục xu hướng giảm lạm phát cốt lõi có thể được chứng minh bằng tỷ lệ hàng năm trong ba tháng chậm lại từ 4,5% vào tháng 3 và 3,3% vào tháng 12 xuống còn 2,8%, ngay cả khi tỷ lệ theo năm tăng cao hơn một chút (Hình 1).

Tải xuống toàn bộ bình luận đặc biệt

Wells Fargo Research Team