Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Cánh cửa mở ra cho những khoản lỗ lớn hơn trong tương lai rất gần

• Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã quay trở lại mức thấp nhất trong năm tháng vào thứ sáu.
• Chỉ số NFP của Hoa Kỳ không đạt ước tính ở mức 114 nghìn vào tháng 7.
• Những dự đoán về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 đang ngày càng tăng cao.

Bây giờ sự chú ý chuyển sang mặt trái

Đồng bạc xanh đã giao dịch trong xu hướng giảm giá trong tuần này, với Chỉ số USD (DXY) tăng tốc độ giảm và quay trở lại vùng 103,40 vào cuối tuần, đặc biệt là sau những số liệu đáng thất vọng từ báo cáo thị trường lao động Hoa Kỳ trong tháng 7.

Diễn biến giá quanh đồng Đô la Mỹ (USD) ban đầu diễn ra theo sau những diễn biến quanh đồng Yên Nhật, trong khi những lo ngại mới về địa chính trị và lo ngại bùng phát xung quanh khả năng suy thoái tiềm ẩn của nền kinh tế Hoa Kỳ đã góp phần tạo ra dòng vốn mới vào đồng tiền này trong bối cảnh nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng vào nửa cuối tuần.

Sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ của Fed vẫn còn tồn tại

Diễn biến giá xung quanh đồng bạc xanh chủ yếu tập trung vào đồng Yên Nhật sau các động thái can thiệp ngoại hối trước đây và động thái tăng lãi suất bất ngờ của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tại cuộc họp ngày 31 tháng 7.

Trong khi cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 31 tháng 7 tái khẳng định rằng Ủy ban cần thấy thêm bằng chứng cho thấy lạm phát của Hoa Kỳ đang hướng tới mục tiêu 2% của ngân hàng, Chủ tịch Jerome Powell gợi ý rằng có thể xem xét giảm lãi suất vào tháng 9 nếu lạm phát vẫn tiếp tục tiến triển.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là những đồn đoán về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã đột ngột và mạnh mẽ gia tăng sau khi số liệu lạm phát của Hoa Kỳ được công bố, được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), cho thấy xu hướng giảm phát mới vào tháng 6.

Ngoài ra, lạm phát được đo bằng Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cho thấy mức giảm trong con số chính trong mười hai tháng qua (2,5% so với mức 2,6% của tháng 5) trong khi vẫn ổn định ở mức đọc cốt lõi (2,6% so với mức 2,6% của tháng 5).

Trong khi đó, Liên minh Tiền tệ Châu Âu (EMU), Nhật Bản, Thụy Sĩ và Vương quốc Anh đều đang phải đối mặt với áp lực giảm phát ngày càng gia tăng.

Để ứng phó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và duy trì lập trường ôn hòa vào tháng 7, với các nhà hoạch định chính sách ám chỉ khả năng cắt giảm lãi suất một lần nữa vào cuối năm. Ngoài ra, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) bất ngờ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 20 tháng 6 và Ngân hàng Anh (BoE) đã giảm lãi suất chính sách của mình một phần tư điểm vào ngày 1 tháng 8. Ngược lại, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) dự kiến ​​sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng của mình vào một thời điểm nào đó trong quý 1 năm 2025, trong khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã khiến mọi người ngạc nhiên sau khi đưa ra thông điệp diều hâu vào ngày 31 tháng 7 sau khi tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 0,25%.

Cắt giảm lãi suất so với hạ cánh cứng

Sự đồn đoán ngày càng tăng của thị trường về việc Fed sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng sớm hơn đã được hỗ trợ bởi sự suy giảm liên tục của lạm phát trong nước, cùng với sự hạ nhiệt dần dần ở các lĩnh vực quan trọng như thị trường lao động và lĩnh vực sản xuất.

Về sau, những số liệu đáng thất vọng từ Bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 (+114K) dường như đã chuyển sự chú ý của các nhà đầu tư sang khả năng giảm nửa điểm tại cuộc họp ngày 18 tháng 9.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 18 tháng 9 dao động quanh mức 32% so với gần 68% khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Điều đáng nhắc lại là tại sự kiện mới nhất của Fed vào ngày 31 tháng 7, Chủ tịch Powell đã nhấn mạnh đến nhu cầu tự tin hơn trong việc kiểm soát lạm phát, trích dẫn số liệu lạm phát quý 2 làm bằng chứng hỗ trợ. Ông lưu ý rằng ngân hàng đang tiến gần hơn đến khả năng cắt giảm lãi suất. Powell đề cập rằng nếu lạm phát tiếp tục giảm, tăng trưởng kinh tế vẫn mạnh và thị trường lao động vẫn ổn định, có thể xem xét cắt giảm lãi suất, có thể là vào tháng 9.

Đồng bạc xanh phản ứng tiêu cực với quan điểm ôn hòa của Powell, nhưng lo ngại về khả năng suy thoái tiềm tàng trong hoạt động kinh tế của Hoa Kỳ đã hỗ trợ cho đồng tiền này vào cuối tuần. Điều này được thúc đẩy bởi mức tăng lớn hơn dự kiến ​​trong Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần và sự suy giảm thêm trong PMI sản xuất của ISM, tất cả đều góp phần làm tăng dòng tiền đổ vào các tài sản trú ẩn an toàn.

Tuy nhiên, về lâu dài, khả năng ngày càng cao về một chính quyền Trump khác và khả năng áp dụng lại thuế quan có thể phá vỡ hoặc thậm chí đảo ngược xu hướng giảm phát hiện tại trong nền kinh tế Hoa Kỳ, có khả năng rút ngắn chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang.

Lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn duy trì xu hướng tiêu cực

Hiệu suất của thị trường tiền tệ Hoa Kỳ cho thấy xu hướng giảm nhanh hơn về lợi suất trong nhiều khung thời gian khác nhau trong tuần qua. Điều đó nói rằng, lợi suất chuẩn 10 năm đã giảm xuống dưới mức 4,0% lần đầu tiên kể từ đầu tháng 2, trong khi mức ngắn hạn đã giảm xuống mức gần nhất được thấy vào giữa tháng 5 năm 2023, gần 4,10%.

Các sự kiện quan trọng sắp tới

Ngành dịch vụ Hoa Kỳ sẽ là tâm điểm của cuộc tranh luận vào tuần tới trong một lịch trình khá nhẹ nhàng của Hoa Kỳ. Ngược lại, PMI Dịch vụ Toàn cầu S&P cuối cùng sẽ được công bố trước, tiếp theo là PMI Dịch vụ ISM quan trọng hơn , trong khi những người thiết lập lãi suất của Fed, Mary Daly và Thomas Barkin, sẽ bắt đầu vòng phát biểu hàng tháng của Fed.

Kỹ thuật trên Chỉ số đô la Mỹ

DXY đã phá vỡ dưới đường SMA 200 ngày quan trọng quanh mức 104,30 với sự tin chắc chắn, mở đường cho sự tiếp tục của xu hướng giảm, ít nhất là trong ngắn hạn. Trong khi ở dưới vùng quan trọng này, triển vọng của Greenack được dự đoán vẫn là bi quan.

Nếu phe gấu giành lại thế chủ động, Chỉ số đô la Mỹ (DXY) ban đầu có thể giảm xuống mức thấp nhất trong tuần/tháng là 103,38 (ngày 2 tháng 8), trước mức thấp nhất trong tháng 3 là 102,35 (ngày 8 tháng 3). Xa hơn về phía nam, mức thấp nhất trong tháng 12 là 100,61 (ngày 28 tháng 12) trước ngưỡng cản tâm lý là 100,00.

Mặt khác, DXY phải đối mặt với mức kháng cự ngay lập tức tại mức cao hàng tuần là 104,79 (ngày 30 tháng 7), dường như được hỗ trợ bởi các rào cản tạm thời tại SMA 100 ngày và 55 ngày lần lượt là 104,83 và 104,90. Khi vùng này được xóa bỏ, DXY có thể bắt đầu một đợt tăng giá có thể xảy ra lên mức cao nhất của tháng 6 là 106,13 (ngày 26 tháng 6), trước mức cao nhất năm 2024 là 106,51 (ngày 16 tháng 4).

Pablo Piovano