Dữ liệu mạnh hơn của Mỹ có thể buộc Fed cắt giảm lãi suất?

• Thị trường khao khát dữ liệu yếu hơn của Mỹ để hỗ trợ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của họ.
• Dữ liệu mạnh mẽ trong tuần này có thể gây ra phản ứng gay gắt trên thị trường.
• Fed có thể thấy hành động dễ dàng hơn nếu sự ổn định tài chính bị đe dọa.

Câu hỏi quan trọng trong tâm trí những người tham gia thị trường là khi nào Fed sẽ bắt đầu nới lỏng lập trường chính sách tiền tệ của mình. Năm bắt đầu với việc định giá thị trường trong ít nhất 5 lần cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2024, nhưng với lạm phát vẫn ở mức trên 3% kể từ tháng 7 năm 2023, kỳ vọng đã giảm.

Với việc ECB dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này và BoE có thể sẽ cắt giảm lãi suất vào đầu tháng 8, áp lực buộc Fed phải trở nên ôn hòa và cắt giảm lãi suất vào tháng 9 trước cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ vào tháng 11. Nếu không, có thể phải đợi đến tháng 12 khi Fed có khả năng tụt hậu đáng kể hoặc nền kinh tế Mỹ có thể không cần lập trường chính sách tiền tệ phù hợp hơn.

Hai lý do chính khiến Fed cắt giảm lãi suất

Dựa trên nhiệm vụ của Fed, có hai lý do chính để Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất: (a) dữ liệu kinh tế yếu và lạm phát đặc biệt thấp hơn, và (b) giai đoạn tâm lý lo sợ rủi ro nghiêm trọng trên thị trường chứng khoán đe dọa sự ổn định của nền kinh tế. hệ thống.

(a) Giá dầu và nhu cầu nội địa của Mỹ là chìa khóa giúp giảm lạm phát

Lạm phát cao hơn trong năm 2024 là do giá dầu tăng cao và nhu cầu trong nước mạnh mẽ. Điều đáng khích lệ đối với Fed là giá dầu đã bị bán mạnh trong vài phiên qua và do đó mở ra cơ hội giảm áp lực lạm phát trong thời gian tới.

Tương tự, thu nhập từ lương tăng đã thúc đẩy nhu cầu của người tiêu dùng và loại bỏ hầu hết tác động của chi phí tiền cao hơn. Tuy nhiên, cả chỉ số niềm tin người tiêu dùng và khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan gần đây đều có dấu hiệu suy yếu.

Việc tập trung vào lịch dữ liệu quan trọng của tuần này và một loạt các dữ liệu yếu hơn, chẳng hạn như bảng lương phi nông nghiệp tăng dưới 100 nghìn do bảng lương tư nhân yếu hơn và tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt, có thể làm tăng áp lực lên Fed theo cấp số nhân. trở nên ôn hòa trong cuộc họp vào tuần tới và chuẩn bị cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

(b) Lợi suất trái phiếu Mỹ, thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng đối với Fed

Sự ổn định tài chính được Fed rất coi trọng, đặc biệt là sau sự kiện tháng 3 năm 2023 với sự phá sản của ba ngân hàng cỡ trung bình. Do đó, một đợt tăng lãi suất bất ngờ khác của Mỹ, nhờ vào dữ liệu tốt hơn của Mỹ, chắc chắn sẽ làm tăng mối lo ngại của các thành viên Fed về những vụ phá sản ngân hàng tương tự.

Tương tự như vậy, Fed không được hưởng những đợt giảm rủi ro lớn có thể gây ra những biến động mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán. Những người tham gia thị trường dày dạn kinh nghiệm đều biết đến lệnh “Fed put” nổi tiếng - niềm tin rằng Fed sẽ can thiệp và hành động phù hợp để hạn chế sự suy giảm của thị trường chứng khoán.

Dữ liệu tuần này có tiềm năng tác động đáng kể đến thị trường. Một loạt các dấu hiệu mạnh mẽ vào thứ Sáu, chẳng hạn như sự bất ngờ tăng giá đáng kể về số liệu bảng lương phi nông nghiệp và thu nhập trung bình tăng vọt, có thể gây ra sự điều chỉnh trên thị trường chứng khoán, từ đó có thể dần dần phát triển thành một vụ sụp đổ khi những người tham gia thị trường nhận ra rằng khả năng xảy ra việc cắt giảm lãi suất trước tháng 12 là cực kỳ thấp.

Trong trường hợp này, các quan chức Fed có thể buộc phải phản ứng bằng cách thực hiện đợt cắt giảm lãi suất được chờ đợi nhanh hơn nhiều so với dự kiến ​​hiện tại, và mặc dù dữ liệu kinh tế gần đây không hoàn toàn chứng minh cho động thái đó.

Do đó , mặc dù về mặt trực quan, bộ dữ liệu yếu hơn trong tuần này mở ra cơ hội cho xu hướng ôn hòa tại cuộc họp tháng 6, nhưng một bộ dữ liệu rất mạnh có thể đẩy lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao hơn nhiều và dần dần dẫn đến sự điều chỉnh nghiêm trọng của thị trường chứng khoán . Có thể mối đe dọa bất ổn tài chính có thể là chất xúc tác mà những người ủng hộ Fed đã chờ đợi.

Achilleas Georgolopoulos