Dữ liệu quan trọng nhất trong tuần này là PCE cốt lõi

Triển vọng

Tuần này chúng ta sẽ có số liệu về hàng hóa lâu bền của Hoa Kỳ, CPI của Đức và CPI hài hòa của khu vực đồng euro, và số liệu quan trọng nhất là lạm phát PCE của Hoa Kỳ, cùng với một bản điều chỉnh GDP quý 2 khác.

Dữ liệu quan trọng nhất là PCE cốt lõi, mặc dù về mặt kỹ thuật, lập trường chính thức của Fed là quan tâm nhất đến PCE tiêu đề, chứ không phải cốt lõi. Không sao cả—thị trường đã ổn định ở cốt lõi, vì vậy cốt lõi là như vậy. Xem biểu đồ từ Trading Economics. Trang web chỉ ra rằng cốt lõi đã tăng 0,2% vào tháng 7 khi dự báo là 0,1% và trên cơ sở so sánh theo năm, cốt lõi không đổi ở mức 2,6%. Dự báo đồng thuận hiện tại là không thay đổi, vì vậy vẫn là 2,6%.

Chúng tôi không thấy có gì ở đây để biện minh cho việc ông Powell đột nhiên chấp nhận cắt giảm lãi suất. Một lần cắt giảm vào tháng 9 thì được. Nhưng việc dự báo nhiều lần cắt giảm dựa trên dữ liệu này có vẻ không hợp lý.

Trước bài phát biểu của mình tại Jackson Hole vào thứ Sáu, chủ tịch Fed Powell đã nói rằng "thời điểm đã đến", một cụm từ hiện đang được nghe thấy ở khắp các thủ đô tài chính trên thế giới.

Ông Powell đã thay đổi giọng điệu một cách ngoạn mục và có bài phát biểu mà không ai ngờ tới (và đám đông 100 điểm rất thích). Tiêu đề là “Đánh giá lại hiệu quả và truyền tải chính sách tiền tệ” và là cơ hội để Powell chúc mừng Fed vì đã hạ lạm phát mà không làm sụp đổ nền kinh tế. Đó là một sự xoa dịu cho thị trường chứng khoán , cùng với những thứ khác. Một số người cho rằng giọng điệu này là tự phục vụ. Chúng tôi cho rằng nội dung là tự phục vụ, đặc biệt là phần về việc lạm phát giảm vì mọi người có niềm tin vào Fed. Chuyện vớ vẩn.

Một trong những vấn đề lớn nhất là Powell đổ lỗi cho chuỗi cung ứng và chi phí năng lượng là nguyên nhân gây ra lạm phát, mà không đề cập đến QE. Và QE đó là khoản tiền lớn nhất từng được bơm vào nền kinh tế trong một thời gian ngắn, từ trước đến nay.

Ông cũng cho biết lạm phát được điều chỉnh vì mọi người thấy Fed đáng tin cậy. Vâng, chắc chắn rồi, và đó là lý do tại sao vàng và bitcoin lại hoạt động tốt như vậy. Trên thực tế, các cuộc khảo sát cho thấy người dân trung bình có ít niềm tin nhất vào chính phủ hiện nay so với những năm trước. Có lẽ Powell không nghĩ Fed là một phần của chính phủ. Các cuộc khảo sát của công dân về kỳ vọng lạm phát không hữu ích vì công dân không hiểu về kinh tế, nhưng lại tin vào bất cứ điều gì họ đọc lần cuối trên phương tiện truyền thông xã hội, vốn nổi tiếng về độ chính xác và bối cảnh.

Chúng tôi kinh hoàng. Bài phát biểu này không phù hợp với hành vi bình thường của Fed. Lần cuối cùng chúng ta bị Fed làm cho sốc như vậy, Greenspan là người đứng đầu ("nếu bạn hiểu ý tôi, tôi hẳn đã nói nhầm" và không có lý do gì để tăng yêu cầu ký quỹ vì các nhà giao dịch lớn có thể dễ dàng tuân thủ.

Ngày hôm trước, đồng đô la đã lấy lại đà so với tất cả các loại tiền tệ khác và đủ để chỉ ra khả năng khá cao về sự thận trọng thường thấy của Powell, trong khi vẫn khẳng định tháng 9. Điều đó hóa ra là sự giả tạo và thật an ủi khi chúng ta không phải là người duy nhất sai lầm.

Có thực sự đúng là việc làm hiện là trọng tâm chính thay vì lạm phát không? Chúng tôi nhớ lại một số bình luận từ biên bản và bài phát biểu trước đây của Fed cho thấy ít hoặc không lo lắng về việc làm. Bây giờ Powell nói rằng việc làm đã trở lại mức trước đại dịch và ông sẽ không để chúng giảm nữa. Vâng, đúng một phần nhưng không liên quan vì chúng ta vẫn chưa có sự thay đổi cuối cùng từ đại dịch và những thay đổi nhân khẩu học khổng lồ (chủ yếu là thế hệ bùng nổ trẻ em vẫn đang nghỉ hưu và chết).

Chúng tôi không bao giờ tin vào các thuyết âm mưu nhưng chúng tôi có thể cá rằng phe cánh hữu sẽ coi đây là động thái thiên vị đảng Dân chủ. Powell đã tự nhận mình là đảng viên Cộng hòa trước khi được bổ nhiệm.

Mối lo ngại lớn nhất là liệu chặng đường cuối cùng có bị ảnh hưởng bởi giá cả leo thang hay một số bất hạnh khác từ bên ngoài hay không, và điều đó bao gồm cả cuộc bầu cử tổng thống vào ngày 5 tháng 11. Nhìn về năm 2025 khi chúng ta có một tổng thống mới và các chính sách mới, Fed vẫn giữ nguyên dưới thời Harris nhưng Trump đã nói rằng tổng thống có thể can thiệp vào Fed theo bất kỳ cách nào ông thích, bao gồm cả việc thay thế mọi người bằng tay sai của mình.

Dự báo: Phát biểu của ông Powell không kiềm chế được mức 100 điểm, và đó là một sự tiêu cực lớn đối với đồng đô la như lo ngại.

Thực tế vẫn là 99% nhà giao dịch FX sử dụng các chỉ báo kỹ thuật và họ đều có thể thấy rằng đồng đô la bị bán quá mức sâu và các loại tiền tệ khác bị mua quá mức. Đến một lúc nào đó, điều này sẽ khiến họ sợ hãi và họ sẽ lùi bước. Việc lùi bước có thể chậm và dần dần, hoặc có thể nhanh và mạnh—một sự tháo chạy thực sự. Chúng tôi đoán rằng sự tháo chạy có nhiều khả năng xảy ra hơn.

Các nhà giao dịch đang đặt cược vào mức 50 điểm cơ bản vào tháng 9 đang không nhận ra rằng thị trường chứng khoán có thể dễ dàng hiểu sai một động thái lớn như vậy có nghĩa là Fed đang sợ hạ cánh cứng. Thị trường chứng khoán sẽ không thích điều đó. Fed không có nhiệm vụ phải giữ cho thị trường chứng khoán vui vẻ, nhưng việc truyền tải thông điệp tốt là một trong những điều lệ hàng đầu của Fed. Chúng tôi mong đợi một số cuộc thảo luận mới về sự phụ thuộc vào dữ liệu và sự thận trọng sau khi đợt tăng lãi suất vào tháng 9 được đưa vào thực tế

Tin tức chính trị: Phần show-biz không bao giờ thực sự kết thúc cho đến khi tất cả các phiếu bầu được bỏ, nhưng nghệ sĩ giải trí Trump không thể chịu đựng được việc bị một người phụ nữ, và một người da đen, gạt ra ngoài lề. Các cuộc tấn công ad hominem của ông ta hẳn phải khiến một số người độc lập mất hứng. Tờ Washington Post đưa tin Trump có thể rút lui khỏi cuộc tranh luận vào tháng 9.

Silver Bulletin mới nhất cho biết Harris dẫn trước trên toàn quốc với 48,8 so với 44,8 của Trump, một chút ngoài biên độ sai số. Các tiểu bang duy nhất trong chín tiểu bang lớn mà Trump dẫn trước là Georgia và Florida.

Như thường lệ, các cuộc thăm dò không dự đoán đáng tin cậy kết quả bầu cử. Trump có xác suất chiến thắng dưới 30% vào năm 2016, nhưng ông đã thắng. Điều tuyệt vời nhất về các cuộc thăm dò ngày nay là chúng khiến Trump phát điên. Chúng ta cũng không biết chính xác ông sẽ làm gì để cố gắng vượt qua thất bại, bắt đầu bằng việc đưa những kẻ gian lận vào phòng kiểm phiếu địa phương, tuyên bố gian lận cử tri ở khắp mọi nơi và đưa khiếu nại ra tòa, và có lẽ thực sự cố gắng cho một cuộc nội chiến. Không rõ liệu các lực lượng dân quân và những người theo chủ nghĩa da trắng thượng đẳng có tham gia hay không—họ có thể thấy gần một nghìn người trong tù vì cuộc nổi loạn gần đây nhất.

Barbara Rockefeller