Dữ liệu thị trường lao động Anh không thể thay đổi được tình hình của BoE khi AstraZeneca tụt dốc

Tăng trưởng tiền lương tại Anh đã chậm lại còn 4% trong ba tháng tính đến tháng 7, mức tăng trưởng tiền lương thấp nhất không bao gồm tiền thưởng kể từ năm 2021. Điều này cũng cho thấy rằng tăng trưởng tiền lương thực tế, khi được điều chỉnh theo lạm phát, hiện là 1,8%, thấp hơn mức mục tiêu 2% của BOE về lạm phát. Điều này thường gây ra làn sóng phấn khích về việc cắt giảm lãi suất thêm và triển vọng lãi suất thấp hơn, tuy nhiên, không phải trong tháng này. Chúng tôi không tin rằng sự điều chỉnh trong tăng trưởng tiền lương tại Anh sẽ thay đổi mặt số cho Ngân hàng Anh vì hai lý do. Thứ nhất, có thể sẽ có nhiều áp lực về tiền lương hơn nữa và thứ hai, nền kinh tế Anh đã mạnh hơn dự kiến ​​​​cho đến nay trong năm nay, điều này có thể thúc đẩy tăng trưởng việc làm.

Sẽ có thêm nhiều đợt tăng lương

Để giải thích quan điểm của chúng tôi chi tiết hơn, chúng tôi sẽ chỉ ra đề xuất gần đây của Ủy ban Lương thấp về việc tăng mức lương tối thiểu quốc gia thêm 6% vào năm tới. Vào tháng 3, cùng một ủy ban đã đề xuất mức tăng 3,8%, vì vậy đây là một sự nâng cấp đáng kể. Mức tăng này vẫn phải được chính phủ chấp thuận và đưa vào luật; tuy nhiên, chính phủ Lao động đã cam kết tăng mức lương tối thiểu. Ngân hàng Anh sẽ cần cân nhắc tác động của việc tăng đáng kể mức lương tối thiểu đối với áp lực lạm phát, cùng với nỗi lo ngại từ doanh nghiệp rằng điều này có thể dẫn đến tình trạng thất nghiệp gia tăng trước khi họ thực hiện động thái chính sách tiếp theo.

Những người theo chủ nghĩa diều hâu vẫn là một lực lượng mạnh mẽ tại BoE

Điều đáng chú ý là BOE đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất vào tháng trước với tỷ lệ 5-4. Do đó, vẫn còn một phe diều hâu quan trọng tại BOE phản đối việc cắt giảm lãi suất. Đây là lý do tại sao sự điều tiết trong tăng trưởng tiền lương ngày nay có thể không ảnh hưởng lớn đến thị trường lãi suất của Vương quốc Anh. Thị trường vẫn chỉ định giá 1 lần cắt giảm lãi suất hoàn toàn trong năm nay, mặc dù có khả năng sẽ có lần cắt giảm thứ hai, với 46 điểm cơ bản hiện đang được định giá trong khoảng thời gian từ bây giờ đến tháng 12. Có thêm 89 điểm cơ bản nữa được định giá trong 8 tháng đầu năm tới và điều này có vẻ quá xa vời đối với chúng tôi ở giai đoạn này. Chúng tôi cho rằng sức mạnh của nền kinh tế Vương quốc Anh cùng với triển vọng lạm phát dai dẳng trong tương lai, do tăng lương cho người lao động trong khu vực công và dự kiến ​​tăng lương tối thiểu, sẽ có nghĩa là BOE thận trọng hơn các ngân hàng trung ương khác khi nói đến việc cắt giảm lãi suất. Chúng tôi hy vọng họ sẽ đưa ra lập luận này khi công bố Báo cáo chính sách tiền tệ tiếp theo vào tháng 11, thị trường cũng kỳ vọng họ sẽ cắt giảm lãi suất tại cùng một cuộc họp.

Sức mạnh kinh tế của Anh có thể thúc đẩy thị trường lao động

Lý do thứ hai khiến báo cáo thị trường lao động hôm nay có thể khiến BOE tạm dừng suy nghĩ về mức độ cắt giảm lãi suất là sức mạnh của nền kinh tế và tốc độ tạo việc làm. Nền kinh tế Vương quốc Anh vẫn đang tạo việc làm với tốc độ khá trong năm nay so với năm ngoái. Vào tháng 8, số lượng nhân viên được trả lương có thể đã giảm trong tháng, tuy nhiên, ONS ước tính rằng 122.000 việc làm đã được tạo ra trong khoảng thời gian từ tháng 8 năm 2023 đến tháng 8 năm 2024. Có một câu hỏi về độ chính xác của khảo sát lực lượng lao động của ONS, vì vậy những thay đổi này cần được xử lý thận trọng. Tuy nhiên, có một số lý do khiến chúng tôi nghĩ rằng ONS có thể đang đánh giá thấp mức tăng trưởng việc làm ở Vương quốc Anh: mặc dù tỷ lệ không hoạt động kinh tế đối với những người trong độ tuổi lao động là 21,9%, nhưng con số này cao hơn so với một năm trước, nhưng lại giảm so với quý trước, vì vậy con số này vẫn có thể cải thiện. Thêm vào đó, tỷ lệ việc làm của người lao động đã bắt đầu ổn định, sau khi giảm trong hầu hết 2 năm qua. Đây cũng có thể là dấu hiệu cho thấy sự tăng trưởng kinh tế đột biến của Vương quốc Anh vào năm 2024 sẽ thúc đẩy mức độ việc làm.

Việc hạ cánh mềm ở Anh có thể khiến việc cắt giảm lãi suất của Anh bị đóng băng

Nhìn chung, dữ liệu sáng nay cho thấy nền kinh tế Anh đang có một sự hạ cánh nhẹ nhàng: tăng trưởng việc làm khá và áp lực tiền lương giảm bớt. Tuy nhiên, điều này cũng hỗ trợ cho một BOE thận trọng có thể từ từ cắt giảm lãi suất và không cần phải 'cắt giảm hoảng loạn' để hỗ trợ nền kinh tế. Điều này hỗ trợ cho đồng bảng Anh, đồng tiền vẫn là đồng tiền có hiệu suất hoạt động tốt nhất trong không gian FX G10 năm nay và cao hơn 3% so với USD. GBP/USD đã tăng cao hơn nhờ dữ liệu thị trường lao động hôm nay và đã trở lại mức trên 1,31 đô la. Chúng tôi cho rằng đồng bảng Anh có thể tiếp tục giao dịch với xu hướng tăng trong những ngày tới và chúng tôi mong đợi GBP/USD sẽ quay trở lại mức 1,32 đô la.

Tác động bất lợi của đồng bảng Anh đối với cổ phiếu Anh

FTSE 100 và FTSE 250 đang chống lại xu hướng tăng của thị trường chứng khoán châu Âu vào thứ Ba, sau khi thị trường Hoa Kỳ đã có một đợt phục hồi đáng kinh ngạc vào thứ Hai. Một đồng bảng Anh mạnh lên có thể gây áp lực lên cổ phiếu Anh, vì phần lớn doanh thu do FTSE 100 tạo ra là từ nước ngoài và mặc dù FTSE 250 được coi là một chỉ số tập trung nhiều hơn vào thị trường trong nước, nhưng nó cũng tạo ra khoảng 55% doanh thu từ bên ngoài Vương quốc Anh. Điều này có nghĩa là một đồng bảng Anh mạnh lên có thể gây áp lực lên mức lợi nhuận.

Astra Zeneca tác động đến FTSE 100

Astra Zeneca là lực cản lớn nhất đối với FTSE 100 cho đến nay vào thứ Ba. Giá cổ phiếu của công ty đã bị kéo xuống sau khi một thử nghiệm thuốc điều trị ung thư phổi cho thấy kết quả trái chiều, điều này có thể khiến FDA tại Hoa Kỳ khó có thể chấp thuận trong những tuần tới. Không có gì ngạc nhiên khi ngành chăm sóc sức khỏe đang gây sức ép lên FTSE 100 vào sáng nay, tuy nhiên, hàng tiêu dùng thiết yếu cũng giảm, trong khi bất động sản và công nghiệp là những ngành có hiệu suất cao nhất. Cho đến nay trong tháng 9, tin tức về M&A đã tác động đến FTSE 100 và Rightmove là cổ phiếu có hiệu suất cao nhất, trong khi tiện ích tăng gần 5%, IAG cũng là một công ty có hiệu suất cao nhất cùng với British American Tobacco.

Tại sao FTSE 100 có thể theo sau Dow Jones

Sự kết hợp của các công ty đang thống trị FTSE 100 cho đến nay trong tháng 9 là một dấu hiệu cho thấy đợt tăng giá của thị trường chứng khoán toàn cầu đang mở rộng, và cũng cho thấy các nhà đầu tư đang ủng hộ các thông tin xác thực về khả năng phòng thủ của Vương quốc Anh. Đây là lý do tại sao FTSE 100 là chỉ số có khả năng phục hồi mạnh nhất trong số các chỉ số chính của châu Âu cho đến nay trong tháng 9 và đang hoạt động theo Dow Jones tại Hoa Kỳ. Nếu Dow tiếp tục tăng giá, đây là tin tốt cho FTSE 100.

Kathleen Brooks