ECB cắt giảm lãi suất: Dự báo tăng trưởng được điều chỉnh thấp hơn

Như dự đoán rộng rãi, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cắt giảm cả ba lãi suất chuẩn quan trọng tại cuộc họp ngày hôm nay. Ngân hàng trung ương đã hạ lãi suất tiền gửi 25 điểm cơ bản xuống còn 3,50% từ 3,75%; lãi suất tái cấp vốn chính và lãi suất cho vay cận biên cũng được giảm 60 điểm cơ bản xuống còn 3,65% (từ 4,25%) và 3,90% (từ 4,50%).

Đây là lần thứ hai trong năm nay ECB giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát đang giảm. Bạn có thể nhớ lại rằng báo cáo lạm phát CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) tháng 8 cho thấy áp lực giá đã chậm lại ở mức +2,2% (YoY), ở mức thấp nhất kể từ giữa năm 2021 và giảm từ mức +2,6% vào tháng 7. Tuy nhiên, lạm phát cốt lõi vẫn ở mức ổn định . Mặc dù con số của tháng 8 (YoY) là +2,8%, giảm từ mức +2,9% (tháng 7) và đánh dấu mức thấp nhất trong bốn tháng, nhưng thước đo này đã đạt mức trung bình +2,9% kể từ đầu năm. Lạm phát dịch vụ cũng vẫn cứng đầu, dao động quanh mức +4,0% kể từ cuối năm 2023.

Phương pháp tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu

Tuyên bố về tỷ giá đi kèm ít thay đổi về mặt ngôn ngữ. Tuyên bố về tỷ giá nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương vẫn 'quyết tâm' đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2,0% một cách 'kịp thời'. Tuyên bố cũng nhắc lại rằng Hội đồng quản trị sẽ tiếp tục áp dụng cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp và ngân hàng trung ương vẫn không cam kết về 'con đường tỷ giá cụ thể'.

Tuy nhiên, câu hỏi đối với nhiều nhà đầu tư khi hướng đến thông báo về lãi suất không phải là liệu ngân hàng trung ương có nới lỏng chính sách vào hôm nay hay không – đây là một động thái được báo trước rộng rãi – mà là liệu ECB có đưa ra bất kỳ gợi ý nào về lộ trình lãi suất trong tương lai hay không, thật không may, điều đó đã không xảy ra. Mặc dù vậy, thị trường tiền tệ hiện đang định giá gần 40 điểm cơ bản nới lỏng vào cuối năm. Các nhà đầu tư dự đoán có khoảng 70% khả năng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên mức hiện tại tại cuộc họp vào tháng 10 và tiếp tục nới lỏng vào tháng 12.

Cập nhật dự báo hàng quý

Cuộc họp hôm nay cũng chứng kiến ​​ngân hàng trung ương cập nhật dự báo hàng quý, đưa ra mức điều chỉnh giảm về tăng trưởng và mức điều chỉnh tăng về lạm phát cơ bản.

• Tăng trưởng được điều chỉnh thấp hơn trên diện rộng, dự kiến ​​tăng +0,8% trong năm nay (từ +0,9%), +1,3% vào năm 2025 (từ +1,4%) và +1,5% vào năm 2026 (từ +1,6%).
• Về lạm phát tiêu đề, dự báo của ECB vẫn không thay đổi, trung bình +2,5% trong năm nay, +2,2% vào năm 2025 và +1,9% vào năm 2026. Tuyên bố lưu ý: 'Lạm phát dự kiến ​​sẽ tăng trở lại vào cuối năm nay, một phần là do giá năng lượng giảm mạnh trước đó sẽ không còn nằm trong tỷ giá hằng năm nữa'.
• Về lạm phát cơ bản, dự báo của ECB cho thấy sẽ có sự điều chỉnh tăng vào năm 2024/25, với áp lực giá dự kiến ​​sẽ tăng +2,9% trong năm nay (từ +2,8%), +2,3% vào năm 2025 (từ +2,2%) và +2,0% vào năm 2026 (không đổi so với dự báo trước đó).

Chủ tịch ECB Lagarde:

Sau thông báo về lãi suất, Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã tổ chức một cuộc họp báo bao gồm một tuyên bố đã chuẩn bị sẵn và phiên hỏi đáp.

Tại cuộc họp hôm nay, Lagarde cho biết đã nhất trí quyết định cắt giảm lãi suất tiền gửi 25 điểm cơ bản. Điều này không giống như cuộc họp tháng 6, nơi Robert Holzmann, giám đốc ngân hàng trung ương Áo, đã không đồng tình. Lagarde nói thêm rằng xét đến "quá trình giảm phát dần dần, việc điều chỉnh mức độ hạn chế chính sách tiền tệ là hoàn toàn phù hợp".

Lagarde cũng lưu ý rằng sự phục hồi kinh tế của khu vực đồng euro 'tiếp tục phải đối mặt với một số trở ngại' và nói thêm: 'Chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi sẽ mạnh mẽ hơn theo thời gian khi thu nhập thực tế tăng cho phép các hộ gia đình tiêu dùng nhiều hơn. Hiệu ứng dần dần mờ nhạt của chính sách tiền tệ hạn chế sẽ hỗ trợ tiêu dùng và đầu tư'.

Nhìn chung, các nhà đầu tư thu được rất ít thông tin từ tuyên bố hoặc buổi họp báo hôm nay. Thị trường cũng phần lớn im ắng. Đồng euro tăng giá trong thời gian ngắn so với đồng đô la Mỹ, nhưng "không có gì đáng nói".

Aaron Hill