ECB chuyển sang chu kỳ cắt giảm, có thể

Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã cắt giảm lãi suất như mong đợi và khá mơ hồ về các bước tiếp theo, cũng như dự kiến. Điều có vẻ thú vị là ECB đã chọn tăng lãi suất bất chấp không chỉ sự gia tăng trong dữ liệu lạm phát gần đây mà còn với các dự báo của nhân viên cho thấy lạm phát cao hơn. Dự báo lạm phát tăng lên 2,5% từ 2,3% trong năm nay, 2,2% từ 2,0% vào năm 2025. Chúng tôi đang chuyển từ quan điểm ngầm chấp nhận lạm phát cao hơn sang quan điểm rõ ràng. Cũng đúng là tỷ lệ lạm phát đã giảm đi rất nhiều - 2,5% hoặc 2,3% là mức không đáng kể so với mức 10% như chúng ta đã thấy trước đây. Và tiền lương không tăng nhanh như lo ngại: chúng có thể tăng cao một chút nhưng các chỉ số hướng tới tương lai cho thấy mức tăng trưởng tiền lương sẽ ở mức vừa phải trong năm. ECB đã không đưa ra nhiều thông tin về lộ trình chính sách tiền tệ có thể xảy ra trong tương lai, nó gắn chặt với 'sự phụ thuộc vào dữ liệu', nhưng có vẻ như chúng ta có thể thấy hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay. Thị trường cho rằng có lẽ chỉ có một. Điều buồn cười là ECB không có xu hướng hành động trước Fed và cũng không có xu hướng bắt đầu cắt giảm trước thời kỳ suy thoái. Có lẽ họ thực sự đang đi trước xu thế?

Có vẻ như kiểu cắt giảm diều hâu/kiên nhẫn mà thị trường đã mong đợi - EURUSD tăng lên 1,09 và quay trở lại nhưng đang tăng trở lại sáng nay. Chênh lệch lãi suất trái phiếu 10 năm Mỹ-Đức thu hẹp hơn nữa (tái hội tụ), xuống dưới 177 điểm cơ bản.

Điều này đưa chúng ta đến ngày việc làm ở Mỹ. Nhiều nhà kinh tế lo lắng về chất lượng của dữ liệu. Sự đồng thuận dành cho thứ gì đó khá ổn định ở khoảng 180 nghìn, thu nhập trung bình +0,3% và tỷ lệ thất nghiệp không đổi ở mức 3,9%. Nếu ECB có khả năng hướng tới việc cắt giảm 2-3 trong năm nay, thì khả năng Fed cắt giảm vào tháng 9 đang hình thành, như tôi đã trình bày ở đây cả tuần. Báo cáo NFP sẽ cung cấp động lực tường thuật về vấn đề này vào cuối tuần. Cuộc bầu cử ở EU có thể gây ra một số biến động trên tỷ giá EURUSD.

Dữ liệu thương mại của Trung Quốc trong tháng 5 cho thấy xuất khẩu tăng trưởng mạnh và nhập khẩu tăng trưởng chậm - xuất khẩu tăng 7,6% so với dự kiến ​​6,0%, nhập khẩu tăng 1,8% so với 4,2% dự kiến. Đây là điều khiến một số chính trị gia Hoa Kỳ sôi nổi.

Cổ phiếu châu Âu giảm điểm trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Sáu và khá ổn định trong tuần. Phố Wall kết thúc không đổi vào thứ Năm sau khi đạt mức cao kỷ lục trong phiên trước – SPX –0,02%, Nasdaq –0,1% và DJIA +0,2% để tham khảo. Giá dầu tăng mạnh trong ngày thứ hai và ổn định trong sáng nay. Vàng tăng thêm một chút với lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ ở mức 4,3% trước báo cáo bảng lương.

Cổ phiếu của GameStop đã tăng 50% sau khi Roaring Kitty đăng trên YouTube rằng anh ấy sẽ tổ chức một buổi phát trực tiếp vào cuối ngày hôm nay. Nó được lên lịch vào 5 giờ chiều BST. Đây có phải là niềm tin thực sự vào GME hay chỉ là một trò bơm và xả? Bạn muốn trở thành người thoát khỏi tính thanh khoản của anh ấy hay bạn tin tưởng rằng anh ấy sẽ tạo ra một trường hợp cơ bản vững chắc cho cổ phiếu?

Neil Wilson