ECB đưa ra một 'cắt giảm diều hâu', Bảng lương của Hoa Kỳ để mắt tới

Điểm nổi bật

• ECB cắt giảm lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2019, nhưng Lagarde gợi ý rằng không nên vội vàng nới lỏng chính sách một lần nữa.
• Hội đồng Quản trị nâng dự báo lạm phát năm 2024 và 2025, tăng dự báo tăng trưởng năm 2024.
• Các nhà đầu tư đang chờ đợi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ cho tháng 5 (13:30 BST thứ Sáu).

Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã cắt giảm lãi suất lần đầu tiên sau 5 năm vào thứ Năm, nhưng đồng euro đã nhận được một số tăng giá khi Chủ tịch Lagarde và đồng nghiệp. cho rằng việc nới lỏng bổ sung không được ấn định.

Bản thân thông báo này thực sự chỉ có thể được mô tả là một 'sự cắt giảm diều hâu'. Lãi suất được hạ xuống lần đầu tiên sau 5 năm, nhưng điều này gần như hoàn toàn do thị trường định giá và các nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn đến hoạt động truyền thông của ngân hàng. Như chúng tôi đã dự đoán, Hội đồng Điều hành đã tránh cam kết trước về lộ trình tỷ giá và sẽ tiếp tục áp dụng cách tiếp cận hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát sắp tới.

Nhận xét của Tổng thống Lagarde về nền kinh tế Khu vực đồng Euro tương đối lạc quan, với mức tăng trưởng dự kiến ​​sẽ phục hồi, một phần do thu nhập thực tế tăng lên. Dự báo lạm phát và lạm phát cơ bản của ngân hàng cũng tăng lên trong năm 2024 và 2025, điều này có thể làm tăng thêm nghi ngờ về tốc độ giảm lãi suất bổ sung sau cuộc họp tháng này. Tăng trưởng của Khu vực đồng Euro cũng được dự đoán sẽ tăng tốc vào năm 2024, với việc nhân viên ECB hiện dự kiến ​​tăng trưởng 0,9% trong năm nay (từ +0,6%), mặc dù dự báo năm 2025 đã bị cắt giảm 0,1 pp

Trong buổi họp báo của mình, Lagarde nhấn mạnh sự không chắc chắn cao về tốc độ và thời gian điều chỉnh tỷ giá trong tương lai, đồng thời nói thêm rằng 'sẽ có những va chạm trên đường'. Ở giai đoạn này, chúng tôi ủng hộ lời kêu gọi cắt giảm thêm hai lần nữa trong năm nay vào tháng 9 và tháng 12. Mặc dù điều này còn lâu mới được đảm bảo và rõ ràng còn quá sớm để được các quan chức ECB thông báo, dấu hiệu từ Lagarde cho thấy ngân hàng tin tưởng vào con đường phía trước cho thấy rằng việc nới lỏng hơn nữa sẽ được thực hiện tại các cuộc họp chính sách sắp tới.

Đồng euro tăng nhẹ do ECB thiếu cam kết nới lỏng hơn nữa, mặc dù mức tăng của nó chỉ ở mức nhẹ, với tỷ giá EUR/USD kết thúc giao dịch tại London ngay dưới mức 1,09.

Những gì mong đợi từ báo cáo Bảng lương Hoa Kỳ ngày hôm nay

Với thông báo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu hôm thứ Năm không còn nữa, sự chú ý của các nhà đầu tư sẽ chuyển sang báo cáo bảng lương của Hoa Kỳ vào chiều nay. Sau khởi đầu năm mới cực kỳ ấn tượng, các chỉ số về hoạt động của thị trường lao động Mỹ đã bắt đầu có dấu hiệu hạ nhiệt, có khả năng khiến chúng ta phải đối mặt với số liệu bảng lương tháng 5 yếu hơn. Điều này bao gồm những điều sau đây:

• Con số thay đổi việc làm của ADP (khu vực tư nhân) đạt dưới mức đồng thuận trong tháng 5 (152 nghìn so với 173 nghìn), với dữ liệu tháng 4 được điều chỉnh giảm xuống.
• Cơ hội việc làm của JOLT đã không đạt được sự đồng thuận (8,059 triệu) vào tháng 4, giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021.
• Mức trung bình động trong 4 tuần của số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đã lên tới 223 nghìn, mức cao nhất trong 8 tháng.
• Thành phần việc làm trong PMI dịch vụ của ISM vẫn ở dưới mức 50 (47,1 trong tháng 5).

Các nhà kinh tế đang chú ý đến con số NFP ở mức 185 nghìn. Mặc dù mức này sẽ thấp hơn nhiều so với mức trung bình động trong 3 tháng (242k), nhưng nó sẽ đánh dấu mức tăng khiêm tốn trên dữ liệu tháng 4 (175k). Bất kỳ nhược điểm nào ở đây có thể khiến việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 của Fed được xem xét kỹ hơn (hiện được định giá 80% theo hợp đồng tương lai), điều này có thể gây ra một số nhược điểm đối với USD. Như mọi khi, hãy theo dõi chặt chẽ cả tỷ lệ thất nghiệp và đặc biệt là dữ liệu thu nhập (+0,3% đồng thuận MoM).

Lịch kinh tế (BST)

Thứ sáu

• 10:00 - GDP khu vực đồng Euro [Q1].
• 13:30 - Thu nhập trung bình mỗi giờ của Hoa Kỳ [Tháng 5].
• 13:30 - Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ [Tháng 5].
• 13:30 - Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ [Tháng 5].
• 15:15 - Bài phát biểu của Chủ tịch ECB Lagarde.
• Tỷ giá hối đoái G10 [thị trường trung bình] (tính đến ngày 06/06/24).

Matthew Ryan, CFA