ECB không tự tin rằng tháng 9 sẽ mang lại đợt cắt giảm lãi suất thứ hai

TSM công bố kết quả kinh doanh quý tốt hơn dự kiến ​​và nâng dự báo tăng trưởng doanh thu năm nay. Tin tốt đã giúp hạn chế đợt bán tháo cổ phiếu chip vào ngày hôm qua nhưng không thể ngăn S&P500 và Nasdaq 100 đóng cửa phiên giao dịch thứ Năm với mức lỗ. S&P500 giảm 0,78% và Nasdaq 100 mất gần 0,50%. Nvidia đã phục hồi hơn 2,50% sau khi kết quả kinh doanh mạnh mẽ của TSM làm hồi sinh sự lạc quan về AI bất chấp lo ngại ngày càng tăng về cuộc chiến chip giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Nhưng cổ phiếu TSM đã giảm 2% trên Sàn giao dịch chứng khoán Đài Loan hôm nay. Bên cạnh đợt bán tháo mạnh do mối đe dọa của Biden đối với hoạt động xuất khẩu chip của Trung Quốc, sự phấn khích xung quanh cổ phiếu AI đã giảm bớt khi Goldman Sachs cảnh báo rằng các công ty công nghệ lớn nhất của Hoa Kỳ có thể đang chi quá nhiều cho AI mà không có sự đảm bảo rằng khoản đầu tư của họ sẽ đơm hoa kết trái trong một mốc thời gian đủ thỏa đáng. Tỷ lệ cược ngày càng tăng về một tổng thống Trump cũng không nhất thiết là tích cực đối với TSM, vì ông dường như không sẵn sàng bảo vệ Đài Loan trong trường hợp bị Trung Quốc xâm lược. Hơn nữa, bộ đôi Trump và Vance ở Nhà Trắng sẽ tốt cho các cổ phiếu công nghệ – nhưng nếu chỉ có một nhóm nhỏ, thì không nhất thiết sẽ có lợi cho Big Tech.

Không thể chịu đựng được

Biden đang chịu áp lực không thể chịu đựng được khi phải rời khỏi cuộc đua tổng thống vì ông đã quá già. Nhiều nhân vật có ảnh hưởng lớn của đảng Dân chủ hiện đang quay lưng lại với Tổng thống. Ngay cả Barrack Obama cũng nói rằng ông nên cân nhắc việc từ chức. Và có tin đồn rằng ông có thể đầu hàng sớm nhất là vào cuối tuần này. Nếu điều đó xảy ra, chúng ta có thể thấy thương mại Trump tiếp tục tăng tốc. Điều đó sẽ có lợi cho Bitcoin , cổ phiếu - đặc biệt là các cổ phiếu nhỏ và tập trung vào trong nước - và khiến đường cong lợi suất dốc hơn với phần dài hạn của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cảm nhận được sức nóng của nợ bùng nổ

Một số người hỏi rằng thương vụ Trump này sẽ kéo dài bao lâu. Câu trả lời là vài tuần, có thể là vài tháng, thời gian để các nhóm không phải công nghệ trên thị trường lấy lại hơi thở và công nghệ điều chỉnh sau đợt tăng giá ngoạn mục kéo dài một năm rưỡi. Nhưng cuối cùng, các yếu tố như Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và các quyết định chính sách của các ngân hàng trung ương khác, căng thẳng thương mại quốc tế, triển vọng tăng trưởng toàn cầu, Trung Quốc, khí hậu và các yếu tố đặc thù như AI sẽ nói lên lời cuối cùng về hướng đi chung của thị trường chứng khoán toàn cầu.

Bức tranh toàn cầu

Hiện tại, hoạt động giao dịch phục hồi có lợi cho các ngành theo chu kỳ (dầu mỏ và tài chính) và các công ty vốn hóa nhỏ tại Hoa Kỳ, và sự dịch chuyển sang cổ phiếu châu Âu. Than ôi, cổ phiếu châu Âu đã khởi động mùa báo cáo thu nhập với một nốt trầm với kết quả yếu kém từ các ngành hàng không và xa xỉ. Còn quá sớm để dự đoán mùa báo cáo thu nhập sẽ diễn ra như thế nào đối với các công ty châu Âu. Việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất lần đầu tiên lẽ ra đã nâng cao tâm lý cho nhiều công ty trong quý 2, nhưng các nhà phân tích đã điều chỉnh giảm kỳ vọng thu nhập của họ kể từ vài tuần trước.

Tiến về phía trước, ECB không tự tin rằng tháng 9 sẽ mang lại đợt cắt giảm lãi suất thứ hai và họ không muốn thị trường nghĩ rằng sẽ có đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản được rút ra từ chiếc mũ của họ vào cuối mùa hè. Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết trong cuộc họp báo của bà ngày hôm qua rằng các lựa chọn cho cuộc họp tháng 9 vẫn còn rộng mở, nhưng quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu. Tuy nhiên, EURUSD đã giảm xuống dưới mức 1,09 như thể bà đã đưa ra tín hiệu mạnh hơn cho đợt cắt giảm vào tháng 9. Và đó là một rủi ro vì nếu kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vượt quá mong đợi - và đó dường như là những gì đang xảy ra ở cả hai bờ Đại Tây Dương - thì việc kỳ vọng cuối cùng sẽ giảm xuống mức hợp lý có thể ảnh hưởng đến tâm lý và khẩu vị rủi ro .

Nguyên nhân nào có thể gây ra điều đó? Vâng, số liệu PPI tháng trước cao hơn dự kiến ​​tại Hoa Kỳ. Tôi thấy nhiều báo cáo nhấn mạnh đến chi phí vận chuyển tăng do tình hình hỗn loạn ở Trung Đông và Biển Đỏ. Chi phí vận chuyển và hóa đơn bảo hiểm được cho là đã tăng vọt 300% kể từ năm ngoái. Chi phí vận chuyển chỉ chiếm khoảng 3% tổng áp lực giá cả - Lagarde đã nói trong một trong những bài phát biểu trước đây của bà - nhưng kết hợp với rủi ro về thuế quan cao hơn và triển vọng thương mại toàn cầu xấu đi khiến bức tranh cuối cùng khá không chắc chắn. Vì vậy, đúng là Stoxx 600 được cho là một lựa chọn tốt cho giao dịch tái lạm phát và có thể kéo dài mức tăng. Nhưng tôi không chắc liệu thu nhập ban đầu (và sự bất ổn chính trị) có biện minh cho việc chuyển sang ATH mới hay không.

Sự thèm muốn suy yếu đối với cổ phiếu châu Âu có thể làm tăng giá trị của cổ phiếu Hoa Kỳ, nhưng để các chỉ số chính của Hoa Kỳ tiếp tục vượt trội như đã làm kể từ năm ngoái, thì sự luân chuyển ngành dự kiến ​​có thể ảnh hưởng đến công nghệ sẽ không ảnh hưởng quá nhiều đến họ. Bởi vì các ngành khác khó có thể bù đắp được loại tổn thất mà chúng ta đã thấy vào đầu tuần này ở Big Tech.

Thu nhập, thu nhập

Netflix đã tăng thêm hơn 8 triệu người đăng ký trong quý 2, vượt qua dự báo của chính mình và nới rộng khoảng cách với các đối thủ. Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm trong giao dịch sau giờ làm việc sau khi dự báo doanh số quý 3 không đạt ước tính, sau đó phục hồi. Vào cuối ngày, cổ phiếu Netflix không biến động trong giao dịch sau giờ làm việc. Việc chuyển từ công nghệ sang phi công nghệ do Trump và kỳ vọng mềm mỏng hơn của Fed có thể gây áp lực lên Netflix trong những tuần tới và kéo giá cổ phiếu xuống thấp hơn từ mức gần ATH. Nhưng may mắn cho Netflix là công ty này có mức độ tiếp xúc hạn chế với AI và có thể vượt qua đợt bán tháo AI tiềm ẩn tốt hơn so với các đối thủ lớn như Nvidia, Apple hoặc Google.

Ipek Ozkardeskaya