ECB sẽ giữ nguyên các thông số chính của chính sách tiền tệ của mình vào ngày hôm nay

Thị trường

Các cuộc khảo sát PMI tháng 1 đi từ thời kỳ suy thoái vừa phải với áp lực giá (EMU) ngày càng tăng do đà phục hồi của khu vực tư nhân cùng với chi phí đầu vào cao hơn liên quan đến cuộc khủng hoảng Biển Đỏ (Anh) đến sự kết hợp của Goldilocks giữa tăng trưởng sản lượng nhanh chóng với áp lực giá hạ nhiệt (CHÚNG TA). Tuy nhiên, điều sau đi kèm với tuyên bố từ chối trách nhiệm quan trọng rằng áp lực chi phí sẽ cần được theo dõi chặt chẽ trong những tháng tới vì sự chậm trễ về nguồn cung ngày càng gia tăng trong khi thị trường lao động vẫn thắt chặt. Thị trường trái phiếu cốt lõi phản ứng đặc biệt với kết quả của Vương quốc Anh và Hoa Kỳ. Ở Anh, do dữ liệu cùng với tình trạng lạm phát khó khăn cho thấy BoE thậm chí không cần phải bắt đầu nghĩ đến việc bắt đầu cắt giảm lãi suất chính sách. Nó cho thấy một động thái làm phẳng xu hướng giảm với lợi suất mạ vàng của Vương quốc Anh tăng thêm tới 4 điểm cơ bản ở đầu phía trước của đường cong. Tại Hoa Kỳ, các thị trường đặc biệt phản ứng với quy mô của sự bất ngờ tích cực, điều này cho thấy một khởi đầu tích cực trong năm sau quý 3 năm 2023 vốn đã xuất sắc và quý 4 có khả năng khá tốt (phát hành hôm nay, đồng thuận dự kiến ​​​​Q/Q 2% hàng năm). Lợi suất của Hoa Kỳ đã tăng thêm 4 đến 5 điểm cơ bản trên đường cong theo sự dịch chuyển song song hơn và cao hơn. Bund của Đức có thành tích vượt trội trong ngày hôm qua với lợi suất của Đức kết thúc thấp hơn tới 1,5 điểm cơ bản. Đồng đô la chỉ thu được lợi nhuận trong nửa sau của giao dịch ngày hôm qua nhờ hỗ trợ lãi suất do PMI thúc đẩy. Trước đó, đồng bạc xanh đã bị choáng ngợp bởi tâm lý thị trường tăng giá ấn tượng , khiến EuroStoxx50 tăng cao hơn tới 2,2% khi đóng cửa và chỉ số này thoát khỏi kênh xu hướng điều chỉnh giảm đã tồn tại kể từ đầu năm. Thu nhập doanh nghiệp quý 4 mạnh mẽ và sự hỗ trợ tài chính và tiền tệ lớn từ chính quyền Trung Quốc đã thúc đẩy thị trường chứng khoán. EUR/USD đóng cửa ở mức 1,0885 từ mức bắt đầu là 1,0854 (đỉnh trong ngày là 1,0932).

ECB sẽ giữ nguyên các thông số chính của chính sách tiền tệ của mình trong ngày hôm nay. Chủ tịch ECB Lagarde đã lên tiếng tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới diễn ra vào tuần trước ở Davos, nơi bà (cùng với các đồng nghiệp của mình) đã phản đối việc định giá mạnh mẽ trên thị trường đối với việc cắt giảm lãi suất chính sách. Cô cho rằng “mùa hè” là một khởi đầu tiềm năng, trong khi thị trường vẫn đặt ra xác suất 70% cho một động thái vào tháng Tư. Điều này rất khó xảy ra vì nhà kinh tế trưởng Lane của ECB đã chỉ ra rằng dữ liệu tiền lương quý 1 quan trọng sẽ không có sẵn vào thời điểm đó. Chúng tôi hy vọng Lagarde sẽ lặp lại quan điểm này, với việc ECB hiện tại vẫn giữ nguyên hướng dẫn chuyển tiếp nói rằng các quyết định trong tương lai sẽ đảm bảo rằng lãi suất chính sách sẽ được đặt ở mức đủ hạn chế trong thời gian cần thiết. Từ quan điểm thị trường, chúng tôi cho rằng kết quả như vậy sẽ chỉ tiêu cực một chút đối với trái phiếu có dài hạn, thậm chí là những trái phiếu dễ bị tổn thương nhất. Bất kỳ khoản lãi EUR nào sẽ bị giới hạn.

Tin tức

Ngân hàng Canada hôm qua đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 5% trong khi tiếp tục thắt chặt định lượng. Nền kinh tế đã trì trệ kể từ giữa năm 2023 và BoC dự kiến ​​mức tăng trưởng gần bằng 0 trong Quý 1 năm 2024 trước khi phục hồi trong nửa đầu năm 2024. Dự báo cả năm cho năm 2024 (0,8%) và 2025 (2,4%) hầu như không thay đổi. BoC hiện cho rằng nền kinh tế đang hoạt động trong tình trạng dư cung khiêm tốn. Các điều kiện của thị trường lao động đã giảm bớt, nhưng tiền lương vẫn tăng 4% đến 5%. BoC xác định chi phí nơi trú ẩn là lý do chính khiến lạm phát vượt quá mục tiêu. Họ kỳ vọng lạm phát sẽ giữ ở mức gần 3% trong nửa đầu năm 2024 trước khi dần trở lại mức 2% vào năm 2025. Sự tồn tại của lạm phát cơ bản là mối lo ngại lớn, nhưng BoC đã bỏ hướng dẫn rằng họ chuẩn bị tăng lãi suất hơn nữa. Thống đốc Macklem giữ thái độ cân bằng trong cuộc họp báo. Cuộc thảo luận đang chuyển sang vấn đề lãi suất chính sách cần được giữ ở mức hiện tại trong bao lâu nếu nền kinh tế phát triển như mong đợi. Vẫn còn quá sớm để thảo luận về việc giảm lãi suất chính sách. Thị trường tiền tệ đánh giá thấp việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đầu tiên vào tháng Sáu. Đồng đô la Canada kết thúc phiên với mức giảm đáng kể (USD/CAD 1,3525 so với 1,343 trước quyết định của BoC).

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tuyên bố tăng lãi suất cho vay ngân hàng theo Chương trình tài trợ có kỳ hạn ngân hàng (BTFP) được đưa ra vào năm ngoái trong cuộc khủng hoảng ngân hàng Hoa Kỳ, nhưng sẽ ngừng hoạt động vào ngày 11 tháng 3. Kể từ bây giờ, lãi suất vay theo chương trình sẽ không được thấp hơn tỷ lệ dự trữ số dư vào ngày thực hiện khoản vay. Tỷ lệ trên số dư dự trữ (hiện là 5,4%) di chuyển phù hợp với tỷ lệ mục tiêu của quỹ Fed trong khi việc định giá các khoản vay theo BTFP cho đến nay dựa trên lãi suất thị trường thấp hơn vốn đã giảm giá việc cắt giảm lãi suất của Fed vào cuối năm nay. Fed muốn ngăn chặn hơn nữa hoạt động kinh doanh chênh lệch giá này.

KBC Market Research Desk