Fed có thể cắt giảm 50 điểm cơ bản vì nó có thể

Hôm qua, một chuyên gia mới Sahm đã viết rằng có một lập luận hợp lý cho mức 50 điểm cơ bản. "Chỉ riêng tiến triển về lạm phát đã biện minh cho việc bắt đầu chu kỳ nới lỏng của Fed và mang lại cho chúng ta 25 điểm cơ bản đầu tiên…. Dữ liệu thị trường lao động đáng thất vọng kể từ cuộc họp FOMC vào tháng 7 sẽ thêm 25 điểm cơ bản nữa vào mức cắt giảm. Lập luận của tôi là về việc hiệu chỉnh lại và không dựa trên rủi ro suy thoái, mặc dù đó có thể là một con đường thay thế để đạt được mức 50." Xem biểu đồ của cô ấy.

Vậy là chúng ta đã có nó. Những gì thoạt đầu trông giống như suy nghĩ viển vông giờ đã trở thành quan điểm đồng thuận. Và nó cũng bắt đầu có ý nghĩa. Fed có thể cắt giảm 50 điểm cơ bản vì họ CÓ THỂ. Hộp phụ thuộc dữ liệu đã được đánh dấu - hãy xem biểu đồ của Sahm. Và việc không có khủng hoảng thực sự là một yếu tố tích cực. Sẽ không có ai tức giận và không ai có thể khẳng định Fed đang tụt hậu. Nó cũng báo hiệu Fed lắng nghe cuộc nói chuyện suy thoái Gloomster và vẫy tay chào.

Bây giờ đường cong lợi suất đang đảo ngược, nghĩa là lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cao hơn lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, một số người tin rằng suy thoái là điều không thể tránh khỏi. Vâng, không phải lúc nào cũng vậy. Và trong những trường hợp trước đây, có những xu hướng hoặc sự kiện kinh tế khác giúp suy thoái phát triển. Lần này có thể là thị trường lao động, nhưng không phải là khủng hoảng theo bất kỳ nghĩa nào, và hãy nhớ đến Cục Dự trữ Liên bang Atlanta và các dự báo hiện tại khá tốt của họ. Ngoài ra, hãy nhớ đến tình hình nhân khẩu học và hậu Covid chỉ xảy ra một lần.

Tác giả của Bloomberg đưa ra một lưu ý về sự hoài nghi. Ông chỉ ra rằng gần như chưa từng nghe thấy cuộc tranh chấp 25 so với 50 này đã phát sinh và biến quyết định của Fed thành một trò chơi sòng bạc. “Trong trò roulette của FOMC, thị trường đã đặt 70% số chip của mình vào mức cắt giảm 50 điểm cơ bản. Bất kể Fed lựa chọn điều gì, đó sẽ là bất ngờ lớn nhất kể từ GFC (Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008-09). Một biểu đồ từ Deutsche Bank cho thấy khoảng cách giữa việc đặt cược vào thị trường hai ngày trước quyết định của Fed và sau đó là lãi suất kết quả. Lần này là lớn nhất từ ​​trước đến nay và rõ ràng là do Fed đang nỗ lực tránh bất ngờ.

Và “Ít nhất thì các nhà giao dịch có vẻ tin tưởng WSJ, FT và Bloomberg Opinion, điều này là tốt. Một lý do khiến Fed có thể thận trọng — BIS cho rằng giao dịch chênh lệch lãi suất yên cần phải được tháo gỡ thêm nữa.” Chúng tôi cho rằng đồng yên không nằm trong phạm vi quản lý của Fed. Nó hầu như không nằm trong phạm vi quản lý của Bộ Tài chính, nơi các vấn đề về tiền tệ được đặt ra. Chúng tôi khá thích biểu đồ cho thấy lịch sử của 50 điểm cơ bản.

Cựu giám đốc Fed Dudley cho biết Fed nên "làm lớn" - logic ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản là hấp dẫn. Ông chạy qua các lập luận quen thuộc, kết luận là "Chính sách tiền tệ đang thắt chặt, trong khi nó phải trung lập hoặc thậm chí dễ dàng. Và một động thái lớn hơn hiện nay giúp Fed dễ dàng điều chỉnh các dự báo của mình với kỳ vọng của thị trường hơn… "

Dự báo

Fed có thể thực hiện 50 điểm cơ bản chính xác vì chúng ta không có khủng hoảng và chính sách quá chặt chẽ dựa trên dữ liệu, với một chút lo ngại rằng thị trường lao động có thể xấu đi. Tại thời điểm này, chúng ta sẽ ngạc nhiên nếu Fed không thực hiện 50. Như thường lệ, chúng ta cần lo lắng về việc bán tháo các vị thế chống đồng đô la khi tin tức thực tế xuất hiện. Đây là một tập hợp các trường hợp hiếm hoi và các nhà giao dịch có thể làm tốt để thoát ra và ở lại. Nếu Fed gây thất vọng vào ngày mai với chỉ 25 điểm cơ bản, lông của họ sẽ bay.

Tin tức: Lưu ý rằng trong số các biểu đồ, đồng đô la Canada là đồng tiền thua lỗ duy nhất. Các nhà phân tích cho rằng điều này là do BoC đã khá ôn hòa và dự kiến ​​sẽ làm theo hoặc ít nhất là nói rằng họ sẽ cắt giảm mạnh, mà không thừa nhận rằng họ đang làm theo Fed.

Barbara Rockefeller