Fed được minh oan bởi dữ liệu PCE, khi cổ phiếu Hoa Kỳ chuẩn bị đạt kỷ lục mới

Cục Dự trữ Liên bang đã được minh oan. Báo cáo PCE tháng 8, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, đã giảm mạnh hơn dự kiến ​​vào tháng trước xuống còn 2,2% từ 2,5%, đây là mức thấp nhất kể từ năm 2021. Báo cáo PCE cốt lõi tăng một bậc lên 2,7% trên cơ sở hàng năm, tuy nhiên, mức tăng hàng tháng là 0,1% chỉ bằng một nửa mức mà các nhà kinh tế dự kiến. Thu nhập và chi tiêu cá nhân đều thấp hơn dự kiến, điều này cho thấy Fed đã đưa ra lựa chọn đúng đắn khi quyết định cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tuần trước. Điều này cũng có thể khiến các nhà đầu tư sẵn sàng tin tưởng Fed hơn khi nói đến các quyết định về lãi suất trong tương lai, điều này có thể làm giảm bớt sức hấp dẫn của giá vàng trong ngắn hạn.

Chi tiêu cá nhân hầu như không thay đổi trong tháng trước và thu nhập cá nhân tăng với tốc độ chậm nhất kể từ tháng 7 năm 2023. Chỉ số PCE bị kéo xuống thấp hơn do giá năng lượng giảm mạnh theo năm, giảm 12,7% trên cơ sở hàng năm trong 3 tháng. Giá thực phẩm hầu như không tăng, chúng đã tăng 0,7% trên cơ sở hàng năm trong 3 tháng. Chỉ số tiêu dùng cá nhân không bao gồm thực phẩm và năng lượng cũng đang giảm tốc, mức tăng giá hàng năm trong 3 tháng là 2,1%, giảm so với mức 2,3% của tháng 7. Nhìn chung, điều này cho thấy các động lực cơ bản của lạm phát đang ít được chú ý hơn, điều này cũng hỗ trợ cho chính sách tiền tệ nới lỏng hơn trong trung hạn.

Vàng giảm khi lạm phát ở Mỹ giảm

Nhìn chung, dữ liệu này sẽ làm dịu đi nỗi lo rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed sẽ thúc đẩy lạm phát. Sau dữ liệu này, giá vàng đã giảm 6 đô la một ounce và đã lùi xa mức đóng cửa hàng ngày kỷ lục của thứ Năm là 2.672 đô la, đây là một dấu hiệu khác cho thấy nỗi lo về lạm phát còn lại trong nền kinh tế Hoa Kỳ có thể đã bị cường điệu. Hiện tại, có một cơ hội khá cân bằng giữa việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, theo công cụ Fedwatch của CME. Thị trường hiện đã định giá 40 điểm cơ bản cho các đợt cắt giảm cho cuộc họp vào tháng 11. Chỉ số đô la đã giảm sau dữ liệu PCE và đang tiến gần đến mức quan trọng 100,00. Hiện tại, chỉ số này đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2023. Khi đó, chỉ số này đã đạt mức thấp là 99,70, nếu chỉ số này phá vỡ mức này, thì nó có thể báo hiệu một đợt giảm giá nữa đối với đồng bạc xanh, theo quan điểm của chúng tôi, đây là tin tốt cho đồng bảng Anh và đồng yên.

Lợi thế về lợi suất của đồng Bảng Anh vẫn được duy trì

Người hưởng lợi chính từ sự sụt giảm của đồng đô la vào thứ sáu là đồng bảng Anh. I đã trở lại mức trên 1,34 đô la và GBP/USD đang trên đà tăng hơn 0,5% trong tuần này. Đồng đô la giảm có xu hướng là tin tốt cho tâm lý rủi ro, vốn đã được thúc đẩy bởi kế hoạch kích thích kinh tế hoành tráng của Trung Quốc. S&P 500 đang trên đà đạt mức cao kỷ lục mới vào hôm nay và có thể đóng cửa tuần ở mức trên 5.800. Lợi suất trái phiếu chính phủ thấp hơn trên khắp Hoa Kỳ và Châu Âu và nhìn chung, đây là một quý rất mạnh đối với trái phiếu. Tính đến quý này, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm đã giảm 52 điểm cơ bản, lợi suất trái phiếu Bund kỳ hạn 10 năm của Đức thấp hơn 30 điểm cơ bản và lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 10 năm giảm 15 điểm cơ bản. Tốc độ giảm chậm hơn của lợi suất Anh đang mang lại cho đồng bảng Anh lợi thế lợi suất mạnh mẽ so với Hoa Kỳ và Châu Âu. Trừ khi chúng ta bắt đầu thấy dữ liệu kinh tế của Anh suy giảm mạnh hoặc lạm phát giảm thêm thì Anh mới có thể duy trì được lợi thế về lợi suất, vốn có lợi cho đồng bảng Anh khi bước vào quý 4.

Estee Lauder và Micron dẫn đầu cổ phiếu Hoa Kỳ tăng cao

Theo quan điểm của thị trường chứng khoán, chỉ số S&P 500 theo vốn hóa thị trường đã vượt trội hơn chỉ số S&P 500 theo trọng số bằng nhau trong tuần này với mức đóng cửa hàng ngày kỷ lục cho S&P 500. Cổ phiếu niêm yết của Trung Quốc trên Nasdaq đã tăng vọt trong tuần này vì những lý do rõ ràng. Các công ty dẫn đầu hàng tuần trên S&P 500 bao gồm Intel, được thúc đẩy bởi tin tức về M&A, Micron, công ty đã công bố báo cáo thu nhập tích cực vào đầu tuần này và Estee Lauder, công ty mỹ phẩm cao cấp, đã được thúc đẩy cùng với các công ty xa xỉ châu Âu nhờ vào gói kích thích của Trung Quốc. Estee Lauder đã vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng vào thứ năm và tăng hơn 15% cho đến nay trong tuần này.

Trung Quốc không phải là câu chuyện duy nhất của thị trường chứng khoán

Điều này cho thấy rằng mặc dù Trung Quốc là một câu chuyện quan trọng đối với thị trường chứng khoán toàn cầu, vẫn có nhiều yếu tố thúc đẩy cổ phiếu Hoa Kỳ khi chúng ta bước vào quý 4. Công nghệ vẫn là một chủ đề lớn và chúng tôi kỳ vọng mùa báo cáo thu nhập quý 3 sẽ là động lực chính của cổ phiếu khi chúng ta bước vào 3 tháng cuối năm.

Nhìn chung, rủi ro được đặt đúng chỗ khi chúng ta bước vào Q4. Câu hỏi đặt ra là liệu các lĩnh vực ít được yêu thích hơn của thị trường chứng khoán, ví dụ như FTSE 100, có thể bắt kịp trong Q4 không? Một chủ đề khác cần chú ý là những thay đổi trong phân bổ tài sản theo khu vực. Sau kế hoạch kích thích kinh tế lớn của Trung Quốc, liệu các nhà đầu tư có từ bỏ các cổ phiếu thế giới phát triển kém hiệu quả để chuyển sang cổ phiếu Trung Quốc hay không, khi Bắc Kinh đang thể hiện quyết tâm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế?

Kathleen Brooks