Fed sẽ cắt giảm ít nhất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 trong 22 ngày

Triển vọng

Chương trình nghị sự của Hoa Kỳ hôm nay bao gồm niềm tin của người tiêu dùng, giá nhà tháng 6, khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang Richmond và Dallas, và cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc trị giá 69 tỷ đô la trong kỳ hạn 2 năm. Không có nhiều thông tin ở đây thường tác động đến FX.

Sự đồng thuận: Fed sẽ cắt giảm ít nhất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 trong 22 ngày. Công cụ FedWatch của CME có 65,5% người đặt cược vào mức 25 điểm cơ bản và 34,5% vào mức 50 điểm cơ bản. Như đã lưu ý ngày hôm qua, mức 50 điểm cơ bản có thể báo hiệu Fed đang sợ hãi và ông Powell thích vòng tròn chiến thắng hơn là bị buộc tội thừa nhận muộn rằng Fed đã tụt hậu.

Powell cho biết "rủi ro giảm đối với việc làm đã tăng lên". Vâng, có thể, nhưng chỉ có thể. Phải thừa nhận rằng, việc điều chỉnh khổng lồ đối với bảng lương là một diễn biến không vui, nhưng đã kết thúc vào tháng 3 và dù sao thì bảng lương cũng là một thước đo tệ hại. Và đó chỉ là một trong nhiều chỉ số việc làm. Việc cắt giảm việc làm và sa thải của Challenger đã giảm mạnh. Và số lượng việc làm mở, mặc dù thấp hơn trước, vẫn là 7,9 triệu.

Chúng tôi nghi ngờ sự chú ý mới tới việc làm chỉ là cái cớ để Fed làm những gì họ muốn làm kể từ tháng 12 năm ngoái, trước khi họ bị ảnh hưởng bởi dữ liệu lạm phát quý 1.

Sau đây là danh sách chúng tôi đã hiển thị trong hơn một tháng:

Lý do Fed cắt giảm lãi suất.

Tránh bối rối vì tính sai lạm phát hai lần.

Chuẩn hóa đường cong lợi suất.

Ngăn chặn mọi xu hướng suy thoái.

Hỗ trợ nhà ở thông qua lãi suất thế chấp.

Giúp ngân hàng đảo nợ các khoản vay bất động sản thương mại.

Giúp thị trường chứng khoán , đặc biệt là các công ty nhỏ (có nợ).

Đồng bộ hóa với ECB (và Riksbank và SNB).

Ông Powell muốn chúng ta thêm vào danh sách này “ngăn chặn thị trường lao động tiếp tục nguội lạnh”.

Các nhà phân tích và nhà giao dịch chỉ có thể diễn giải dữ liệu trong bối cảnh của các quan niệm trước của họ. Fed đang thiết lập chúng—lừa họ—để xem thị trường lao động yếu kém. Điều này, có lẽ, sẽ nuôi dưỡng câu chuyện 50 bp.

Chúng ta sẽ nhận được bản phát hành bảng lương tiếp theo vào ngày 6 tháng 9. Chúng ta có 206 nghìn vào tháng 6, 114 nghìn vào tháng 7 và dự báo của Trading Economics là 100 nghìn vào tháng 8. Điều này có vẻ tệ nhưng sẽ được điều chỉnh sau đó khi giáo viên trở lại trường, nhiều năm tài chính của công ty kết thúc vào ngày 31 tháng 10 và mười một mươi bảy yếu tố kỳ lạ và theo mùa khác, bao gồm nhiều dự án bị trì hoãn do đợt nắng nóng bất thường (mái nhà mới của chúng tôi đã phải hoãn từ tháng 8 sang tháng 9 vì bạn không thể yêu cầu công nhân làm việc nặng nhọc khi nhiệt độ là 110 độ).

Một lần cắt giảm vào tháng 9 thì được. Nhưng để dự báo nhiều lần cắt giảm tổng lượng lao động trên thị trường thì dữ liệu này có vẻ không hợp lý.

Cũng không có lý do chính đáng khi đồng bảng Anh tăng vọt sau bình luận của Thống đốc BoE Bailey rằng "còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng lạm phát". Đồng bảng Anh đã tăng lên mức cao nhất là 1,3247 chỉ sau một đêm, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2022, khi so sánh với Powell.

Dự báo: Chúng ta đang mắc kẹt với sự thiên vị xác nhận (Fed cho biết họ muốn ngăn chặn thị trường lao động hạ nhiệt) và cần một cú sốc thực sự để khiến các nhà giao dịch thoát khỏi nó. Một động thái tăng lớn trong PCE cốt lõi sẽ có tác dụng. Chúng tôi tiếp tục nghĩ rằng một cuộc kiểm tra thực tế đã quá hạn. Khi đến lúc, việc bán đô la sẽ đảo ngược. Điều đó không có nghĩa là nó sẽ không bắt đầu lại, nhưng chỉ cần dỡ bỏ các vị thế bán khống sẽ tạo ra một sự đột biến. Hãy sợ hãi.

Lưu ý cho độc giả: Chúng tôi sẽ không công bố bất kỳ báo cáo nào vào thứ năm hoặc thứ sáu tuần tới vì kỳ nghỉ Lễ Lao động sẽ diễn ra vào thứ hai, ngày 2 tháng 9.

Barbara Rockefeller