Fed so với ECB: Việc cắt giảm lãi suất của họ có ý nghĩa gì đối với EUR/USD

Cuộc chiến cắt giảm lãi suất, EUR/USD sẽ đi về đâu?

Trong khi thị trường dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 hay 50 điểm cơ bản vào tháng 9, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng dự kiến ​​sẽ hạ lãi suất. Thành viên Hội đồng quản trị ECB François Villeroy de Galhau ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sau khi lạm phát ở khu vực đồng euro giảm mạnh xuống còn 2,2% vào tháng 8. Với cả Fed và ECB đều có khả năng cắt giảm lãi suất, tỷ giá EUR/USD dự kiến ​​sẽ vẫn dao động trong phạm vi hẹp.

Tác động của những thay đổi trong chênh lệch lãi suất

Biểu đồ cho thấy EUR/USD thường đi theo chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Bund 10 năm của Đức và trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ. Hiện tại, thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn ECB, điều này đã nâng EUR/USD lên một chút.

JPMorgan dự kiến ​​Fed sẽ cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản vào cuối năm. Chỉ còn ba cuộc họp nữa, điều này có thể bao gồm một lần cắt giảm 50 điểm cơ bản và hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản (nguồn: Fortune). Nếu lạm phát tăng trở lại vào mùa đông hoặc tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định, tâm lý thị trường liên quan đến lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed có thể thay đổi.

Câu hỏi chính là liệu Fed hay ECB sẽ cắt giảm lãi suất nhanh hơn. Hiện tại, lãi suất của Hoa Kỳ trừ đi lạm phát là 2,43%, trong khi ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu là 2,05%. Điều này giúp Fed có nhiều không gian hơn để cắt giảm lãi suất, điều này đã làm tăng EUR/USD khi thị trường dự đoán hành động của Fed. Ngoài ra, lãi suất thấp hơn của Hoa Kỳ có thể làm giảm đầu tư trực tiếp nước ngoài, làm suy yếu đồng đô la.

Các yếu tố thúc đẩy sự tăng giá của EUR/USD

Ngoài chênh lệch tỷ giá, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) của Hoa Kỳ tăng khi Fed tăng lãi suất và giảm khi lãi suất bị cắt giảm. Khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, FDI thường giảm, dẫn đến đồng đô la ban đầu yếu đi. Tuy nhiên, sau khi đợt cắt giảm FDI ban đầu kết thúc, FDI thường tiếp tục tăng, khiến đồng đô la mạnh trở lại.

Các yếu tố gây ra sự mất giá của EUR/USD

Dự báo GDP quý 1 năm 2025

Quy mô GDP của các nước Châu Âu

Nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu dự kiến ​​sẽ chậm lại nhiều hơn Hoa Kỳ trong quý 1 năm 2025, với nền kinh tế Đức giảm 0,1% trong quý 2 năm 2024, làm dấy lên nỗi lo suy thoái. Niềm tin của người tiêu dùng đã giảm, đầu tư đã suy yếu và nền kinh tế đã hoạt động kém hơn đáng kể so với các quốc gia lớn khác (nguồn: Euronews). Nếu ECB cắt giảm lãi suất nhanh hơn Hoa Kỳ, EUR/USD có khả năng mất giá.

Hành vi trú ẩn an toàn của đồng đô la Mỹ ảnh hưởng đến các loại tiền tệ khác

Người ta vẫn đang nói về việc phi đô la hóa, nhưng đô la Mỹ vẫn chiếm ưu thế, nắm giữ 60% dự trữ ngoại hối toàn cầu, giảm nhẹ so với mức 70% vào đầu những năm 2000. Đồng euro, đứng thứ hai, chỉ chiếm 20%. Vai trò của đô la Mỹ trong việc phát hành nợ cũng tăng, từ 55% vào năm 2005 lên 65% vào năm 2022, nhấn mạnh tầm quan trọng của nó trong tài chính toàn cầu. Trong các cuộc khủng hoảng, chẳng hạn như vào tháng 3 năm 2020 với COVID-19, nhu cầu về đô la Mỹ tăng đột biến, đẩy chỉ số đô la lên cao hơn và các loại tiền tệ khác xuống thấp hơn. Sau đợt tăng đột biến ban đầu, nhu cầu giảm dần với các giao dịch hoán đổi tiền tệ, làm suy yếu đồng đô la và thúc đẩy cặp EUR/USD.

Phân tích kỹ thuật

Biểu đồ hàng tuần EUR/USD cho thấy tình trạng mua quá mức ngắn hạn trên chỉ báo ngẫu nhiên, cho thấy khả năng điều chỉnh sắp xảy ra. Để đợt tăng giá tiếp tục, EUR/USD phải duy trì trên đường trung bình động 50 ngày ở mức 1,0860. Mức kháng cự chính là 1,11.

Chỉ số DAX cũng đang ở vùng quá mua và gần ngưỡng kháng cự. Mặc dù sự đột phá vẫn chưa chắc chắn, nền kinh tế Đức đang chậm lại làm tăng nguy cơ điều chỉnh.

Phần kết luận

EUR/USD được dự đoán sẽ có tiềm năng tăng giá hạn chế mặc dù cả Fed và ECB đều dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất. Những thách thức kinh tế ở Khu vực đồng tiền chung châu Âu và tâm lý thị trường thay đổi cho thấy cặp tiền này có thể vẫn nằm trong phạm vi, với ít khả năng biến động đáng kể, tương tự như mô hình 2009-2012.

Prakash Bhudia