Forex: Biến động tài sản chéo đang giảm dần

Biến động tài sản chéo đang giảm dần cùng với sự sụt giảm của lợi suất trái phiếu Mỹ, được thúc đẩy bởi báo cáo việc làm của Mỹ không được công bố hôm thứ Sáu và thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ được công bố trong tuần này. Tuy nhiên, đã có những chuyển động đáng chú ý, đặc biệt là tỷ giá USD/JPY, tiếp tục phục hồi sau can thiệp.

Việc tiếp tục xu hướng tăng này diễn ra sau những nhận xét từ quan chức tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản, Masato Kanda, cho thấy rằng có thể không cần can thiệp nếu thị trường vẫn ổn định. Tuy nhiên, những tuyên bố như vậy có thể đã thúc đẩy hoạt động đầu cơ trong “vùng xám”, thời kỳ thanh khoản thấp, thử thách quyết tâm của chính quyền và có khả năng gây bất ổn cho JPY theo cách kém trật tự hơn. Câu hỏi thích hợp là liệu chúng ta có đang chứng kiến ​​sự hồi sinh của động thái mèo vờn chuột giữa CTA và Bộ Tài chính hay không. Nếu vậy, mức 155 USD/JPY có thể có ý nghĩa đáng kể.

Các nhà giao dịch tiếp tục coi đồng yên Nhật là đồng tiền tài trợ chính, bằng chứng là hành động giá đang diễn ra củng cố vị thế đã được thiết lập của nó. Ngoài ra, những nhận xét gần đây của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen, ủng hộ việc can thiệp ngoại hối là 'hiếm khi và được tham vấn', đã không hỗ trợ nỗ lực của Tokyo nhằm ổn định đồng yên. Tuy nhiên, bất chấp những nhận xét của Yellen, cả Tokyo và những nhà đầu cơ giá xuống của đồng đô la đều có thể bỏ qua chúng, vì USDJPY yếu hơn sẽ có lợi cho việc thu hút người mua trái phiếu Nhật Bản - một diễn biến mà Bộ Tài chính nên hoan nghênh.

Lợi suất trái phiếu ở cả hai bờ ao bắt đầu giảm trong tuần do tâm lý ôn hòa phổ biến xuất phát từ số liệu bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Sáu thấp hơn dự kiến. Cùng với việc chỉ số sản xuất và dịch vụ ISM giảm xuống dưới 50 vào tuần trước, thị trường ngày càng coi đây là dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Mỹ đang chậm lại.

Ngược lại, PMI khu vực đồng euro vào sáng thứ Hai cho thấy sự phục hồi bền vững, với PMI tổng hợp cuối cùng của tháng 4 đạt 51,7. Thông thường, điều này hàm ý một xu hướng đi lên tiềm năng đối với EURUSD. Tuy nhiên, mặc dù hầu hết số liệu PMI của khu vực đồng euro đều vượt kỳ vọng, thị trường cho thấy rất ít phản ứng, với tỷ giá đồng euro giao dịch thấp hơn trong ngày.

Thay vào đó, sự tập trung của nhà đầu tư dường như tập trung nhiều hơn vào các bình luận từ các diễn giả của Ngân hàng Trung ương Châu Âu , đặc biệt là Nhà kinh tế trưởng Lane, người bày tỏ sự tin tưởng vào triển vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Mặc dù một số thành viên Hội đồng Điều hành ECB ôn hòa hơn đã bóng gió về khả năng cắt giảm 4 lần vào năm 2024, nhưng các chỉ số tăng trưởng đang được cải thiện cho thấy rằng lộ trình cắt giảm mạnh mẽ như vậy có thể không được đảm bảo.

Trước cuộc họp RBA, các nhà giao dịch đã điều chỉnh kỳ vọng của họ, loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian còn lại của năm, điều này đã đẩy AUDUSD lên trên 0,6640. Tuy nhiên, việc Thống đốc Bullock khẳng định niềm tin vào chính sách, nhấn mạnh rằng tỷ giá hiện tại đủ để thúc đẩy lạm phát hướng tới mục tiêu, đóng vai trò bác bỏ những người dự đoán sẽ tăng lãi suất sớm và tỷ giá AUDUSD đã giảm xuống dưới 0,6600.

Sự vắng mặt của dữ liệu kinh tế cấp một của Hoa Kỳ cho thấy thị trường ngoại hối có thể duy trì mô hình giới hạn phạm vi trong thời gian tới. Tuy nhiên, chúng tôi dự đoán động lực của đồng đô la Mỹ sẽ có sự thay đổi tiêu cực, dự đoán dữ liệu kinh tế từ Hoa Kỳ sẽ suy yếu.

Stephen Innes