FX Daily: Đồng đô la sẽ hoạt động tốt hơn

Có một chút ngạc nhiên khi thấy tỷ giá EUR/USD giao dịch trên mức 1,08 mặc dù có báo cáo việc làm tốt trong tháng 3 tại Hoa Kỳ. Liệu các nhà đầu tư có thể chờ đợi dữ liệu CPI tháng 3 của Mỹ được công bố vào thứ Tư trước khi đưa đồng đô la lên cao hơn không? Trong tuần tới, số liệu CPI của Mỹ sẽ chiếm ưu thế. Chúng tôi cũng có các cuộc họp về lãi suất chính sách ở khu vực đồng euro , Canada và New Zealand.

USD: Cú va chạm tốc độ của Fed ngày càng lớn hơn

Báo cáo việc làm mạnh mẽ hôm thứ Sáu của Hoa Kỳ đã góp phần vào con đường gập ghềnh của việc giảm phát và cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Vào đầu năm nay, Fed đã thoải mái nói về xu hướng giảm phát mạnh và thị trường lao động đang chậm lại. Giờ đây, nó đã chứng kiến ​​mức tăng trưởng việc làm trung bình trong ba tháng của Hoa Kỳ tăng bốn tháng liên tiếp, mang lại sự hỗ trợ cho những người trong phe “không hạ cánh”. Bất chấp tỷ giá hoán đổi hai năm của Mỹ tăng 10 điểm cơ bản vào thứ Sáu, mức tăng của đồng đô la tỏ ra tương đối khiêm tốn. Có lẽ các nhà đầu tư đang nhớ lại câu trả lời của Chủ tịch Fed Jerome Powell cho câu hỏi tại cuộc họp báo FOMC ngày 20 tháng 3, nơi ông nói rằng dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Mỹ sẽ không trì hoãn việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, nhiều khả năng là các nhà đầu tư đang chờ đợi dữ liệu CPI tháng 3 được công bố vào thứ Tư tuần này, trong đó dữ liệu CPI cốt lõi cao 0,3% hàng tháng sẽ tiếp tục cản trở các loại điều kiện lành tính cần thiết cho chính sách nới lỏng.

Hiện tại, giá thị trường chỉ là 62 điểm cơ bản khi Fed nới lỏng trong năm nay và tỷ lệ cuối cùng cho chu kỳ nới lỏng này là 3,65%. Rủi ro rõ ràng đang nghiêng về thị trường khi chỉ định giá 50 điểm cơ bản cho việc Fed nới lỏng trong năm nay, cho thấy đồng đô la sẽ mạnh hơn trong thời gian dài hơn.

Đề cập đến chủ đề mà chúng tôi đã giới thiệu vào tuần trước, người ta có thể đặt câu hỏi liệu việc đồng đô la không tăng giá có liên quan gì đến xu hướng phi đô la hóa hay không. Chúng tôi lưu ý rằng vàng vẫn đang tăng trưởng mạnh mẽ và dữ liệu gần đây cho thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc luôn là người mua vàng . Không có tín hiệu lớn nào về việc Trung Quốc cắt giảm lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ (không giống như Nga năm 2018) và tổng lượng trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ mà ngân hàng trung ương nước ngoài nắm giữ khá ổn định ở mức khoảng 3,8 nghìn tỷ USD. Tuy nhiên, đây là một xu hướng đáng theo dõi, đặc biệt là trong các cuộc đấu giá lớn của Kho bạc Hoa Kỳ trong tuần này, nơi 199 tỷ USD Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 3, 10 và 30 năm được chào bán. Các cuộc đấu giá được tổ chức từ thứ Ba đến thứ Năm.

Trong ngày hôm nay, chúng tôi nghi ngờ rằng DXY sẽ giữ nguyên giá thầu sau báo cáo việc làm hôm thứ Sáu - nhưng những động thái ngoại hối lớn của tuần này sẽ diễn ra vào thứ Tư.

EUR: Tại sao EUR/USD vẫn ở trên 1,08?

Khá ngạc nhiên khi thấy EUR/USD giao dịch trên mức 1,08. Thị trường lãi suất của Mỹ đã phản ứng với dữ liệu việc làm, nhưng thị trường ngoại hối thì không. Tuy nhiên, do chênh lệch hoán đổi EUR:USD trong hai năm hiện có lợi cho đồng đô la là 150 điểm cơ bản, nên rõ ràng áp lực đối với các mức dưới 1,08 đang tăng lên.

Sắp tới trong tuần này, điểm nổi bật trong lịch dữ liệu của khu vực đồng euro sẽ là cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vào thứ Năm. ECB đang ở vị thế may mắn hơn nhiều khi có bối cảnh giảm phát rõ ràng hơn nhiều để hỗ trợ chu kỳ nới lỏng.

Chúng tôi nghi ngờ rằng EUR/USD sẽ giảm theo dữ liệu CPI của Mỹ vào thứ Tư và không thấy có quá nhiều dữ liệu đáng chú ý của khu vực đồng euro trong tuần này.

Ở những nơi khác, thị trường hiện đang quan tâm đến đồng franc Thụy Sĩ yếu hơn và sẽ muốn xem Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ Thomas Jordan sẽ nói gì trong bài phát biểu hiếm hoi lúc 5:15 chiều CET hôm nay. Thị trường hiện định giá 22 điểm cơ bản của SNB nới lỏng tại cuộc họp tháng Sáu. Tuy nhiên, nếu ECB trở nên ôn hòa hơn SNB - và do tầm quan trọng của chênh lệch lãi suất trong việc thúc đẩy sự phục hồi của EUR/CHF - chặng tiếp theo lên mức 1,00 trong EUR/CHF có thể khó khăn hơn nhiều.

GBP: Biến động của đồng bảng Anh vẫn ở mức cực kỳ thấp

Biến động EUR/GBP vẫn ở mức đặc biệt thấp, trong đó giá quyền chọn được giao dịch đang giảm xuống mức biến động thực tế ở mức dưới 4%. Viễn cảnh về một cuộc tổng tuyển cử ở Vương quốc Anh vào cuối năm nay cho đến nay vẫn chưa có tác động rõ rệt đến thị trường ngoại hối và gợi nhớ đến năm 1997, khi tỷ lệ dẫn đầu nhất quán trên 20% trong các cuộc thăm dò dư luận dành cho Đảng Lao động không phải là nguồn gây kịch tính cho đồng bảng Anh.

Lịch dữ liệu của Vương quốc Anh vẫn nhẹ nhàng trong tuần tới . Tuy nhiên, chúng tôi có một số diễn giả của Ngân hàng Anh. Hôm nay, hãy xem liệu Phó Thống đốc Sarah Breeden có lặp lại nhận xét gần đây của Thống đốc BoE Andrew Bailey rằng thị trường đã đúng khi định giá việc cắt giảm lãi suất của BoE trong năm nay hay không. Cô ấy phát biểu lúc 5:30 chiều CET. Để tham khảo, thị trường hiện định giá 75 điểm cơ bản cho việc BoE nới lỏng trong năm nay.

CEE: Lạm phát in để thay đổi hướng FX

Theo hướng dẫn của ngân hàng trung ương vào tuần trước, tuần này chúng ta có một lịch khá dày đặc với nhiều dữ liệu cứng về nền kinh tế, bao gồm cả dữ liệu về lạm phát trên toàn khu vực CEE. Hôm nay tại Cộng hòa Séc chúng ta sẽ chứng kiến ​​hoạt động sản xuất công nghiệp, ngoại thương và xây dựng. Ngày mai tại Romania, số liệu GDP quý 4 cuối cùng sẽ được công bố. Vào thứ Tư tại Cộng hòa Séc, lạm phát trong tháng 3 sẽ được công bố. Chúng tôi kỳ vọng áp lực lạm phát sẽ chậm lại hơn nữa, dẫn đến mức tăng từ 2,0% lên 1,9% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường. Vào thứ Năm, số liệu lạm phát tháng 3 cũng sẽ được công bố ở phần còn lại của khu vực. Tại Romania, chúng tôi dự đoán mức giảm từ 7,2% xuống 6,7% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường. Ở Hungary, chúng tôi dự kiến ​​mức giảm từ 3,7% xuống 3,6%, phù hợp với kỳ vọng. Vào thứ Sáu Ở Romania, sản xuất công nghiệp và tiền lương sẽ được công bố, trong khi ở Ba Lan và Cộng hòa Séc, chúng ta sẽ thấy số liệu thống kê tài khoản vãng lai.

CEE FX đã kết thúc tuần trước với mức tăng trên diện rộng và chúng tôi vẫn lạc quan để bắt đầu tuần mới. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng con số lạm phát sẽ thay đổi cục diện trong tuần này do xu hướng diều hâu của thị trường trong những tuần gần đây. Đặc biệt tại Cộng hòa Séc và Hungary, chúng tôi tin rằng con số lạm phát dưới mức ước tính của ngân hàng trung ương sẽ mở lại cuộc thảo luận về việc cắt giảm lãi suất và có thể gây ra việc định lại lãi suất đi xuống. Vì lý do này, chúng tôi thấy HUF dễ bị tổn thương nhất trong tuần này, sau khi đạt mức tăng mạnh vào tuần trước khi di chuyển xuống dưới 390 EUR/HUF lần đầu tiên kể từ cuối tháng Hai. Đối với EUR/CZK, chúng tôi mong đợi sự bù đắp tiềm năng đến từ tỷ giá cao hơn hiện tại. Chúng tôi kỳ vọng hiện tại sẽ ổn định ở mức khoảng 25,30 EUR/CZK. EUR/PLN đạt 4,280 sau cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan – mức mà chúng tôi đã đề cập trước đó – và hiện tại chúng tôi coi đó là mức công bằng, trừ khi chúng tôi thấy tỷ giá được định giá lại cao hơn, điều này không thể loại trừ sau cuộc họp báo diều hâu vào thứ Sáu .

ING Global Economics Team