FX Daily: DXY đạt mức cao nhất trong năm trước Fed

Dòng dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến ​​của Mỹ vẫn tiếp tục. Hôm qua đến lượt Chỉ số chi phí việc làm tăng bất ngờ. Tỷ giá cao hơn của Hoa Kỳ đã đưa một thước đo của đồng đô la có trọng số thương mại - DXY - lên mức cao nhất trong năm. Triển vọng về một Fed diều hâu vào tối nay và khả năng xảy ra đợt bán tháo cổ phiếu sẽ giữ giá đồng đô la ngày hôm nay.

USD: Cuộc họp báo không thoải mái đối với Powell

Một ngày nữa và một ngày khác được công bố về lạm phát đồng thuận ở Hoa Kỳ. Hôm qua, đến lượt Chỉ số chi phí việc làm quý 1 năm 24 bất ngờ tăng và trở lại mức được thấy lần cuối một năm trước. Điều thú vị là, có vẻ như phần lớn sự gia tăng được thúc đẩy bởi tiền lương trong khu vực công - một chủ đề đề cập đến những gì chính quyền Hoa Kỳ tiếp theo sẽ làm khi Đạo luật Việc làm và Cắt giảm Thuế (TCJA) hết hạn vào năm 2025. Con số ECI cao 1,2% theo quý hiện đã chứng kiến ​​mức giá của chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang năm nay thu hẹp xuống chỉ còn 29 điểm cơ bản. Tỷ giá hoán đổi hai năm của Hoa Kỳ đang tiến gần đến mức cao nhất theo chu kỳ được thấy vào tháng 10 năm ngoái. Và câu chuyện giảm phát cuối năm 2023 giống như một giấc mơ.

Trong bối cảnh này, FOMC sẽ đưa ra tuyên bố của mình vào lúc 2000CET hôm nay và Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ tổ chức một cuộc họp báo vào lúc 2030CET. Như chúng tôi lưu ý trong bản xem trước của Fed, đồng đô la đã kết thúc ngày ở mức thấp hơn sau ba cuộc họp FOMC gần đây nhất. Tuy nhiên, hôm nay, Jerome Powell sẽ phải thừa nhận rằng xu hướng giá của Mỹ đã đảo chiều cao hơn, hoạt động đang được duy trì tốt và bất kỳ động thái nới lỏng nào trong năm nay sẽ phải trì hoãn. Và tại thời điểm hiện tại, thật khó để phản đối việc thị trường định giá đợt cắt giảm cuối cùng của Fed vào năm 2024 ở một giai đoạn nào đó.

Chủ tịch Powell ngày nay ít ôn hòa hơn có thể thấy lãi suất của Mỹ vẫn ổn định. Và các nhà phân tích thị trường lưu ý rằng việc định giá quyền chọn cho chỉ số S&P 500 đang cảnh báo rằng cổ phiếu có thể chứng kiến ​​biến động trong một ngày lớn nhất trong một năm. Như chúng tôi đã lưu ý trong những tháng gần đây, thị trường chứng khoán tăng trưởng đã ngăn cản đồng đô la tăng giá nhiều như mức chênh lệch lợi suất cho thấy. Do đó, việc bán tháo cổ phiếu sau câu chuyện lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn của Fed sẽ chứng minh một câu chuyện tăng giá rõ ràng của đồng đô la - đặc biệt là đối với các cặp tiền tệ có mối tương quan nhiều nhất với cổ phiếu như đô la Úc và Canada. USD/CAD có thể kiểm tra lại mức cao gần đây là 1,3845 trong kịch bản này.

Với việc phần lớn châu Âu nghỉ lễ hôm nay, chúng tôi không chắc dữ liệu của Mỹ công bố trước FOMC sẽ có tác động nhiều đến thị trường hay không. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng có sự khác biệt lớn giữa dữ liệu về niềm tin mềm và dữ liệu cứng rắn của Hoa Kỳ. Ví dụ, không rõ liệu ISM sản xuất mềm của Mỹ có tác động nhiều đến thị trường ngày nay hay không. Chúng tôi quan tâm đến cơ hội việc làm ngày nay, JOLTS, dữ liệu. Ở đây, bất kỳ sự sụt giảm mạnh nào - và cả sự sụt giảm trong tỷ lệ bỏ việc - sẽ cho thấy nhu cầu lao động dư thừa đang giảm đi. Điều này có thể khiến đồng đô la âm vào một ngày khác - nhưng hôm nay, chúng tôi cho rằng FOMC sẽ chiếm ưu thế.

DXY hiện đang ở rất gần mức cao nhất 106,52 của năm nay. Và mức cao nhất của tháng 10 năm ngoái chỉ còn cách một phần trăm. Cụm từ thường được trích dẫn về đồng đô la là “tiền tệ của chúng tôi, vấn đề của bạn” vẫn phù hợp hơn bao giờ hết.

EUR: Số liệu hoạt động tốt hơn của khu vực đồng euro không giúp ích gì

Khu vực đồng euro đã công bố một số con số GDP quý 1 năm 24 bất ngờ được chào đón vào ngày hôm qua. Vào một ngày khác, mức tăng EUR/USD có thể đã được chứng minh là bền vững. Tuy nhiên, việc công bố dữ liệu ECI mạnh mẽ của Hoa Kỳ đã chiếm ưu thế.

Hầu hết châu Âu hôm nay đóng cửa để nghỉ lễ Ngày Lao động, vì vậy điều kiện giao dịch ngoại hối sẽ rất mỏng và bị chi phối bởi các sự kiện ở phía xa Đại Tây Dương. Chúng ta có thể thấy EUR/USD đang cố gắng phục hồi trở lại mức 1,0700 do hoạt động sản xuất ISM của Hoa Kỳ hoặc dữ liệu JOLTS gây bất ngờ về nhược điểm, nhưng chúng tôi kỳ vọng EUR/USD sẽ quay trở lại mức chào bán trước FOMC tối nay.

Bất cứ điều gì được Chủ tịch Powell coi là 'xoay trục diều hâu' tối nay đều có thể dễ dàng khiến EUR/USD đạt mức 1,0600 trong bối cảnh cổ phiếu bị bán tháo.

JPY: Các báo cáo đề xuất can thiệp ở mức cao

Các báo cáo đã xuất hiện ngày hôm qua rằng sự can thiệp của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Hai có thể hướng tới mức cao hơn kỳ vọng ở mức 5,5 nghìn tỷ JPY hoặc khoảng 34 tỷ USD. Điều này dựa trên các tính toán từ số dư tài khoản vãng lai của BoJ và lượng tiền ròng rút ra từ tiền yên khi các hoạt động ngoại hối được giải quyết. Như Francesco Pesole đã thảo luận ngày hôm qua, đây sẽ là một phần trong chiến dịch mới dành cho các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản khi họ tìm cách phá vỡ chu kỳ một chiều đối với đồng yên. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản quá hiểu rằng họ đang chống lại xu hướng tăng giá mạnh mẽ của đồng đô la và đó là lý do tại sao chúng tôi nghi ngờ sẽ có bất kỳ cân nhắc 'giới hạn' nào đối với Tokyo.

Nếu Fed tỏ ra diều hâu vào tối nay, USD/JPY có thể dễ dàng tăng trở lại mức 158,50/159,00. Có lẽ nhiều hỗ trợ hơn cho đồng yên có thể đến từ động thái giảm rủi ro trên diện rộng sau cuộc họp của Fed. Sự điều chỉnh mạnh về vốn chủ sở hữu và sự biến động gia tăng sẽ thúc đẩy việc giảm đòn bẩy do VAR thúc đẩy trong giao dịch chênh lệch giá và hỗ trợ đồng yên. Các cặp tiền chéo như AUD/JPY và MXN/JPY một lần nữa sẽ dễ bị tổn thương nhất trong kịch bản như vậy.

CLP: Peso lẽ ra phải hoạt động tốt hơn

Đồng gần đây đã vượt lên trên 10.000 USD/tấn. Điều kiện thương mại của Chile đang tăng lên. Tại sao đồng peso của Chile không hoạt động tốt hơn? Chúng tôi cho rằng hành động giá của đồng peso khá yếu và lẽ ra nó phải hoạt động tốt hơn - mặc dù thừa nhận môi trường đồng đô la mạnh mẽ. Hành động giá này chắc chắn gây lo ngại cho các nhà hoạch định chính sách địa phương, những người đã tận dụng khoảng thời gian ngắn ngủi về tình trạng giảm phát của Hoa Kỳ để cắt giảm lãi suất chính sách địa phương từ 11,25% xuống 6,50% trong chín tháng qua.

Khả năng bảo vệ tỷ giá thực của đồng peso hiện khá kém so với tiêu chuẩn Latam và chúng tôi lo ngại rằng sự đảo chiều của giá đồng và dự trữ ngoại hối thấp của Chile có thể khiến USD/CLP tăng lên khu vực 990/1000 trong quý này.

ING Global Economics Team