FX Daily: Một tuần quan trọng đối với đồng đô la

Dữ liệu của Hoa Kỳ tuần này sẽ là yếu tố quyết định chính cho việc xu hướng giảm giá đồng đô la trong hai tháng có kéo dài hay đồng đô la chỉ trôi trở lại phạm vi đã thấy trong 18 tháng qua. Ở những nơi khác, chúng ta có các cuộc họp về lãi suất ở Canada và Ba Lan và tiếp tục tập trung vào nền kinh tế ảm đạm của Trung Quốc. Tuy nhiên, sẽ có rất ít thông tin được tiết lộ hôm nay, do kỳ nghỉ lễ của Hoa Kỳ.

USD: Nhiều dữ liệu về thị trường lao động Hoa Kỳ trong tuần này

Đã bán ra khoảng 5% kể từ đầu tháng 7, đồng đô la đã phục hồi vào tuần trước. Rõ ràng, xu hướng giảm giá của đồng đô la cần được thúc đẩy và tuần trước có rất ít sự cung cấp. Tuần này thì khác. Sau ngày lễ Lao động của Hoa Kỳ hôm nay, lịch dữ liệu của Hoa Kỳ sẽ tăng với dữ liệu sản xuất của ISM (thứ Ba), dữ liệu việc làm mở của JOLTS vào thứ Tư, ADP, đơn xin trợ cấp thất nghiệp và dịch vụ của ISM (thứ Năm), và sau đó là sự kiện chính của tuần, báo cáo việc làm tháng 8 vào thứ Sáu.

Nếu sự đồng thuận là đúng về báo cáo việc làm của Thứ Sáu (tăng 165.000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,2%) thì giá thị trường sẽ tăng lên chỉ 25 điểm cơ bản khi bắt đầu chu kỳ nới lỏng của Fed vào ngày 18 tháng 9. Nhà kinh tế học người Mỹ của ING, James Knightley, thực sự nghĩ rằng bảng lương có thể chỉ đạt 125 nghìn, nhưng tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên tới 4,4%. Nếu vậy, đồng đô la sẽ quay trở lại để kiểm tra mức thấp gần đây khi con lắc dao động trở lại mức cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản của Fed vào tháng 9.

Chúng ta cũng sẽ xem tuần này liệu các cuộc thăm dò ý kiến ​​của Hoa Kỳ có bắt đầu được ghi nhận trên thị trường ngoại hối hay không. Có thể lập luận rằng, việc bán tháo đồng đô la kể từ tháng 7 (vì những lý do vĩ mô tốt) đã được hỗ trợ bởi hiệu suất thăm dò được cải thiện của đảng Dân chủ. Khi chúng ta bước vào giai đoạn chuẩn bị cho tháng 11, các cuộc thăm dò ý kiến ​​sẽ trở nên quan trọng hơn bao giờ hết và chắc chắn, đây sẽ là chủ đề nóng vào tuần tới sau cuộc tranh luận đầu tiên trên truyền hình giữa Harris và Trump diễn ra vào ngày 10 tháng 9.

Kỳ nghỉ lễ Ngày Lao động dự kiến ​​sẽ khiến giao dịch ngoại hối ở mức thấp hôm nay và chúng tôi nghi ngờ DXY có khả năng vượt qua vùng 101,85/102,00.

EUR: Trong tình trạng ảm đạm

Buổi sáng bắt đầu với nhiều sự tập trung vào các cuộc bầu cử cấp tiểu bang của Đức. Như Carsten Brzeski đã viết, đây là chiến thắng đầu tiên trong cuộc bầu cử cấp tiểu bang của một đảng cực hữu kể từ Thế chiến thứ hai. Tuy nhiên, hậu quả chính sẽ được cảm nhận bởi kết quả rất kém của liên minh liên bang cầm quyền và liệu họ có bất kỳ kế hoạch nào để tăng chi tiêu cho các cuộc bầu cử liên bang vào năm tới hay không. Không có kế hoạch nào được mong đợi, điều này khiến nền kinh tế Đức rơi vào tình trạng khó khăn khi lĩnh vực sản xuất tiếp tục trì trệ. Điều đó sẽ được xác nhận vào hôm nay với một vòng PMI sản xuất yếu khác trên khắp châu Âu - điều này đã chứng kiến ​​PMI của Hà Lan giảm vào sáng nay.

Với dữ liệu lạm phát của khu vực đồng euro tháng 8 gây bất ngờ theo chiều hướng giảm, ECB đã bật đèn xanh để cắt giảm lãi suất 25bp tại cuộc họp lãi suất ngày 12 tháng 9. Tuy nhiên, chênh lệch hoán đổi lãi suất EUR:USD kỳ hạn hai năm vẫn đang giao dịch trong phạm vi 100bp và hỗ trợ giao dịch EUR/USD quanh mức 1,10/1,11. Đối với hôm nay, chúng ta hãy xem liệu mức hỗ trợ trong ngày tại 1,1040 có thể giữ vững hay không. Nếu không, trường hợp này sẽ tiếp tục tăng lên rằng EUR/USD vẫn là câu chuyện 1,05-1,11 cho đến khi có thông báo mới.

CEE: NBP sẽ giữ nguyên lãi suất khi lạm phát ở Thổ Nhĩ Kỳ tiếp tục giảm

Khu vực CEE sẽ trở nên thú vị trở lại sau một vài tuần khá yên tĩnh. Hôm nay chúng ta sẽ thấy PMI trong khu vực vẫn xác nhận sự bi quan trong ngành. Ngày mai, Cộng hòa Séc sẽ công bố mức lương quý 2, trong đó chúng tôi dự kiến ​​mức giảm nhẹ từ 7,0% xuống 6,8% theo năm theo giá trị danh nghĩa, thấp hơn kỳ vọng của Ngân hàng Quốc gia Séc (CNB).

Tại Thổ Nhĩ Kỳ, lạm phát tháng 8 tiếp tục giảm từ 61,8% xuống 51,9% theo năm, theo ước tính của chúng tôi, và tại Hungary, chúng ta sẽ thấy sự cố GDP quý 2 năm 2024. Vào thứ Tư, chúng tôi dự kiến ​​Ngân hàng Quốc gia Ba Lan sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 5,75% theo kỳ vọng của thị trường. Thứ Năm như thường lệ sẽ là cuộc họp báo của thống đốc Ngân hàng Quốc gia Ba Lan. Vào thứ Sáu, Cộng hòa Séc và Hungary sẽ công bố sản lượng công nghiệp trong tháng 7 và sự cố GDP quý 2 của Romania.

Một số diễn giả cũng được lên lịch trong tuần này. Vào thứ năm tại Hungary, bộ trưởng tài chính và thống đốc ngân hàng trung ương sẽ phát biểu tại một hội nghị địa phương. Cũng tại Hungary, có một cuộc họp của các bộ trưởng EU vào nửa cuối tuần để thảo luận về chính sách gắn kết và tiền tệ EU.

CEE FX có vẻ được định giá khá hợp lý với chúng tôi tại thời điểm này. Về mặt tiêu cực, EUR/USD đã giảm trong những ngày gần đây mà vẫn chưa được chuyển đổi hoàn toàn sang CEE FX. Mặt khác, chênh lệch tỷ giá vẫn là mức cao nhất trong nhiều tuần, điều này sẽ giúp CEE FX duy trì ở mức mạnh hơn. Nhìn chung, chúng tôi hơi lạc quan về CZK, đồng tiền đã dần dần giảm xuống dưới mức 25,00 EUR/CZK trong vài ngày qua, đây là quan điểm của chúng tôi trong một thời gian dài. Chúng tôi cũng hơi lạc quan về PLN, đồng tiền đang phục hồi sau đợt bán tháo nhanh vào tuần trước. Mặt khác, tiềm năng của HUF đang chạm đến mức trần theo quan điểm của chúng tôi và chúng tôi có nhiều khả năng thấy EUR/HUF đảo ngược theo hướng tăng ở đây.

BRL: Ngân hàng trung ương can thiệp vào thứ sáu

Ngân hàng trung ương Brazil, BACEN, đã can thiệp vào thứ sáu để hỗ trợ đồng real. BACEN cho biết động thái này nhằm bù đắp áp lực lên đồng real do việc tái cân bằng chỉ số cổ phiếu MSCI diễn ra vào hôm nay. Tuy nhiên, đồng real cũng chịu áp lực sau khi thâm hụt ngân sách chính vào tháng 7 tăng gấp ba lần so với dự kiến ​​vào thứ sáu. Tin tức này đến vào thời điểm không mấy tốt đẹp đối với chính phủ Brazil khi họ vẫn chịu áp lực phải thực hiện củng cố tài chính vào năm 2025.

Thị trường hiện đang định giá mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản của Brazil vào ngày 18 tháng 9 – ngày mà Fed dự kiến ​​sẽ cắt giảm. Điều đó có thể giúp ổn định đồng real, nhưng chúng tôi vẫn lo ngại rằng với mức ngày lãi suất thả nổi cao, thách thức của Brazil trong việc đảo nợ ở mức lãi suất 12% mỗi năm sẽ khiến đồng real ở thế bất lợi.

ING Global Economics Team