FX hàng ngày: EUR/USD đạt đỉnh của phạm vi trung hạn

Trong điều kiện giao dịch yên tĩnh, đồng đô la vẫn yếu và EUR/USD đang hướng đến đỉnh của phạm vi giao dịch 18 tháng. Thị trường quyền chọn FX cho thấy động lực đang nghiêng về EUR/USD. Trong bối cảnh dữ liệu của Hoa Kỳ vẫn chưa có ngày hôm nay, trọng tâm sẽ là việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản từ Riksbank của Thụy Điển và Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ giữ nguyên lãi suất ở mức 50%.

USD: Đi theo dòng chảy

Trong các thị trường yên tĩnh, đồng đô la đang nhẹ nhàng giảm xuống. Câu hỏi lớn trong tuần tới là liệu đồng đô la chỉ đang trôi xuống đáy của phạm vi trung hạn và sẽ sớm phục hồi, hay liệu chúng ta sắp chứng kiến ​​sự khởi đầu của một đợt bứt phá giảm giá quan trọng. Khi nói đến cộng đồng đầu cơ, vị thế trong cả EUR/USD và USD/JPY hiện có vẻ đang ở mức ổn định – nghĩa là các nhà đầu tư đang chờ đợi điều lớn lao tiếp theo.

Như chúng tôi thảo luận bên dưới, chúng tôi muốn chạy theo xu hướng giảm giá của đồng đô la trong thời điểm hiện tại khi Fed chuẩn bị cho thị trường đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 9. Ngoài ra, chúng tôi xin nhắc lại rằng hành động giá của đồng đô la khá kém và đáng chú ý là thấy DXY giao dịch dưới mức thấp nhất vào ngày 5 tháng 8, trong khi lãi suất hoán đổi hai năm của Hoa Kỳ (hiện là 3,82%) vẫn cao hơn khoảng 40 điểm cơ bản so với mức được thấy vào đầu tháng 8. Đúng là chúng tôi đã thấy sự phục hồi mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán và không cần phải định giá việc nới lỏng đáng kể từ Fed - nhưng nếu vậy, thì đồng đô la sẽ hoạt động tốt hơn nhiều so với thực tế.

Với triển vọng về một số điều chỉnh giảm đối với bức tranh việc làm của Hoa Kỳ khi Cục Thống kê Lao động công bố một số điều chỉnh chuẩn tạm thời vào ngày mai, chúng tôi kỳ vọng đồng đô la sẽ tiếp tục ở mức yếu. 102,15/102,25 hiện có thể hạn chế đà tăng của DXY và chúng tôi có xu hướng hướng tới mức 101.

EUR/USD: Thị trường quyền chọn ngoại hối cho thấy một số hoạt động mua tích cực

EUR/USD tiếp tục tăng cao mà không có nhiều tin tức. Trọng tâm của câu chuyện là liệu EUR/USD có thoát khỏi phạm vi giao dịch 18 tháng hay không, phạm vi này phần lớn đã giữ EUR/USD trong khoảng từ 1,05 đến 1,11. Thị trường quyền chọn FX cho thấy rằng – ít nhất là trong tháng tới – xu hướng là tăng. Sự đảo ngược rủi ro trong một tháng – giá của quyền chọn mua EUR/USD so với quyền chọn bán tương đương – đang di chuyển sâu hơn theo hướng có lợi cho quyền chọn mua euro. Điều này xảy ra khi biến động ngụ ý đang tăng lên, cho thấy việc mua tích cực các quyền chọn mua euro.

Lịch trình của khu vực đồng euro vẫn rất nhẹ nhàng ngày hôm nay và không tăng cho đến khi công bố PMI vào thứ năm. Tuy nhiên, chúng ta sẽ được xem dữ liệu tài khoản vãng lai hàng tháng của khu vực đồng euro (tháng 6) hôm nay. Con số này hiện đang gần đạt mức thặng dư 30 tỷ euro mỗi tháng (euro dương) so với mức thâm hụt 30 tỷ euro hàng tháng được ghi nhận vào năm 2022 - và là động lực lớn khiến EUR/USD suy yếu trong năm đó. Về vấn đề đó, giá dầu thấp hơn sau một thỏa thuận hòa bình tiềm năng ở Trung Đông là tin tốt cho EUR/USD. 1,1040/1050 sẽ chứng minh mức hỗ trợ trong ngày cho EUR/USD và chúng ta thấy mức 1,1110/1140 là mức kháng cự lớn trong trung hạn - việc phá vỡ mức này sẽ là tin lớn.

Ở những nơi khác hôm nay, chúng ta sẽ thấy Riksbank cắt giảm lãi suất 25bp xuống còn 3,50%. Thị trường cho rằng có một khả năng nhỏ là lãi suất sẽ được cắt giảm 50bp. Nhóm của chúng tôi tiếp tục kỳ vọng rằng Riksbank sẽ chỉ ra ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất nữa vào cuối năm nay do nền kinh tế đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi lãi suất cao hơn và hiện tại kỳ vọng lạm phát đã giảm xuống dưới 2%. Chúng tôi không nghĩ rằng EUR/SEK sẽ tăng quá nhiều sau khi cắt giảm lãi suất. Và trừ khi Riksbank gây bất ngờ với mức cắt giảm lãi suất 50bp hôm nay, chúng tôi thiên về việc môi trường lãi suất mềm hơn của Hoa Kỳ có thể kéo EUR/SEK xuống mức 11,30.

CHF: Bài phát biểu hiếm hoi của SNB

Chúng tôi không thường nghe từ ông ấy, nhưng vào lúc 11:30 CET hôm nay, Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sắp mãn nhiệm Thomas Jordan sẽ có bài phát biểu. Chúng tôi nghi ngờ ông ấy sẽ ôn hòa vì SNB đã chịu một số áp lực từ các nhà xuất khẩu trong nước để giải quyết vấn đề đồng franc Thụy Sĩ mạnh. Ngoài ra, một động thái kỹ thuật từ SNB ngày hôm qua cũng chỉ ra phía ôn hòa, hoặc ít nhất là một sự điều chỉnh để đảm bảo rằng chính sách ôn hòa đang được lọc đúng cách thông qua các thị trường tiền tệ Thụy Sĩ. Hôm qua, SNB đã cắt giảm hệ số ngưỡng đối với thù lao của tiền gửi không kỳ hạn, nghĩa là nhiều tiền gửi không kỳ hạn CHF của khu vực ngân hàng hơn sẽ phải chịu hệ số chiết khấu. EUR/CHF tăng nhẹ sau tin tức này .

Bất kỳ tiến triển nào trong các cuộc đàm phán hòa bình Trung Đông đều có thể khiến EUR/CHF tăng nhẹ. Tuy nhiên, như chúng tôi đã thảo luận trong bản cập nhật EUR/CHF được công bố ngày hôm qua, chúng tôi cho rằng môi trường lãi suất toàn cầu thấp hơn sẽ khiến EUR/CHF giao dịch trong phạm vi 0,92-0,95 vào cuối năm nay.

CEE: CBT sẽ tiếp tục theo hướng diều hâu cho đến khi kỳ vọng lạm phát giảm

Tiền tệ trong khu vực mở đầu tuần ở mức tích cực nhưng đóng cửa gần như không đổi. HUF, mặc dù thị trường địa phương đóng cửa hôm qua và hôm nay, đã cho thấy sự cởi mở để theo dõi động thái tăng lãi suất của Thứ sáu và do đó chúng tôi muốn duy trì xu hướng tăng giá ở đây trong những ngày tới với EUR/HUF hướng xuống mức 390 trước cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Hungary vào tuần tới.

Trên khắp các khu vực còn lại, chúng tôi khá trung lập với kỳ vọng về dữ liệu của Ba Lan vào ngày mai, có thể tạo thêm động lực cho thị trường PLN. Tuy nhiên, lãi suất PLN đang dần tăng cao hơn, ít nhất là sẽ duy trì mức PLN mạnh hiện tại sau khi tăng trong hai tuần qua. Nếu xu hướng này trong không gian lãi suất vẫn tiếp diễn, chúng tôi cho rằng có khả năng mở ra cánh cửa cho một đợt tăng giá khác của FX đối với EUR/PLN hướng xuống dưới 4,260, nhưng dữ liệu kinh tế khá hỗn hợp và các bản phát hành của thứ Tư có thể chỉ ra hướng ngược lại.

Hôm nay trên lịch, chúng ta có cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ. Theo kỳ vọng, chúng tôi kỳ vọng lãi suất sẽ không đổi ở mức 50%. Mặc dù lạm phát cuối cùng đã có dấu hiệu giảm trong tháng trước, chúng tôi kỳ vọng lần cắt giảm lãi suất đầu tiên ở Thổ Nhĩ Kỳ sẽ chỉ diễn ra vào tháng 11. Tại cuộc họp báo gần đây nhất, Thống đốc Karahan đã nhắc lại cam kết giữ nguyên lãi suất cho đến khi kỳ vọng lạm phát có xu hướng đi theo quỹ đạo lạm phát dự kiến ​​của ngân hàng trung ương. Mặt khác, lạm phát đã bất ngờ giảm trong hai tháng qua và thị trường đang chuyển sang hướng ôn hòa với lợi suất ngụ ý theo tỷ giá hối đoái cho thấy lãi suất của ngân hàng trung ương ở mức khoảng 43%, thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế của chúng tôi.

ING Global Economics Team