FX hàng ngày: Khả năng Euro tăng giá trong ngày hôm nay

Trọng tâm chính của phiên giao dịch hôm nay là cuộc họp của ECB. Chúng tôi cho rằng ngân hàng trung ương có thể dội một gáo nước lạnh vào khả năng cắt giảm lãi suất thêm vào tháng 10 (sau lần cắt giảm hôm nay) và EUR/USD có thể tăng cao hơn. Ở những nơi khác, chúng tôi có dữ liệu thứ cấp của Hoa Kỳ và có thể theo dõi bất kỳ biện pháp hỗ trợ nào của Trung Quốc.

USD: Nhiều cổ phiếu ổn định hơn có thể khiến đồng đô la giảm giá một chút

CPI cốt lõi của Hoa Kỳ cao hơn một chút so với dự kiến ​​trong tháng 8 đã khiến 7 điểm cơ bản được định giá ra khỏi chu kỳ nới lỏng dự kiến ​​của Fed năm 2024. Tuy nhiên, 100 điểm cơ bản vẫn được định giá. Chúng tôi nghi ngờ những kỳ vọng đó sẽ thay đổi có ý nghĩa vào hôm nay. Trọng tâm sẽ là các chỉ số PPI tháng 8 và dữ liệu yêu cầu ban đầu hàng tuần. Năm nay, các chỉ số PPI đã được chú ý nhiều hơn khi thị trường phân tích các thành phần chính như phí quản lý danh mục đầu tư, chi phí chăm sóc sức khỏe và giá vé máy bay, đọc thông qua thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số giảm phát PCE cốt lõi. Tuy nhiên, bây giờ khi Fed tuyên bố "đã đến lúc" bắt đầu cắt giảm lãi suất, các thị trường tài chính sẽ bớt lo lắng hơn nhiều về dữ liệu lạm phát và đã chuyển trọng tâm của họ sang dữ liệu hoạt động - đặc biệt là dữ liệu việc làm. Ở đây, tuần lễ bị rút ngắn do kỳ nghỉ lễ có thể có nghĩa là dữ liệu yêu cầu ban đầu hôm nay sẽ vẫn ở mức thấp gần 225.000. Tóm lại, không có nhiều thông tin mới từ lịch của Hoa Kỳ.

Lý do chúng ta có một mũi tên đi xuống trên đồng đô la ngày hôm nay là vì môi trường rủi ro có vẻ tốt hơn một chút so với giá thầu ngày hôm nay và chúng ta đang tìm kiếm một đồng euro mạnh hơn một chút - có trọng số lớn trong DXY. Qua đêm, các cổ phiếu công nghệ (đặc biệt là Nvidia) đã chứng kiến ​​S&P 500 kết thúc tăng 1% và đã châm ngòi cho một số đợt tăng giá khá trên khắp châu Á. Cũng có một rủi ro nhỏ là các nhà lãnh đạo Trung Quốc sẽ công bố một số biện pháp hỗ trợ tài khóa - có khả năng nhắm vào người tiêu dùng - tại Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc tuần này. Một điều chỉnh ngân sách đã được thực hiện tại cùng cuộc họp vào thời điểm này năm ngoái. Bất kỳ động thái nào để giải quyết nhu cầu yếu kém của Trung Quốc đều được hoan nghênh nhất và phá vỡ nỗi lo trì trệ đang rình rập thị trường (đặc biệt là thị trường năng lượng) trong tuần này.

Nếu chúng ta đúng với dự đoán về cặp EUR/USD bên dưới, ngưỡng kháng cự 101,90/102,00 sẽ được giữ vững trong DXY và chúng ta có thể kết thúc ngày ở mức gần 101,00.

EUR: ECB nới lỏng quá mức vào năm 2024

ECB công bố quyết định về lãi suất của mình hôm nay lúc 1415CET. Lãi suất tiền gửi được dự kiến ​​rộng rãi sẽ được cắt giảm 25bp xuống còn 3,50%, trong khi trong một điều chỉnh kỹ thuật, Lãi suất tái cấp vốn chính sẽ được cắt giảm 60bp. Vui lòng đọc thêm về điều chỉnh kỹ thuật đó trong bảng tóm tắt ECB của chúng tôi. Quan điểm cốt lõi của chúng tôi hôm nay là ECB sẽ không cung cấp cho thị trường đủ thông tin (cho dù là hướng dẫn chuyển tiếp hay dự báo kinh tế mới) để biện minh cho mức nới lỏng khoảng 11bp được định giá cho cuộc họp ngày 17 tháng 10. Quan điểm của chúng tôi vẫn là cắt giảm lãi suất 25bp vào hôm nay và ngày 12 tháng 12. Nếu chúng tôi đúng, EUR/USD sẽ có thể có một sự phục hồi khiêm tốn hướng tới khu vực 1,1080.

Ở nơi khác, chúng ta có bài phát biểu của Chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sắp mãn nhiệm Thomas Jordan lúc 16:25 CET hôm nay. Ông đang phát biểu tại một sự kiện của Hiệp hội Ngân hàng Thụy Sĩ. Không rõ ông ấy sẽ đi chệch hướng chính sách tiền tệ trong bài phát biểu của mình, nhưng chúng tôi rất ngạc nhiên khi thấy thị trường định giá 32 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất cho cuộc họp ngày 26 tháng 9. Chúng tôi rất nghi ngờ rằng nó sẽ bị cắt giảm hơn 25 điểm cơ bản vì với lãi suất chính sách đã rất thấp (1,25%) thì nó có ít dư địa để cắt giảm hơn. Ngoài ra, nền kinh tế đã hoạt động khá tốt. EUR/CHF có thể tăng giá hôm nay nếu đầu ngắn của đường cong euro hỗ trợ ECB hôm nay. Nhưng chúng tôi hình dung rằng nó sẽ gặp người bán chống lại ở khu vực 0,9450.

Ngân hàng Quốc gia Đan Mạch rất có thể sẽ làm theo với mức cắt giảm 25 điểm cơ bản của riêng mình vào hôm nay. Thông báo sẽ được đưa ra lúc 17:00 CET. Đầu tiên, sự tăng giá của EUR/DKK, sau đó là sự ổn định quanh mức neo trung tâm 7,46 đã cho phép ngân hàng trung ương không can thiệp vào thị trường ngoại hối trong 18 tháng liên tiếp và hiện tại không có động lực nào để thay đổi khoảng cách lãi suất chính sách 40 điểm cơ bản hiện tại với ECB. Quan điểm của chúng tôi về EUR/DKK là ổn định ở mức 7,46 trong ngắn hạn và trung hạn.

GBP: Một số biến động trong tỷ giá hoán đổi của Anh

Lãi suất của Anh đã giảm khá nhiều vào hôm qua và trong tháng này, lãi suất hoán đổi bảng Anh kỳ hạn hai năm đã giảm khoảng 30 điểm cơ bản. Không rõ liệu đây có phải là một chức năng của dữ liệu GDP Anh yếu vào hôm qua hay chỉ là một niềm tin rằng lãi suất sẽ được hạ xuống trên toàn thế giới và Anh không nên là ngoại lệ - mặc dù Ngân hàng Anh không lên tiếng . Nếu chúng tôi đúng với lời kêu gọi của mình về việc sao lưu lãi suất euro hôm nay, EUR/GBP có thể điều chỉnh xuống vùng 0,8485/8500.

SEK: Lạm phát của Thụy Điển gây bất ngờ ở mức giảm

Dữ liệu công bố sáng nay cho thấy lạm phát CPIF của Thụy Điển đã giảm xuống 1,2% so với mức đồng thuận là 1,4% vào tháng 8 và CPIF cốt lõi (không bao gồm năng lượng) đạt mức đồng thuận là 2,2%. Giống như Fed, Riksbank không còn xem xét quá kỹ những sai lệch nhỏ trong số liệu lạm phát nữa và những cú va chạm trong một số chuỗi biến động chung có thể sẽ bị bỏ qua trên con đường giảm lãi suất.

Thị trường hiện đang định giá mức nới lỏng 85 điểm cơ bản vào cuối năm, tương đương với một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản tại mỗi cuộc họp (tháng 9, tháng 11, tháng 12) cộng với một số suy đoán rằng một trong số đó sẽ là động thái cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Gần đây, Thống đốc Riksbank Eric Thedeen đã nói rõ ràng rằng ba lần cắt giảm có vẻ khả thi hơn hai lần vào cuối năm, nhưng vẫn chưa có nhiều thảo luận về động thái nửa điểm. Với việc Riksbank bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 5 và ngân hàng trung ương muốn tránh gây thêm áp lực lên SEK, chúng tôi cho rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ tiếp tục di chuyển theo các bước 25bp.

EUR/SEK đã được hỗ trợ vào tháng 9, khi đồng krona mất giá theo các loại tiền tệ theo chu kỳ thuận khác. Bất chấp các đợt cắt giảm theo hướng ôn hòa của Riksbank, SEK đang cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn nhiều so với đồng tiền gần nhất là NOK, vốn vẫn dễ bị bán tháo do điều kiện thanh khoản yếu hơn . Trong ngắn hạn, EUR/SEK có thể tăng trở lại trên mức 11,50, nhưng sẽ khó có thể tăng thêm nữa trừ khi Fed gây bất ngờ về phía diều hâu hoặc sau đó, Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ.

ING Global Economics Team