FX hàng ngày: Sự trở lại của bảy cổ phiếu tuyệt vời

Trong thị trường ngoại hối rất yên tĩnh, một chủ đề là liệu cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ có thể trở lại mức cao sau một tháng đầy biến động hay không. Alphabet và Tesla báo cáo sau tiếng chuông hôm nay và thu nhập khá sẽ giúp duy trì điều kiện ngoại hối lành mạnh. Trong các thị trường mới nổi ngày hôm nay, chúng tôi có các cuộc họp về lãi suất ở Hungary và Thổ Nhĩ Kỳ. Chúng tôi hơi bi quan về đồng forint.

USD: Sự phục hồi của cổ phiếu đang giữ cho sự biến động ở mức thấp

Ngoài chính trị Hoa Kỳ, thị trường ngoại hối vẫn rất trầm lắng. Biến động thấp và sẽ có sự cám dỗ quay trở lại với tỷ giá cố định ngay cả khi có rủi ro liên quan đến loại tiền tệ tài trợ ưa thích (Yên Nhật) hoặc loại tiền tệ mục tiêu ưa thích (Peso Mexico).

Giúp duy trì sự biến động ở mức thấp là một giai đoạn khô hạn đối với lịch kinh tế vĩ mô và ngân hàng trung ương, cộng với một số phục hồi khiêm tốn trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Vào một ngày yên tĩnh, chúng tôi nghĩ rằng các nhà đầu tư sẽ rất quan tâm đến các bản phát hành thu nhập của Hoa Kỳ, nơi mà tối nay chúng ta sẽ thấy hai trong số Bảy cổ phiếu tuyệt vời (một rổ bảy cổ phiếu công nghệ) báo cáo kết quả quý 2. Sự đồng thuận dường như là những con số đáng khích lệ sau đó, với các cuộc khảo sát cho thấy các nhà đầu tư đang kỳ vọng kết quả thu nhập (không nhất thiết là lãi suất thấp hơn từ Fed) sẽ thúc đẩy chặng tiếp theo trong đợt tăng giá cổ phiếu. Trên cơ sở lợi nhuận tổng thể, Bảy cổ phiếu tuyệt vời đã mất gần 8% trong tháng này. Do đó, bản phát hành tối nay sẽ có tiếng nói lớn trong việc liệu đợt tăng giá có tiếp tục hay không.

Tất cả những điều này liên quan như thế nào đến FX? Cổ phiếu Mỹ cao hơn thường giữ mức biến động FX giao dịch ở mức thấp và hỗ trợ giao dịch chênh lệch lãi suất. Trước đây, điều này sẽ là tiêu cực đối với đồng đô la, nhưng lãi suất tiền gửi đô la ở mức 5,38% đối với tiền một tuần có nghĩa là đồng đô la là một khoản bán đắt đỏ. Tuy nhiên, những điều kiện này có nghĩa là Ngân hàng Nhật Bản phải chịu gánh nặng lớn trong việc tăng lãi suất và giảm đáng kể lượng trái phiếu chính phủ Nhật Bản mua vào vào ngày 31 tháng 7, nếu không thì USD/JPY sẽ lại tăng cao hơn nữa.

Lịch kinh tế Hoa Kỳ hôm nay khá trống trải và dường như không có lý do chính đáng nào để đưa DXY ra khỏi phạm vi 104,00-104,50.

EUR: Sự phục hồi đang trì trệ?

Như chúng tôi đã đề cập ngày hôm qua, câu chuyện tuần này ở khu vực đồng euro có thể là dữ liệu khảo sát yếu hỗ trợ cho lập luận của ECB rằng rủi ro kinh tế ngắn hạn nằm ở phía giảm. Điều này có thể rõ ràng nhất trong bản phát hành PMI nhanh cho tháng 7 vào ngày mai. Tuy nhiên, hôm nay, chúng ta sẽ nhận được một số dữ liệu về niềm tin của người tiêu dùng cho tháng 7. Chỉ số của Hà Lan đã giảm nhẹ và chỉ số của khu vực đồng euro được công bố lúc 1600 CET. Một số cải thiện hơn nữa được kỳ vọng trong chỉ số tổng hợp của khu vực đồng euro, nhưng một chỉ số yếu hơn cho thấy hy vọng về tăng trưởng tiền lương thực tế tích cực dẫn đến mức tiêu dùng cao hơn đang mờ dần. Có lẽ người tiêu dùng đang tiết kiệm những khoản tăng lương thực tế này sau tất cả?

EUR/USD đang giao dịch trong phạm vi rất hẹp ở mức chỉ dưới 1,09. Biến động giao dịch cực kỳ thấp – ví dụ biến động ba tháng chỉ là 5,3% – và thị trường đã kết luận rằng không có xu hướng nào ở đây. Có lẽ đầu vào lớn tiếp theo ở đây (sau số liệu PCE cốt lõi của thứ sáu) là cuộc họp của Fed vào thứ tư tuần tới. Đó có lẽ là một rủi ro tiêu cực đối với đồng đô la.

Ngoài niềm tin của người tiêu dùng vào cuối ngày, sự kiện đáng chú ý duy nhất trong lịch trình của khu vực đồng euro là bài phát biểu của Nhà kinh tế trưởng ECB Philip Lane lúc 09:00 CET. Tuy nhiên, đừng mong đợi ông ấy cung cấp nhiều manh mối về việc cắt giảm lãi suất của ECB vào tháng 9, vì ECB đã chuyển hướng khỏi hướng dẫn trước.

HUF: NBH lại muốn cắt giảm lãi suất

Cuộc họp hôm nay của Ngân hàng Quốc gia Hungary (NBH) là sự kiện chính trong tuần tại khu vực CEE. Các nhà kinh tế của chúng tôi dự kiến ​​lãi suất sẽ không thay đổi, nhưng như chúng tôi thảo luận trong bản xem trước của NBH này, tỷ lệ lãi suất không đổi so với mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là gần như ngang nhau. Tất nhiên, bất ngờ giảm trong lạm phát, HUF mạnh nhất kể từ cuối tháng 5 và sự thay đổi ôn hòa trong câu chuyện toàn cầu sẽ khiến ngân hàng trung ương muốn cắt giảm lãi suất. Trong mọi trường hợp, trong bối cảnh này, các nhà kinh tế của chúng tôi đã điều chỉnh lộ trình lãi suất từ ​​lãi suất cố định thành hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay.

Vì vậy, bất kể quyết định hôm nay là gì, chúng tôi kỳ vọng vào lời lẽ ôn hòa mặc dù ngân hàng trung ương đang cố gắng đưa ra một cách tiếp cận thận trọng. Chúng tôi thấy điều này trong giá thị trường và các cuộc khảo sát cũng khá cân bằng nhưng vẫn ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25bp ngày hôm nay. Như thường lệ, chúng ta sẽ thấy một quyết định vào lúc 14:00 giờ địa phương hôm nay và một cuộc họp báo một giờ sau đó.

Nói như vậy, trong mọi trường hợp, chúng tôi kỳ vọng vào lời lẽ ôn hòa ngày hôm nay. Với mức HUF tương đối mạnh, lời lẽ này sẽ là tiêu cực đối với đồng tiền này. Giá lãi suất đã giảm mạnh xuống đường cong trong ba tuần qua, đáng chú ý nhất là trên các đồng tiền ngang hàng CEE, và trong một thời gian, chênh lệch lãi suất hẹp hơn đã chỉ ra rằng HUF yếu hơn. Vì vậy, cuộc họp hôm nay có thể là một yếu tố kích hoạt và chúng tôi bi quan về HUF ở đây. Thông thường, phản ứng của FX sau quyết định của NBH không diễn ra ngay lập tức, nhưng như chúng tôi đã chỉ ra ở đây, HUF có vẻ được định giá quá cao trong một thời gian và hôm nay có thể cho thấy giá trị thực của nó.

TRY: Lira có thể là người hưởng lợi lớn nhất từ ​​giao dịch chênh lệch lãi suất

Ở trên chúng ta thảo luận về các điều kiện lành mạnh có lợi cho giao dịch chênh lệch lãi suất. Một trong những bên hưởng lợi lớn nhất của giao dịch chênh lệch lãi suất trong những tháng gần đây là đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ. Lợi suất ngụ ý trong một tháng đối với đồng lira là 44% mỗi năm và nếu đồng lira không giảm mạnh, tổng lợi nhuận có thể trông hấp dẫn. Ví dụ, việc nắm giữ đồng lira trong tháng qua sẽ tạo ra tổng lợi nhuận là 4%.

Đằng sau sự thay đổi trong quan điểm của thị trường về đồng lira là chính sách tiền tệ thắt chặt và thông thường hơn do Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBT) ban hành. Ở đây, lãi suất chính sách đã được đưa lên và giữ ở mức 50% kể từ tháng 3. CBT họp ngày hôm nay và dự kiến ​​sẽ giữ lãi suất ở mức 50% và duy trì ngôn ngữ diều hâu của mình khi cố gắng phá vỡ sự kìm hãm của lạm phát (vẫn ở mức 72% YoY).

Một cuộc họp báo diều hâu khác từ CBT có thể tiếp tục đánh giá lại lạc quan về thị trường tài sản Thổ Nhĩ Kỳ. Moody's là công ty xếp hạng mới nhất nâng cấp xếp hạng chủ quyền của Thổ Nhĩ Kỳ (thứ sáu tuần trước) – lần nâng cấp đầu tiên từ Moody's trong hơn một thập kỷ. Một cuộc họp diều hâu khác từ CBT có thể tiếp tục chứng kiến ​​đồng lira vượt trội hơn đường cong dốc về phía trước của nó.

ING Global Economics Team