FX hàng ngày: Trọng tâm là lời phát biểu của Powell và ngân sách của Vương quốc Anh

Rất nhiều điều đang diễn ra trên thị trường FX ngày nay. Chúng tôi có một số dữ liệu mở việc làm quan trọng của Hoa Kỳ và lời khai quan trọng từ Chủ tịch Fed Jay Powell. Chúng ta nên có một ngân sách mở rộng của Vương quốc Anh. Và chúng tôi có các cuộc họp về lãi suất chính sách ở Canada và Ba Lan. Chúng tôi cho rằng Chủ tịch Powell có thể không quá diều hâu như một số người nghĩ hiện nay và chúng tôi nhận thấy một số rủi ro giảm giá đối với đồng đô la.

USD: Dữ liệu JOLTS sẽ rất quan trọng ngày hôm nay

Biến động ngoại hối vẫn ở mức đặc biệt thấp khi các nhà đầu tư chờ đợi động thái lớn tiếp theo từ các ngân hàng trung ương. Chúng tôi nghi ngờ môi trường ít biến động này sẽ sớm xuất hiện, nhưng chúng tôi thấy ngày hôm nay sẽ cung cấp một số yếu tố đầu vào quan trọng cho câu chuyện đồng đô la trong năm nay.

Hiện nay chúng tôi đang tập trung vào hai lĩnh vực chính. Đầu tiên là dữ liệu cơ hội việc làm JOLTS tháng 1 được công bố tại 16CET. Con số này dự kiến ​​sẽ giảm xuống 8,85m từ 9,03m. Điều đáng chú ý hơn là 'tỷ lệ bỏ việc' - tức là bao nhiêu phần trăm lực lượng lao động đã tự nguyện rời bỏ công việc. Đây là dấu hiệu của một thị trường lao động chặt chẽ hoặc lỏng lẻo. Vào thời kỳ đỉnh cao vào năm 2021 và 2022, gần 3,5% lực lượng lao động đã nghỉ việc - phản ánh thị trường lao động rất chặt chẽ. Chỉ số tháng 12 năm 2023 đã giảm xuống 1,8% (không điều chỉnh theo mùa) và mức giảm tiếp theo hôm nay cho thấy thị trường lao động Hoa Kỳ đang trở lại trạng thái cân bằng tốt hơn và áp lực về mức lương cao hơn - nguyên nhân chính dẫn đến lạm phát - đang giảm bớt. Con số thấp ở đây là đồng đô la âm.

Ý kiến ​​đóng góp lớn thứ hai là lời khai của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jay Powell trước Hạ viện. Nhiều người nghĩ rằng ông ấy sẽ phải tỏ ra diều hâu trước dữ liệu giá cả và việc làm mạnh mẽ trong tháng 1. Tuy nhiên, rất có thể giọng điệu của ông ấy rất giống với bài phát biểu gần đây của Christopher Waller của Fed có tựa đề 'Có chuyện gì vội vậy?' Bài phát biểu đó nhấn mạnh rằng Fed rất cần sự kiên nhẫn và thừa nhận rằng dữ liệu tháng 1 rất tốt. Nhưng thông điệp cốt lõi vẫn là giảm phát thành công và cắt giảm lãi suất của Fed vào cuối năm nay. Tương tự, chúng tôi sẽ nói rằng giá cả thị trường giới hạn mức độ mà đồng đô la có thể tăng giá ngày hôm nay (trừ khi chúng tôi hoàn toàn hiểu sai về Fed!). Chúng tôi đã cảm thấy rằng việc nới lỏng 75 điểm cơ bản của Fed sẽ là mức tối thiểu mà thị trường sẽ định giá trong năm nay. Tuần trước, thị trường đã cắt giảm kỳ vọng nới lỏng của Fed vào năm 2024 xuống chỉ còn 78 điểm cơ bản và hiện chúng ta đã quay trở lại mức 87 điểm cơ bản trong năm.

Tất nhiên, có dữ liệu việc làm lớn trong tháng 2 của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Sáu, nhưng nếu sự kết hợp các sự kiện trên diễn ra vào ngày hôm nay, DXY có thể di chuyển xuống khu vực 103,35.

Chúng tôi cũng nhận thấy rằng các nhà đầu tư đang bắt đầu coi trọng mối đe dọa tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Tỷ giá hoán đổi JPY 3 tháng đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2016. Chúng tôi thích giao dịch chênh lệch giá, nhưng do rủi ro sự kiện Nhật Bản trong những tuần và tháng tới (bắt đầu từ dữ liệu tiền lương vào ngày 15 tháng 3), các nhà đầu tư có thể chọn chuyển đổi tài trợ từ đồng yên và vào một thứ gì đó như đồng đô la Đài Loan, nơi chi phí tài trợ là khoảng 1% trong ba tháng tới.

EUR: Thời gian đặt giá thầu trước ECB

EUR/USD đã có một đợt tăng giá nhỏ khi dịch vụ ISM được phát hành nhẹ hơn dự kiến ​​vào ngày hôm qua. Tuy nhiên, môi trường biến động thấp tạo ra một thị trường giao ngay rất khó khăn và khó đạt được sự đột phá. Chúng tôi cho rằng có một số rủi ro giảm giá đối với đồng euro từ cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào ngày mai - vui lòng xem bản xem trước tại đây. Do đó, nếu rủi ro sự kiện ngày hôm nay ở Hoa Kỳ chứng tỏ đồng đô la tiêu cực, chúng tôi cho rằng EUR/USD vẫn sẽ gặp khó khăn để duy trì mức vượt qua mức 1,0900.

Ở những nơi khác, chúng tôi mong đợi Ngân hàng Quốc gia Ba Lan giữ lãi suất ở mức 5,75% hôm nay - mặc dù cuộc họp báo ngày mai sẽ là động lực lớn hơn cho đồng zloty của Ba Lan.

GBP: Thủ tướng Hunt sẽ tiếp tục duy trì buổi biểu diễn của Sterling

1330CET hôm nay chứng kiến ​​Thủ tướng Vương quốc Anh, Jeremy Hunt, trình bày ngân sách trước bầu cử. Điều này đã được báo chí Anh nhắc đến nhiều và các báo cáo mới nhất cho thấy ông sẽ đưa ra một đợt cắt giảm thuế Bảo hiểm Quốc gia khác (khuyến khích người lao động) thay vì cắt giảm thuế thu nhập phổ biến hơn về mặt chính trị. Trong bản xem trước ngân sách Vương quốc Anh của ING, nhà kinh tế học người Anh James Smith của chúng tôi đã ước tính rằng Thủ tướng Hunt có khoảng 18 tỷ bảng Anh để chi tiêu. Sự đồng thuận cũng kỳ vọng khoản chuyển nhượng Gilt năm tài chính 24/25 (phát hành theo kế hoạch) sẽ đạt khoảng 260 tỷ bảng Anh so với 237 tỷ bảng Anh trong năm trước. Bất kỳ khoản tiền Gilt nào cao hơn một lần nữa có thể khiến thị trường Gilt ở Vương quốc Anh lo lắng và gây ra sự kém hiệu quả lên tới 20 điểm cơ bản của Gilt trong kỳ hạn 10 năm. Điều đó có thể khiến GBP/USD đạt khoảng 1,5% nếu điều đó xảy ra.

Tuy nhiên, Thủ tướng Hunt đã được đưa vào với tư cách là một đôi tay an toàn cho Kho bạc Vương quốc Anh và chỉ biết quá rõ về mức độ tài chính mà ông có thể cung cấp mà không làm đảo lộn thị trường trái phiếu.

Một số biện pháp kích thích tài chính phù hợp sẽ chỉ làm trì hoãn chu kỳ nới lỏng của Ngân hàng Anh (hiện tại chúng tôi đang chuẩn bị cho đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 8) và hỗ trợ đồng bảng Anh. Thật vậy, đồng bảng Anh là đồng tiền G10 duy nhất có tổng lợi nhuận dương so với đồng đô la trong năm nay. Cũng có thể tập trung vào các biện pháp mới để hỗ trợ ngành tài chính của Vương quốc Anh, chẳng hạn như Tài khoản tiết kiệm cá nhân mới với các ưu đãi về thuế để đầu tư vào chứng khoán niêm yết tại Anh. Cũng đã có một số kiến ​​nghị với Thủ tướng về việc giảm hoặc bãi bỏ thuế trước bạ 0,5% đối với giao dịch cổ phiếu của Vương quốc Anh, điều này khiến Anh gặp bất lợi trong việc niêm yết so với hầu hết các đối thủ cạnh tranh. Bất kỳ động thái nào ở đây, miễn là nó được tài trợ, sẽ chứng tỏ sự tích cực.

Nhìn chung, hôm nay chúng tôi lạc quan đôi chút về đồng bảng Anh và có thể thấy kịch bản GBP/USD chạm mức kháng cự mạnh ở mức 1,2800/25.

CAD: BoC tạm dừng trước đợt cắt giảm mùa hè

Ngân hàng Canada công bố chính sách tiền tệ ngày hôm nay mà không đưa ra dự báo kinh tế mới. Như đã thảo luận trong bản cập nhật vĩ mô Canada mới nhất của chúng tôi, BoC đã nhận được những tín hiệu trái chiều từ nền kinh tế kể từ cuộc họp ngày 24 tháng 1. Tăng trưởng mạnh hơn dự kiến ​​nhưng lạm phát lại giảm với tốc độ nhanh hơn. Trở lại vào tháng 1, BoC đã loại bỏ việc đề cập đến việc tăng lãi suất nhiều hơn trong tuyên bố nhưng vẫn phải chuyển cuộc thảo luận một cách rõ ràng hơn sang việc tăng lãi suất.

Có rủi ro về nhược điểm đối với CAD vì BoC có thể đưa ra một số tài liệu tham khảo về việc nới lỏng tiền tệ ngày hôm nay, nhưng thông điệp tổng thể vẫn là một thông điệp thận trọng. Sự phục hồi kỳ vọng về lãi suất của Fed đã ảnh hưởng đến đường cong CAD, hiện có giá giảm 90 điểm cơ bản trong năm nay. Có lẽ có rất ít động lực để BoC hạ thấp kỳ vọng lãi suất ở giai đoạn này và họ có thể vui lòng biến đây thành cuộc họp giữa kỳ mà không ảnh hưởng nhiều đến thị trường.

Chúng tôi vẫn thận trọng về sự phục hồi của CAD trong thời gian tới, mặc dù sự sụt giảm của đồng đô la trên diện rộng so với quý hai sẽ - theo quan điểm của chúng tôi - sẽ đưa USD/CAD về mức 1,30 vào cuối năm.

ING Global Economics Team