GBP: Chi tiết về CPI và các cuộc bầu cử ở Anh sẽ khiến BoE bị trì hoãn

Những điểm chính:

• Lạm phát tháng 5 ở Anh dự kiến ​​diễn ra vào ngày 19 tháng 6 có thể cho thấy lạm phát tiêu đề quay trở lại mục tiêu và tiến trình giảm phát tiếp theo trong lạm phát dịch vụ.
• Tuy nhiên, thông báo của Ngân hàng Anh vào ngày 20 tháng 6 có thể tránh được chính sách xoay trục ôn hòa trong bối cảnh lạm phát dịch vụ kéo dài và áp lực tiền lương cũng như rủi ro bầu cử ở Vương quốc Anh.
• Hiện tại, GBPUSD có thể duy trì mức tăng giá trong ngắn hạn, nhưng áp lực giảm giá có thể sẽ gia tăng trong H2.

CPI Anh: Dự kiến ​​đạt mục tiêu 2%

Lạm phát của Vương quốc Anh đang có xu hướng thấp hơn và điều đó có thể mang lại sự an ủi cho các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh. Đồng thuận kỳ vọng lạm phát tháng 5, dự kiến ​​vào ngày 19 tháng 6, sẽ giảm xuống 2,0% YoY từ mức 2,3% YoY trong tháng 4 và chính Ngân hàng Anh cũng kỳ vọng 1,9% YoY.

Tuy nhiên, mặc dù lạm phát chung đang có xu hướng quay trở lại dưới mục tiêu 2%, nhưng sẽ có những lo ngại kéo dài, đặc biệt là về lộ trình lạm phát dịch vụ.

Lạm phát trong tháng 4 ở mức 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái vẫn cao hơn dự báo của MPC là 0,2% và phần lớn lạm phát giảm so với mức 3,2% so với cùng kỳ của tháng 3 là do năng lượng. Quan trọng hơn, lạm phát dịch vụ vẫn là động lực chính dẫn đến các quyết định của MPC và mức tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 4 vẫn cao hơn 0,4 điểm phần trăm so với kỳ vọng của MPC.

Vẫn còn những lo ngại về việc lạm phát lại tăng cao hơn trong nửa đầu năm và dự báo của chính BOE đã dự đoán lạm phát trung bình là 2,4% trong nửa đầu năm.

Tóm lại, báo cáo lạm phát tháng 5 có thể cho thấy lạm phát chung đã quay trở lại mục tiêu và tiến trình giảm phát tiếp theo trong lạm phát dịch vụ. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách sẽ cần tin tưởng hơn vào con đường lạm phát trước khi cắt giảm lãi suất . Về mặt giá cả thị trường, điều đó có thể có nghĩa là lạm phát giảm nhẹ hơn có thể làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 8, hiện được định giá ở mức dưới 50%. Điều này có thể khiến GBP giảm giá trong thời gian tới, nhưng hãy chú ý đến mức hỗ trợ tại đường trung bình động 5 ngày quanh mức 1,2614, đặc biệt là khi cuộc họp BOE diễn ra vào ngày hôm sau.

BOE: Có thể không phải là sự kiện

Quyết định chính sách của Ngân hàng Anh sẽ có hiệu lực vào ngày 20 tháng 6 và Lãi suất Ngân hàng có thể không thay đổi ở mức 5,25%. Trọng tâm sẽ lại tập trung vào việc phân chia phiếu bầu, tỷ số này cũng có khả năng không thay đổi ở tỷ số 7-2 với Phó Thống đốc Ramsden và thành viên bên ngoài Dhingra, một lần nữa sẽ bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm 25 điểm cơ bản ngay lập tức.

Các thị trường cũng sẽ xem xét kỹ lưỡng các nhận xét từ Thống đốc Bailey và MPC về thời điểm cắt giảm lãi suất tiềm năng khi lạm phát đang đi đúng hướng, nền kinh tế đã trì trệ trong tháng 4 và thị trường việc làm tiếp tục giảm bớt. Tuy nhiên, một chính sách chuyển hướng ôn hòa rõ ràng có thể là quá sớm vào thời điểm này vì:

• Những lo ngại về lạm phát tháng 4 cao hơn dự kiến ​​có thể không hạ nhiệt đáng kể ngay cả khi CPI tháng 5 giảm bớt
• Báo cáo việc làm tháng 4 cho thấy thị trường lao động ở Anh đang hạ nhiệt, nhưng áp lực về lương vẫn còn rõ ràng khi lương thường xuyên tăng 6% so với tháng trước (không thay đổi so với tháng trước) và lương tư nhân thường xuyên tăng 5,8% so với dự báo quý 2 của BOE là 5,1%.
• Cuộc bầu cử ở Vương quốc Anh đã được công bố vào ngày 4 tháng 7 và để đảm bảo uy tín, BOE có thể sẽ tránh tỏ ra quá ôn hòa trong tuần này.
• Cục Dự trữ Liên bang hiện đã tránh né chính sách xoay trục ôn hòa và câu chuyện của người hàng xóm gần gũi hơn là ECB cũng đã chuyển sang trung lập sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên.

GBP: Xu hướng tăng ngắn hạn có thể vẫn còn nguyên

Giống như thông báo về CPI của Mỹ và Fed vào cùng ngày tuần trước, các nhà giao dịch GBP sẽ cảnh giác với cả rủi ro về CPI và BOE trong tuần này. Mặc dù CPI có thể mang lại nhược điểm trong ngắn hạn, đặc biệt nếu lạm phát dịch vụ giảm từ mức 5,9% trong tháng 4, báo cáo khó có thể chuyển quan điểm của BOE sang ôn hòa.

Điều này có thể có nghĩa là GBPUSD có thể vẫn bị mắc kẹt trong phạm vi từ 1,26-1,29. Lực đẩy tăng giá có thể đến từ sự sụt giảm do bầu cử đối với EUR trong thời gian tới hoặc thậm chí là tâm lý rủi ro vốn cổ phần tích cực. Nhu cầu mua hàng cũng có thể sẽ tiếp tục trong những tháng mùa hè có khối lượng giao dịch thấp và sự không chắc chắn sau cuộc bầu cử có thể ảnh hưởng đến EM FX như MXN và ZAR, cho thấy sự thay đổi trong khả năng mang theo G10 chất lượng như GBP.

Tuy nhiên, sức mạnh USD trỗi dậy và việc định giá lại kỳ vọng của BOE trong nửa cuối năm có thể có nghĩa là mức tăng giá của GBP vẫn bị giới hạn và kịch bản giảm giá có thể có nhiều cơ hội hơn trong nửa đầu năm. Hơn nữa, rủi ro bầu cử ở Anh đối với đồng bảng Anh cũng có vẻ như bị định giá thấp. Bảng điều khiển định vị CFTC cũng hiển thị vị thế mua ròng bằng đồng bảng Anh. Do đó, GBPUSD có thể vẫn được bán trong các đợt tăng giá trên 1,28.

EURGBP đã phá vỡ dưới mức hỗ trợ quan trọng ở mức 0,85 và EUR hiện đang phải đối mặt với rủi ro giảm giá khi chúng ta đến gần cuộc bầu cử ở Pháp vào cuối tháng. Tuy nhiên, khi sự không chắc chắn về cuộc bầu cử ở châu Âu giảm dần vào H2, EURGBP có thể có khả năng đảo chiều trở lại trên 0,85.

Saxo Research Team